一個行業(yè)，有許多初創(chuàng)公司，證明行業(yè)正在崛起;而只有當并購和合并開始頻繁發(fā)生時，才證明行業(yè)開始成熟了。

　　在「低調」發(fā)展了十多年之后，3D 打印行業(yè)在今年正式如今「并購」混戰(zhàn)之中。

　　近日，3D 打印行業(yè)*的一個新聞，就是兩家 3D 打印巨頭公司，Stratasys 與 Desktop Metal 的正式「合并」。

　　5 月 25 日，Stratasys 與 Desktop Metal 達成了一項價值約為 18 億美元全股票交易的最終協(xié)議。合并后的公司，將結合 Stratasys 在聚合物 3D 打印方面的優(yōu)勢，與 Desktop Metal 在規(guī)模化生產方面的*技術，將成為「*家涵蓋從設計到大規(guī)模生產的、聚合物和金屬整個制造生命周期的工業(yè) AM 公司」。

　　根據(jù)消息，兩家巨頭合并后，有望在 2025 年創(chuàng)造 11 億美元的收入。

　　一方面，雙巨頭合并，看起來 3D 行業(yè)已經開始集中，甚至有「壟斷」玩家的出現(xiàn)。

　　但從另一個角度來看，兩家公司已經是行業(yè)翹楚，此次合并除了業(yè)務互補，很難說沒有「抱團取暖」的需求——在發(fā)展了十多年，經歷幾波起伏之后，曾經被人寄予厚望的 3D 打印，仍未能走出高端制造，真正進入大規(guī)模的普及。

　　那么，這場 Stratasys 和 Desktop Metal 的「合并」達成了怎樣的協(xié)議?這次合并，又會給雙方，乃至于整個 3D 打印行業(yè)帶來哪些影響呢?

　　01、雙雄合并，3D 打印新龍頭

　　2023 年 5 月 25 日，以聚合物為基礎的大型工業(yè) 3D 打印公司，Stratasys，與金屬 3D 打印領域的先驅，Desktop Metal，宣布「合并」，并公布雙方已達成最終協(xié)議——將以大約 18 億美元的全股票交易形式完成并購。

　　3D 打印行業(yè)兩家龍頭正式合并|3Dnatives

　　Stratasys 公司的 CEO，Yoav Zeif 將擔任新公司的 CEO，Desktop Metal 的聯(lián)合創(chuàng)始人，Ric Fulop，則擔任董事會主席。董事會將由 11 名成員組成，其中 5 名由 Stratasys 公司選擇，6 名由 Desktop Metal 公司選擇。

　　過去幾年，Stratasys 和 Desktop Metal 這兩家 3D 打印的「巨頭」，為了擴大規(guī)模并保持*，就一直在買買買的道路上高歌猛進。

　　Stratasys 的動作主要集中在聚合物領域，在 2021 年收購了 Xaar 3D、Origin 和 RPS，增加了三項聚合物技術，并在 2022 年收購了 Covestro 的 AM 業(yè)務部門，額外擴大了聚合物材料組合。此外，Stratasys 還通過收購，布局消費市場，在十年前收購了 MakerBot，又在去年五月將該品牌與曾經的主要競爭對手 Ultimaker 合并。

　　而 Desktop Metal 也收購了半打公司，包括 ExOne 和 EnvisionTEC，使自身技術組合遠遠超出了金屬增材制造，涵蓋了聚合物、陶瓷和復合材料等。

　　然而，這次兩位「巨頭」的「合并」已經進行了一年，是迄今為止 Stratasys 和 Desktop Metal，近年來進行的*交易，也可以說是 3D 打印領域有史以來最重要的「合并」之一。

　　為什么 Stratasys 非要收購 Desktop Metal?

　　Stratasys 公司是聚合物 3D 打印領域的*，致力于為航空航天、汽車、消費品、醫(yī)療保健、和教育等行業(yè)提供創(chuàng)新的 3D 打印解決方案。雖然基于聚合物的 3D 打印擁有更大的市場份額，但金屬打印是增長最快的部分，進軍金屬增材制造自然成為了 Stratasys 的首要戰(zhàn)略目標。

　　可惜，Stratasys 公司對于金屬打印技術的開發(fā)并不盡如人意。自主研發(fā)行不通，就只能通過收購來實現(xiàn)。

　　相反，Desktop Metal 公司在金屬、陶瓷和牙科修復 3D 打印領域已經聲名鵲起，主打的技術類型為粘結劑噴射金屬 3D 打印，還有基于粉末床的多金屬激光打印，似乎能較大程度地補充并增強 Stratasys 的技術方案。

　　其次，Stratasys 是 Desktop Metal 早期投資者之一，雙方早在 2017 年宣布建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，Stratasys 經銷商借此能夠向客戶提供 Desktop Metal 3D 打印機，這為收購提供了更有可能的推動力。

　　因此，Desktop Metal 是 Stratasys 的「*選項」。

　　02、3D 打印行業(yè)將被「壟斷」？

　　對于這場「合并」，Stratasys 與 Desktop Metal 的 CEO 一致認為，會帶來積極的戰(zhàn)略前景與可觀的財務收益。「合并」可能帶來的「機遇」具體如下所述：

　　Stratasys 與 Desktop Metal 合并增加了價值|Stratasys

　　1、互補產品組合

　　產品、技術組合的多樣性是合并后最重要的結果之一。具體來說，合并后的公司將擁有廣泛的產品組合，和多樣的增材制造技術，涵蓋聚合物、金屬、陶瓷、復合材料、木材和沙子材料等，因此在增材制造(AM)技術，和解決方案方面具有「競爭力」，可以與其他同時提供金屬和聚合物打印機的增材制造(AM)硬件供應商，如 3D Systems、EOS，展開競爭。

　　鑒于此，合并后的公司將為客戶提供「端到端」的解決方案，涵蓋設計、原型制作、大規(guī)模生產和售后運營，貫穿整個制造的生命周期。預計未來，該公司 50% 以上的收入將來自終端零件制造和大規(guī)模生產，這也正是增材制造(AM)增長最快的領域之一。

　　對此，Desktop Metal 聯(lián)合創(chuàng)始人，Ric Fulop 也表示「我對技術上的協(xié)同作用感到興奮，它們很重要。這次合并將推動加速創(chuàng)新。我們擁有的材料將推動 PolyJet 進入大規(guī)模生產。」

　　2、強化創(chuàng)新實力

　　這項交易將有機結合 Stratasys 和 Desktop Metal 的知識產權組合與 3400 多項專利，而且，在過去的四個財政年度，這兩位「巨頭」共同投入了 5 億美元的研發(fā)資金。此外，合并后的公司將擁有業(yè)內*的研發(fā)和工程團隊之一，包含 800 多名科學家和工程師，將專注于推動差異化材料庫的創(chuàng)新。

　　3、豐富客戶群體

　　這次合并帶來了互補的產品和技術，涵蓋了廣泛的行業(yè)垂直領域和使用案例。

　　合并后的企業(yè)還將擁有超過 27,000 個跨行業(yè)、跨材料和跨應用的龐大工業(yè)客戶群體，通過提供耗材獲得可觀的經常性收入。合并后的企業(yè)還將具備*的全球產品上市能力，以一流的客戶支持能力為后盾，為知名品牌提升市場準入。

　　4、深化協(xié)同效應

　　合并后的公司，能夠結合來自 Desktop Metal 的一流的 AM 技術，與 Stratasys 發(fā)達的分銷網絡。對此，Desktop Metal 聯(lián)合創(chuàng)始人，Ric Fulop 表示「我們在軟件和進入市場方面有協(xié)同作用，我們有 7000 個客戶，他們將被引入一個比我們大得多的分銷網絡。這是一個奇妙的組合。我無法想象有比這更好的合作關系�！�

　　預計到 2025 年，合并后的公司將通過削減銷售、一般和行政費用、供應鏈管理和運營流程的優(yōu)化方面的成本，實現(xiàn)每年額外的約 5000 萬美元的運行成本的協(xié)同效應(run-rate cost synergies);此外，合并后的公司還將通過加強市場準入，實現(xiàn)每年額外的 5000 萬美元的運行收入?yún)f(xié)同效應(run-rate revenue synergies)。

　　5、提升財務實力

　　截至 2023 年*季度，Stratasys 和 Desktop Metal 共擁有 4.37 億美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，這項交易將通過充足的資本，提升合并后公司的財務靈活性，以驅動未來增長，預計在 2025 年實現(xiàn) 10%-12% 的 EBITDA 利潤率。

　　6、擴展發(fā)展機會

　　這項交易建立了一個規(guī)模獨特的增材制造(AM)公司，合并后的企業(yè)預計在 2025 年將實現(xiàn) 11 億美元的營收，并在這樣一個規(guī)模巨大的市場中持續(xù)保持上升潛力，有望成為業(yè)內規(guī)模*的企業(yè)之一。

　　此外，隨著增材制造技術在批量生產中的應用不斷得到拓展，3D 打印行業(yè)也將迎來更多機會，咨詢公司 Wohlers Associates 預計，到 2032 年，3D 打印行業(yè)將擴大到 1000 億美元以上。

　　3D 打印行業(yè)增長預測|Wohlers Associates 報告

　　雖然，Stratasys 和 Desktop Metal 都強調了合并將帶來的「機遇」，但這也隱藏著「風險」。

　　首先，對兩家公司共同的合作伙伴來說，他們現(xiàn)在面臨著兩個大客戶變成一個更大的客戶的前景，而且這個客戶的購買力要大得多，在談判中的籌碼也更大，這意味著他們將在未來的商業(yè)合作中處于弱勢地位;

　　其次，對整個 3D 打印行業(yè)來說，*的擔憂是，合并后的公司可能會利用其強大的影響力，實行技術、市場壟斷，使「后起之秀」更難用新技術進入市場，在公平競爭的環(huán)境中與根深蒂固的大公司競爭;

　　最后，隨著公司規(guī)模的擴大和影響力的相應增加，扼殺創(chuàng)新的風險也在增加。這是因為，隨著越來越多的 3D 打印公司被收購，競爭和改善其技術的動力自然會下降。正如 Facebook 的創(chuàng)始人，扎克·伯格的名言，「與其競爭，不如購買。」

　　簡而言之，雖然這次「合并」對雙方以及客戶來說是件好事，但任何行業(yè)過多整合的風險都值得注意。3D 打印行業(yè)的未來仍有很多不確定性，但似乎有可能的是，這只是未來更多重大「整合」的*步。

　　03、浪潮之后，前路依然坎坷

　　和幾乎所有科技行業(yè)一樣，3D 打印同樣已經經歷過幾波浪潮。

　　2013 年雙創(chuàng)時期，消費級的小型 3D 打印機是硬件*網站的新星，無數(shù)公司和團隊加入其中�？上�，這些 3D 打印機并沒有真正進入家庭，只能停留在科技展會上吸引游客的目光，最后在主打 3D 打印的小店中落滿灰塵。

　　2018 年 11 月，阿迪達斯推出的 AlphaEDGE 4D 球鞋，讓世界意識到 3D 打印技術在消費品行業(yè)落地的可能。而這款當時售價 300 美元以上的運動鞋，技術合作方正是本文主角之一的 Stratasys 公司。

　　此后，國內如清鋒科技等聚焦于消費品類的 3D 打印公司，開始獲得資本關注，又一波 3D 打印熱潮開始興起。

　　，清鋒科技聯(lián)合創(chuàng)始人姚志鋒曾經向極客公園描繪了這樣一個制造業(yè)的未來：

　　平臺上有三個主角：設計師、制造工廠和用戶。設計師可以上傳自己的獨特設計，用戶選擇喜歡的設計，上傳三維數(shù)據(jù);制造工廠結合用戶數(shù)據(jù)和設計進行定制生產，然后將產品運送至用戶手中。從設計到生產的過程完全是數(shù)據(jù)的傳送，拋開了傳統(tǒng)制造的諸多生產和供應環(huán)節(jié)，不僅大幅提升效率，也將改變整個供應鏈體系，且產品不再是大規(guī)模工業(yè)制造的「妥協(xié)」結果，而是完全適合用戶的定制化產品。

　　然而，從運動鞋中低，到眼鏡和醫(yī)用假牙，仍在演進中的 3D 打印技術，似乎還未能實現(xiàn)「降低生產制造成本」的*目標——而只有后者，才能真正讓制造方和品牌方買單。

　　3D 打印行業(yè)兩家巨頭的「抱團取暖」，也許從另一方面證明，3D 打印技術確實取得了進展，但是距離走進更主流的制造市場，仍有很長的路要走。