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廈門跑出一家儲能獨角獸,估值250億元

2025/04/01 09:58      公司研究室


  出品|公司研究室IPO組

  文|曲奇

  3月25日,海辰儲能正式向港交所遞交上市申請,擬登陸港交所主板,聯(lián)席保薦人為華泰國際、中信證券、農(nóng)銀國際及中銀國際。

  海辰儲能的創(chuàng)始團隊具有寧德時代背景,2022年到2024年,海辰儲能收入從36.2億元增長至129.2億元。但2024年,海辰儲能國內(nèi)收入和毛利率雙下滑頗值得警惕。

  創(chuàng)始團隊具有寧德時代背景

  簡稱海辰儲能2019年12月在廈門成立,是一家新興的儲能企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)包括鋰電池核心材料、磷酸鐵鋰儲能電池及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,覆蓋發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)的全場景儲能解決方案。

  海辰儲能產(chǎn)品線包括280Ah、314Ah、1130Ah等大容量儲能專用電池,以及戶用儲能電池和液冷儲能系統(tǒng)等,廣泛應(yīng)用于電力儲能、工商業(yè)儲能及戶用儲能等領(lǐng)域。

  海辰儲能從成立到實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)僅用了不到三年時間。根據(jù)灼識咨詢的資料顯示,以鋰離子儲能電池出貨量計算,海辰儲能于2024年全球儲能市場排名第三。2024年,海辰儲能的儲能電池出貨量為35.1GWh,2022年至2024年的復合年增長率為167%。

  海辰儲能快速發(fā)展的背后,與創(chuàng)始團隊背景不無關(guān)系。

  2019年,寧德時代前工程師吳祖鈺離職創(chuàng)業(yè),并帶走了多名核心同事,組建了海辰儲能的初始團隊。目前,吳祖鈺為海辰儲能的董事長兼執(zhí)行董事。

  此外,寧德時代前工程師易梓琦及龐文杰均在海辰儲能擔任要職,前者為公司執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理及全球解決方案中心總經(jīng)理,后者為執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理。

  具有寧德時代背景的海辰儲能在融資方面頗為順利。

  成立至今,海辰儲能累計完成4輪融資,總?cè)谫Y規(guī)模80億元,投資方包括峰和資本、朝希資本、農(nóng)銀國際、眾遠投資、經(jīng)緯創(chuàng)投等數(shù)十家機構(gòu)。

  根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024全球獨角獸榜》,海辰儲能以250億元的估值排名第270位。

  2023年7月,海辰儲能就曾與華泰聯(lián)合證券簽署上市輔導協(xié)議,并向廈門證監(jiān)局提交A股上市輔導備案�;蛟S因為A股IPO收緊,海辰儲能最終選擇在香港上市。

  2024年國內(nèi)收入、毛利率雙下滑

  業(yè)績表現(xiàn)上,近三年海辰儲能收入、毛利率、利潤都在提升。

  2022年至2024年,海辰儲能的營收分別為36.15億元、102.02億元和129.17億元,毛利率則分別為11.3%、12.1%和17.9%,年內(nèi)盈利分別為-17.77億元、-19.75億元、2.88億元。

  然而,需要注意的是,2024年公司收入增速僅為26.6%,較2023年大幅放緩。最主要的原因是國內(nèi)產(chǎn)能過剩,競爭加劇導致。

  根據(jù)招股書,海辰儲能的儲能電池平均售價從2022年的0.8元/Wh降至2024年的0.3元/Wh。對于售價下降的原因,海辰儲能表示:儲能電池的平均售價與以往相比有所下降,主要是由于原材料價格下降和市場競爭。

  而在海辰儲能的收入結(jié)構(gòu)中,儲能電池占據(jù)60%以上收入。2024年,儲能電池收入為79.60億元,而2023年該業(yè)務(wù)收入為79.57億元,收入增長近乎為0。

  此外,從區(qū)域來看,由于國內(nèi)產(chǎn)能過剩,海辰儲能國內(nèi)收入出現(xiàn)下滑。2024年,國內(nèi)收入為92.2億元,較2023年下滑8.8%;毛利率為8.1%,較2023年減少3.8個百分點。

  2024年,海外市場成為海辰儲能主要增長點,收入37.0億元,約是2023年的36.6倍;毛利率為42.3%,同比增加10.4個百分點。

  本次IPO,海辰儲能募集所得資金凈額將主要用于提升儲能電池的產(chǎn)能以解決下游客戶不斷增長的需求;研發(fā),以進一步提升在儲能領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位;搭建全球銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò),以支持海外擴張戰(zhàn)略;以及用作營運資金及其他一般公司用途。

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