隨著2024年光伏行業(yè)成績單出爐，市場寒意再度襲來，此輪光伏周期困境較以往更復雜。截至目前，已有十余家光伏企業(yè)2024年度出現預虧。光伏龍頭晶澳科技(002459.SZ)的主營業(yè)務盈利能力亦受光伏周期影響。

　　證券之星注意到，在光伏行業(yè)處在周期底部的大背景下，面對不斷加劇的行業(yè)挑戰(zhàn)，晶澳科技積極打造“護城河”，在N型先進產能上持續(xù)精耕細作，N型產品滲透率上升迅速。2024年，晶澳科技組件出貨量大幅增加至75-80GW，業(yè)內預測位居行業(yè)第二。同時，晶澳科技發(fā)力全球化布局，加快海外產能建設與市場開拓。面對周期調整，晶澳科技始終堅守審慎原則，夯實全球化和技術優(yōu)勢，以此作為穿越周期的堅實根基。

　　N型迭代打造競爭“護城河”

　　1月23日晚間，晶澳科技披露的2024年業(yè)績預告顯示，2024年公司歸母凈利潤預計虧損45億元至52億元，扣非后凈利潤預計虧損41.6億元至48.6億元。

　　對于業(yè)績變動的原因，晶澳科技解釋稱，受光伏行業(yè)供需錯配的持續(xù)影響，市場競爭加劇，各環(huán)節(jié)主要產品價格大幅下降，以及國際貿易環(huán)境日趨嚴峻，導致報告期內公司主營業(yè)務盈利能力持續(xù)下降。同時基于謹慎性原則，公司對出現減值跡象的長期資產進行減值測試，經過審慎評估將按照企業(yè)會計準則計提資產減值準備，對業(yè)績影響較大。

　　在光伏行業(yè)步入調整期的背景下，晶澳科技積極踐行“高筑墻、廣積糧”策略。一方面，通過優(yōu)化現金流、實施降本增效筑牢穩(wěn)固防線;另一方面，通過加大市場開拓、提高先進產能釋放來迎接新的挑戰(zhàn)。

　　證券之星注意到，晶澳科技加速N型先進產能達產達效，在技術創(chuàng)新方面持續(xù)發(fā)力，打造競爭“護城河”。所謂先進產能即N型技術，隨著P型電池接近發(fā)電效率極限，近年來，業(yè)內紛紛發(fā)力下一代N型技術，分別為TOPCon、HJT、BC。業(yè)內普遍認為，先進產能永不過剩。當前TOPCon技術較為成熟，已實現規(guī)模化量產，成為N型主流技術。

　　近年來，晶澳科技加速推進N型電池產能落地，已完成了N型產能的迭代。公司2022年推出首款N型高效組件DeepBlue4.0X，2023年升級為DeepBlue4.0Pro。2024年，作為首家用量產尺寸電池沖擊世界紀錄的公司，晶澳科技先后刷新TOPCon電池效率和開路電壓紀錄(748.6mV)。

　　2025年，晶澳科技推出DeepBlue5.0系列，亮相2025年阿聯酋世界未來能源峰會。據了解，該系列產品組件轉換效率高達24.8%，能夠滿足對高功率和高效率的需求，采用Bycium+5.0電池技術和多項優(yōu)化設計，實現高達85%的雙面率和出色的弱光發(fā)電能力。

　　根據產能規(guī)劃，2024年末晶澳科技組件產能將超100GW，硅片與電池產能達組件產能的80%，其中N型電池實際產能達70GW。2024年以來，N型電池產能快速達產，生產成本明顯下降。

　　事實上，于晶澳科技而言，其2024年N型產品滲透率上升非�？焖�，每個季度約有10%-15%的新產品滲透率，到2024年底有八成以上的訂單滲透率。

　　2024年前三季度，晶澳科技電池組件出貨量同比大增，電池組件出貨量約57GW(含自用1GW)，N型組件出貨比例約63%。全年來看，晶澳科技出貨量表現依舊不俗。根據業(yè)績預告，報告期內，晶澳科技充分發(fā)揮自身的全球市場營銷服務網絡優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，進一步加大市場開拓力度，電池組件出貨量同比大幅增加。

　　根據索比光伏網&索比咨詢發(fā)布的中國光伏企業(yè)2024年組件出貨量榜單，晶科能源(688223.SH)以90+GW的出貨量居榜首，晶澳科技以75-80GW的出貨量位列第二。

　　全球化布局提速

　　證券之星注意到，產能出海是國內光伏企業(yè)的核心增量之一。目前，晶澳科技在海外市場的主要出貨地區(qū)除了歐洲、美國等主要成熟光伏市場，還涉及東南亞、澳洲、拉美、中東、非洲等新興市場。

　　晶澳科技表示，全球化作為公司重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一，已構建起全球銷售服務網絡體系，海外業(yè)務占比超50%，隨著海外市場需求的持續(xù)增長，同時受國際貿易保護政策的影響，公司海外產能布局需求日益迫切。

　　2024年下半年以來，晶澳科技不斷推進海外布局。2024年12月19日，晶澳科技宣布將在阿曼投建6GW光伏電池和3GW組件項目，投資總額約39.57億元。這是其繼投資美國組件項目且計劃在埃及投建電池、組件廠后的又一動作。

　　今年1月，在2025年全球首場大型光伏展會“2025世界未來能源峰會”期間，晶澳科技連續(xù)拿下大單。公司與中國能建正式簽署1.25GW組件采購協議，旨在為非洲最大光儲項目“康翁波二期1GW+600MWh”項目提供全部高效N型光伏組件。

　　同時，阿聯酋清潔能源領導者馬斯達爾宣布晶澳科技正式成為世界最大光儲項目首選供應商，該項目同時也是全球首個GW級“‘全天候’光伏+電池儲能項目”，晶澳科技將為該項目供應2.6GWN型高效組件。

　　證券之星注意到，全球化的發(fā)展模式已成為晶澳科技的長期戰(zhàn)略目標。銷售方面，公司在海外設立了13個銷售公司，銷售服務網絡遍布全球178個國家和地區(qū)。同時，晶澳科技還在積極推進研發(fā)的全球化。2024年，公司與新南威爾士大學建立了研發(fā)戰(zhàn)略合作。后續(xù)還將繼續(xù)與更多全球知名的高等院校和科研機構開展合作，推進建立海外研發(fā)中心。

　　審慎面對周期調整

　　證券之星注意到，當下，光伏行業(yè)正處在第四輪下行周期的底部，與過往多輪周期不同，此輪光伏行業(yè)面臨的困境更復雜棘手。曾經賺得盆滿缽滿的光伏巨頭，在這輪周期中也未能逃過產業(yè)鏈跌價的沖擊。

　　業(yè)內人士認為，過去一段時間，企業(yè)個體行為導致了市場的非理性，太多的產能導致供給大大高于需求，以至于光伏與儲能的平均價格已經低于平均成本。

　　晶澳科技此前在2024年半年度業(yè)績說明會上表示，目前各環(huán)節(jié)盈利較難，晶澳科技做好了長期堅持的準備，練好自己的內功，全球市場每年還是保持增長狀態(tài)，我們會謹慎面對此次行業(yè)周期調整。

　　2024年下半年以來，業(yè)內關于呼吁借助宏觀調控來促進落后產能出清的論調逐漸增加。中國光伏行業(yè)協會多次召開會議傳達落實有關“強化行業(yè)自律”，防止“內卷式”惡性競爭的會議精神;相關部委也針對行業(yè)質量標準、價格體系、金融扶持等多方面出臺相關政策引導。

　　目前，業(yè)內已基本達成光伏產品價格已降至底部的共識，但每個光伏巨頭又無不意識到本輪周期調整的復雜性和長期性。未來光伏產業(yè)鏈價格能否反彈，對企業(yè)盈利能力的修復起著決定性作用。

　　第七屆中國國際光伏與儲能產業(yè)大會上，晶澳科技副總裁李棟提到，要穿越周期的企業(yè)必須具備幾個條件，包括市場全球化，制造運營全球化，以及新技術的布局等。這些是對沖全球需求供需和貿易保護等手段的基礎。他認為，優(yōu)秀的企業(yè)依然能穿越周期，而表現差的企業(yè)可能面臨較長時間的壓力，甚至可能很快被淘汰。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)