最近，多家權(quán)威媒體報(bào)道，跨國(guó)芯片巨頭博通公司即將斥資150億美元收購(gòu)美國(guó)老牌安全軟件廠商賽門鐵克公司，這一交易可能會(huì)在美國(guó)7月4日獨(dú)立日假期后對(duì)外宣布。據(jù)外媒最新消息，博通的收購(gòu)交易引發(fā)了華爾街分析師的熱議，其中一家券商指出，從以往的CA到賽門鐵克，博通正在收購(gòu)行業(yè)內(nèi)“正在腐爛”的軟件公司。

　　博通原來(lái)是新加坡的一家半導(dǎo)體公司，在華人掌門人陳福陽(yáng)的帶領(lǐng)下，該公司進(jìn)行了一連串的收購(gòu)和資本擴(kuò)張計(jì)劃，規(guī)模和收入越做越大，并且改用了美國(guó)被收購(gòu)公司“博通”的名字。早前，博通曾出資大約1300億美元收購(gòu)美國(guó)通信芯片巨頭高通，但是遭到了美國(guó)政府的反對(duì)。

　　據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，對(duì)于博通收購(gòu)賽門鐵克的交易，各路分析師紛紛和以往收購(gòu)CA的案例進(jìn)行了對(duì)比分析。

　　近一年前，博通公司宣布將以180億美元收購(gòu)老牌IT軟件管理公司CA，消息一出，分析師們紛紛撓頭，導(dǎo)致博通股票遭遇有史以來(lái)最糟糕的一天。

　　博通最終完成了對(duì)CA的并購(gòu)，考慮到博通與CA的合作取得的成功，博通最近在軟件開(kāi)發(fā)市場(chǎng)遭遇的阻力有所減小。對(duì)于眼下的賽門鐵克收購(gòu)案，分析師們關(guān)注的是，博通管理層將如何改善賽門鐵克舉步維艱的業(yè)績(jī)指標(biāo)。

　　問(wèn)題

　　賽門鐵克是一家歷史十分優(yōu)秀的安全軟件廠商，但是最近，這家老公司出現(xiàn)了一些問(wèn)題。

　　今年5月，該公司公布的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)不佳，首席執(zhí)行官離職，而一年前該公司宣布進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，并接受美國(guó)證券交易委員會(huì)的調(diào)查，但無(wú)需重新報(bào)告財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。美國(guó)證交會(huì)的調(diào)查仍在進(jìn)行，賽門鐵克和監(jiān)管機(jī)構(gòu)最近的溝通內(nèi)容就證明了這一點(diǎn)。

　　麥格里證券

　　麥格理證券公司分析師辛德林(Sarah Hindlian)對(duì)賽門鐵克的股票評(píng)級(jí)為中性，目標(biāo)價(jià)為21美元。她表示，該交易符合博通“收購(gòu)正在腐爛的軟件公司資產(chǎn)”的戰(zhàn)略，今天的賽門鐵克正在失去大量銷售代表。

　　這位分析師表示，在收購(gòu)交易完成后，博通可能需要出售賽門鐵克的部分資產(chǎn)，從而減輕收購(gòu)資金負(fù)擔(dān)。目前博通擁有375億美元的債務(wù)，手里只有53億美元的現(xiàn)金。

　　辛德林表示，他預(yù)測(cè)博通將會(huì)轉(zhuǎn)讓掉賽門鐵克的消費(fèi)者軟件業(yè)務(wù)(這一業(yè)務(wù)2021財(cái)年的營(yíng)收預(yù)期值為24億美元)，這是最佳選擇。不過(guò)這一業(yè)務(wù)仍然對(duì)賽門鐵克整體的利潤(rùn)率有貢獻(xiàn)，另外市場(chǎng)上的買家并不多。

　　辛德林表示，出售部分陷入困境的企業(yè)安全軟件業(yè)務(wù)可能是博通更好的選項(xiàng)，該公司可以繼續(xù)保留賽門鐵克的WEB代理和終端業(yè)務(wù)。

　　貝爾斯登

　　美國(guó)貝爾斯登研究公司分析師蘭思閣(Stacy Rasgon)對(duì)于博通股票的評(píng)級(jí)為強(qiáng)于大盤，定出了300美元的目標(biāo)股價(jià)。

　　蘭思閣表示，因?yàn)槿ツ瓴┩ㄊ召?gòu)了CA公司，因此此次收購(gòu)賽門鐵克其實(shí)并不令人感到意外，安全軟件也是博通軟件業(yè)務(wù)的一個(gè)合理補(bǔ)充。

　　蘭思閣表示，雖然賽門鐵克的消費(fèi)者和企業(yè)軟件業(yè)務(wù)平均貢獻(xiàn)了銷售收入，但消費(fèi)者部門約占賽門鐵克營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的80%。

　　蘭思閣說(shuō):“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這是一種自然的策略，即博通需要在企業(yè)業(yè)務(wù)方面削減成本(很可能利用CA和博科公司已有的資源)，同時(shí)榨取(非常有利可圖的)消費(fèi)者部分。”

　　派杰

　　美國(guó)投資銀行派杰公司的分析師庫(kù)馬爾(Harsh Kumar)表示，該交易通過(guò)了他的“嗅覺(jué)測(cè)試”(即沒(méi)有太大問(wèn)題)。

　　庫(kù)馬爾對(duì)博通的股票評(píng)級(jí)為增持，目標(biāo)股價(jià)為330美元。

　　庫(kù)馬爾說(shuō):“收購(gòu)賽門鐵克讓我們想起了2018年年中對(duì)CA的收購(gòu)，最終被收購(gòu)公司在博通的保護(hù)傘下取得了巨大成功。在我們看來(lái)，賽門鐵克和CA有著驚人的相似之處。”

　　庫(kù)馬爾說(shuō)，博通已經(jīng)感覺(jué)到，它能從賽門鐵克那里獲得“至少60%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”，所以才會(huì)考慮這樣一筆交易，而博通的管理層有可能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。不過(guò)，他指出，賽門鐵克的企業(yè)軟件業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較低，在15%至20%之間。

　　庫(kù)馬爾表示:“我們認(rèn)為，這是博通實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的最大障礙。在我們看來(lái)，企業(yè)部門必須在博通的保護(hù)傘下顯示出至少達(dá)到45%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的潛力，才能達(dá)成有意義的交易。”

　　日本瑞穗集團(tuán)

　　瑞穗分析師莫科偉(Gregg Moskowitz)最近將賽門鐵克的股票評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至買入。他表示，賽門鐵克的業(yè)務(wù)改善時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，博通可能更適合領(lǐng)導(dǎo)這項(xiàng)任務(wù)。

　　莫科偉說(shuō):“更具體地說(shuō)，我們注意到賽門鐵克在2019財(cái)年的企業(yè)安全軟件運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為12%，對(duì)于一家年收入達(dá)23億美元的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這一利潤(rùn)率非常低。”

　　這位分析師表示：“雖然我們的模型目前假定，企業(yè)安全業(yè)務(wù)利潤(rùn)率在2020財(cái)年為14%，在2021財(cái)年為17%，但我們相信，如果賽門鐵克或博通確實(shí)注重優(yōu)化業(yè)務(wù)，企業(yè)安全軟件利潤(rùn)率可能會(huì)顯著提高。”

　　莫科偉說(shuō)：“我們認(rèn)為博通在這個(gè)收購(gòu)交易中有更大的潛力，我們相信這可能是由于改進(jìn)賽門鐵克管理所帶來(lái)的潛在盈利能力。”(騰訊科技審校/承曦)