中國(guó)家電業(yè)長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的發(fā)展歷程中，美的、海爾、格力始終是引領(lǐng)市場(chǎng)的三大核心力量。它們不僅是“中國(guó)制造”的代表，在全球家電產(chǎn)業(yè)格局中也占據(jù)重要地位。

　　然而，隨著智能家居滲透率的提升、全球市場(chǎng)格局的變化，以及技術(shù)革命的推進(jìn)，這三家長(zhǎng)期并肩前行的白電巨頭，正迎來(lái)前所未有的“歷史性分野”。

　　這場(chǎng)深刻的產(chǎn)業(yè)變革中，哪一家在營(yíng)收結(jié)構(gòu)上更具健康性?哪一家在利潤(rùn)增長(zhǎng)上更有潛力?哪一家在新興業(yè)務(wù)布局中搶占先機(jī)?更重要的是，在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中，各家企業(yè)又會(huì)有何變數(shù)?哪一家企業(yè)真正具備穿越周期、持續(xù)領(lǐng)跑的潛力?

　　「新熵」將從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略布局等多個(gè)維度，深入剖析美的、海爾、格力的競(jìng)爭(zhēng)格局與發(fā)展趨勢(shì)，找到白電巨頭之間在新階段較量的核心邏輯。

　　01

　　數(shù)據(jù)透視下的分化

　　如果單看營(yíng)收，過(guò)去幾年里，中國(guó)白電行業(yè)呈現(xiàn)出的是“一超多強(qiáng)”的格局。

　　去年，美的集團(tuán)營(yíng)收最高，首次突破4000億大關(guān)，同比增長(zhǎng)9.47%;海爾智家次之，營(yíng)收2859.81億元，同比增長(zhǎng)4.29%;格力電器稍顯落后，營(yíng)收1900.38億元，同比下滑7.31%，是三家中*營(yíng)收下滑的企業(yè)。

　　而從業(yè)務(wù)來(lái)看，美的集團(tuán)的營(yíng)收增長(zhǎng)主要得益于智能家居、工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器人等多元業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。尤其是在To B領(lǐng)域，庫(kù)卡機(jī)器人、樓宇科技、機(jī)電產(chǎn)品等業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)顯著，成為美的營(yíng)收韌性的關(guān)鍵支撐。

　　海爾智家則憑借高端品牌卡薩帝和海外市場(chǎng)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。值得注意的是，海爾的海外收入占比已超過(guò)40%，尤其在歐美市場(chǎng)建立了成熟的本土化運(yùn)營(yíng)體系，為其全球化戰(zhàn)略提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　而格力電器營(yíng)收出現(xiàn)明顯下滑的主要原因，在于其核心業(yè)務(wù)——空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)份額持續(xù)流失，疊加多元化轉(zhuǎn)型緩慢，導(dǎo)致整體營(yíng)收承壓。雖然格力也在積極拓展小家電、光伏、新能源等領(lǐng)域，但目前尚未形成穩(wěn)定的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　格力電器董事長(zhǎng)董明珠則多次表示，格力將堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化發(fā)展道路，深耕空調(diào)主業(yè)，并在智能制造、新能源等領(lǐng)域?qū)で笸黄啤Ｈ欢�，從年�?bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，格力深耕的空調(diào)反而下降，在多元化布局和新興業(yè)務(wù)拓展方面似乎并未取得預(yù)期成效。

　　再看三家巨頭的盈利能力層面，美的集團(tuán)去年的凈利潤(rùn)為385.37億元，同比增長(zhǎng)14.29%，增速最快，但凈利率僅為9.47%;格力雖然營(yíng)收略低，但其凈利潤(rùn)達(dá)到321.85億元，比海爾智家更高，同比增長(zhǎng)也有10.91%，并且其凈利率達(dá)17.11%，遠(yuǎn)超美的集團(tuán)和海爾智家;海爾智家去年凈利潤(rùn)187.4億元，同比增長(zhǎng)12.92%，增速介于前兩者之間，但其凈利率僅為6.85%，為三家*。

　　▲圖/格力電器2024年財(cái)報(bào)

　　值得一提的是，在人員效率方面，格力擁有7.2萬(wàn)名員工，人均營(yíng)收達(dá)到263.94萬(wàn)元，顯著高于美的的205.57萬(wàn)元和海爾的232.50萬(wàn)元。

　　這一差距背后是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的深刻分化：美的相對(duì)來(lái)說(shuō)較為穩(wěn)健，其65.9%的智能家居業(yè)務(wù)占比，以及新能源及工業(yè)技術(shù)等新興業(yè)務(wù)的高增速，帶動(dòng)整體營(yíng)收和利潤(rùn)雙升，完成了從傳統(tǒng)家電制造商向“科技+制造”綜合型企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

　　海爾傳統(tǒng)白電占比超70%，不過(guò)受益于海外市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，尤其是北美、歐洲等成熟市場(chǎng)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期，推動(dòng)整體業(yè)績(jī)上行，正在從單一硬件廠(chǎng)商向“場(chǎng)景生態(tài)服務(wù)商”演進(jìn)。

　　格力在成本控制、產(chǎn)品附加值提升等方面取得了顯著成效，盈利能力依然強(qiáng)勁。不過(guò)其78%的收入仍依賴(lài)空調(diào)，非家電業(yè)務(wù)占比僅9.3%。新業(yè)務(wù)尚處于培育期，短期內(nèi)難以形成規(guī)模效應(yīng)，仍處于由“空調(diào)單一龍頭”向多元化企業(yè)過(guò)渡的關(guān)鍵階段。

　　以上種種結(jié)構(gòu)性差異，不僅決定了當(dāng)前的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，更影響著未來(lái)發(fā)展的可持續(xù)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　02

　　從價(jià)格博弈到綜合較量

　　過(guò)去十年，中國(guó)家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主要集中在產(chǎn)品層面的價(jià)格博弈。但在消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步和全球化趨勢(shì)的共同推動(dòng)下，白電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

　　如今，巨頭之間的較量早已超越了簡(jiǎn)單的“性?xún)r(jià)比比拼”，而是進(jìn)入了一個(gè)全新的維度——規(guī)模韌性+技術(shù)壁壘+全球化深度的綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)階段。

　　美的集團(tuán)采取To C和To B雙線(xiàn)發(fā)力的戰(zhàn)略。一方面，憑借高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品深耕大眾市場(chǎng)，持續(xù)鞏固用戶(hù)基礎(chǔ);另一方面，布局高端產(chǎn)品線(xiàn)，滿(mǎn)足品質(zhì)消費(fèi)需求。簡(jiǎn)單來(lái)講，美的不斷加大在新興領(lǐng)域的投入和布局，通過(guò)并購(gòu)、合作等方式快速進(jìn)入新能源、工業(yè)技術(shù)等領(lǐng)域，這也是其未來(lái)業(yè)務(wù)布局的重點(diǎn)。

　　值得一提的是，美的商業(yè)及工業(yè)解決方案的三大業(yè)務(wù)收入首次突破千億元規(guī)模，但具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)卻并不一致。新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技分別實(shí)現(xiàn)了同比20.58%和9.86%的增長(zhǎng)(運(yùn)營(yíng)成本也以近乎相同的比例增長(zhǎng))，但機(jī)器人與自動(dòng)化則同比下降了7.58%。

　　總體來(lái)看，美的堅(jiān)定多元化發(fā)展戰(zhàn)略。從產(chǎn)品角度來(lái)分析，美的家電同時(shí)擁有品牌和性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，并且產(chǎn)品線(xiàn)極為豐富，用戶(hù)群體覆蓋廣泛。2025年，借助國(guó)補(bǔ)穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，需要繼續(xù)發(fā)力高端市場(chǎng)，提高OBM產(chǎn)品的知名度。To B業(yè)務(wù)作為第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，則為集團(tuán)帶來(lái)更加多元化的收入，挑戰(zhàn)在于控制運(yùn)營(yíng)成本及堅(jiān)持長(zhǎng)期主義。

　　相比較而言，海爾的高端化戰(zhàn)略成效顯著，正在從“賣(mài)產(chǎn)品”向“賣(mài)服務(wù)”轉(zhuǎn)型，通過(guò)構(gòu)建“智慧家庭”生態(tài)系統(tǒng)，打造從家電到家居、從硬件到軟件的全場(chǎng)景服務(wù)能力。

　　其推出的“三翼鳥(niǎo)”場(chǎng)景品牌，正是這一戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)。用戶(hù)不再只是購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)冰箱或洗衣機(jī)，而是獲得一套完整的智慧生活解決方案。這種模式不僅提升了客戶(hù)粘性，也為海爾打開(kāi)了更高的價(jià)值天花板。

　　數(shù)據(jù)顯示，卡薩帝品牌收入增長(zhǎng)20%，三翼鳥(niǎo)場(chǎng)景化銷(xiāo)售覆蓋54萬(wàn)個(gè)家庭。但非家電業(yè)務(wù)占比僅11%，增長(zhǎng)仍依賴(lài)傳統(tǒng)品類(lèi)，需突破多元化瓶頸。

　　除了高端化，海外市場(chǎng)也為海爾提供了廣闊的增長(zhǎng)空間，推動(dòng)營(yíng)收持續(xù)上揚(yáng)。不過(guò)海爾海外營(yíng)收占比較高，因此人民幣匯率的頻繁波動(dòng)便成了高懸的達(dá)摩克利斯之劍，一旦人民幣升值，以外幣計(jì)價(jià)的海外收入兌換回人民幣時(shí)，利潤(rùn)就會(huì)被壓縮。

　　此外，隨著公司全球化布局的持續(xù)深入，在拓展國(guó)際市場(chǎng)過(guò)程中，不同國(guó)家和地區(qū)貿(mào)易政策的不確定性增加，潛藏著貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)公司的海外市場(chǎng)份額和經(jīng)濟(jì)效益造成沖擊 。

　　從家電產(chǎn)線(xiàn)的營(yíng)收規(guī)模來(lái)說(shuō)，海爾與美的旗鼓相當(dāng)，前者在高端市場(chǎng)和海外更有優(yōu)勢(shì)，后者在To B業(yè)務(wù)上更勝一籌。與二者相比，格力的問(wèn)題似乎更為嚴(yán)重。

　　格力這幾年來(lái)，仍舊高度依賴(lài)空調(diào)業(yè)務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)深度綁定董明珠個(gè)人IP，導(dǎo)致收入構(gòu)成、潛在用戶(hù)群體的單一化。去年其消費(fèi)電器收入下滑4.29%，綠色能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。其海外收入僅282億元，占比14.91%，且76%依賴(lài)空調(diào)代工，自主品牌占比不足30%。盡管董明珠提出過(guò)“技術(shù)出海”戰(zhàn)略，但2024年新能源業(yè)務(wù)收入僅172億元，增長(zhǎng)0.8%，未能形成規(guī)模效應(yīng)。

　　不過(guò)格力在押注鈦新能源業(yè)務(wù)失敗之后，董明珠將格力電器的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)寄希望于冰洗及其他類(lèi)目上。去年格力電器冰洗業(yè)務(wù)銷(xiāo)售渠道獨(dú)立，不再依托于空調(diào)渠道。到了今年初，格力電器專(zhuān)賣(mài)店品牌又升級(jí)為“董明珠健康家”，進(jìn)行全品類(lèi)售賣(mài)。反復(fù)橫跳之后未來(lái)的具體效果如何，還是未知。

　　另外，一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，格力已經(jīng)走過(guò)渠道改革陣痛期，網(wǎng)簽?zāi)Ｊ绞蛊淝�道進(jìn)一步扁平化，同時(shí)疊加上“董明珠健康之家”模式替代傳統(tǒng)的專(zhuān)賣(mài)店模式。因此，隨著2025-2026年渠道徹底扁平化，渠道利潤(rùn)部分回流上市公司，即便高度依賴(lài)空調(diào)業(yè)務(wù)，但其盈利水平仍然會(huì)*美的和海爾。

　　站在2025年的節(jié)點(diǎn)上，白電三巨頭的競(jìng)爭(zhēng)已從單一的產(chǎn)品與價(jià)格博弈，升級(jí)為綜合實(shí)力較量。美的以多元化與全球化的雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建起最穩(wěn)固的增長(zhǎng)底盤(pán);海爾憑借高端化場(chǎng)景創(chuàng)新與海外本土化運(yùn)營(yíng)，在存量市場(chǎng)中開(kāi)辟差異化路徑;格力則亟需打破“空調(diào)依賴(lài)癥”，在渠道改革與技術(shù)出海中尋找第二曲線(xiàn)。

　　03

　　大變局中的危與機(jī)

　　今年一季度，白電行業(yè)延續(xù)了向好的行情。數(shù)據(jù)顯示，除個(gè)別企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑外，大部分上市公司業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)業(yè)績(jī)雙增態(tài)勢(shì)。

　　不過(guò)家電分析師劉步塵表示，從長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)白電市場(chǎng)高速成長(zhǎng)期已經(jīng)過(guò)去，在傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)的同時(shí)尋求業(yè)務(wù)布局多元化發(fā)展，已成為大多數(shù)家電企業(yè)的共識(shí)。但要進(jìn)入其他行業(yè)并實(shí)現(xiàn)較好發(fā)展卻并非易事。這意味著，在轉(zhuǎn)型綜合性科技集團(tuán)的路上，白電龍頭企業(yè)還有不少硬仗要打。

　　目前，國(guó)內(nèi)白電市場(chǎng)滲透率超90%，2024年白電價(jià)格戰(zhàn)從低端市場(chǎng)蔓延至高端領(lǐng)域(卡薩帝、COLMO、格力高端系列均出現(xiàn)促銷(xiāo)讓利)。新興家電品牌如小米、石頭科技，則通過(guò)場(chǎng)景化單品(掃地機(jī)器人、洗地機(jī))不斷分流年輕用戶(hù)，垂類(lèi)企業(yè)(如萊克電氣、蘇泊爾)在細(xì)分市場(chǎng)建立技術(shù)壁壘后，倒逼三巨頭加速場(chǎng)景生態(tài)整合，避免陷入 “高端失守、低端內(nèi)卷” 的雙重困境。

　　放眼2025年，白電行業(yè)正經(jīng)歷著“周期性調(diào)整”與“結(jié)構(gòu)性變革”的雙重沖擊。政策東風(fēng)、技術(shù)革命與全球化重構(gòu)帶來(lái)新機(jī)遇，而存量博弈、成本壓力與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，也形成多重挑戰(zhàn)。三巨頭的競(jìng)爭(zhēng)變量，正從內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)延伸至整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的重構(gòu)能力。

　　當(dāng)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)見(jiàn)頂，企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力將取決于“技術(shù)-場(chǎng)景-全球化“的協(xié)同效率。美的的“科技制造”、海爾的“場(chǎng)景生態(tài)”、格力的“專(zhuān)業(yè)聚焦”，本質(zhì)上都是對(duì)“規(guī)模、利潤(rùn)、增長(zhǎng)”三維目標(biāo)的不同取舍——美的選擇用規(guī)模換空間，海爾用生態(tài)換溢價(jià)，格力用專(zhuān)業(yè)換利潤(rùn)。

　　但行業(yè)變革的*命題，是如何在存量中挖掘增量：智能家居不能是硬件堆砌，而是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的服務(wù)生態(tài);全球化不能是產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，而是品牌、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)的輸出;多元化不能是業(yè)務(wù)拼盤(pán)，而是核心能力的跨界遷移。

　　2025年的白電戰(zhàn)場(chǎng)，已從“分野期”進(jìn)入“決勝期”，誰(shuí)能在戰(zhàn)略定力與柔性調(diào)整間找到平衡，誰(shuí)就能在“制造紅利”向“科技紅利”切換的周期中，繼續(xù)領(lǐng)跑。