IT產(chǎn)業(yè)網(wǎng)訊 11月初，創(chuàng)業(yè)板影視傳媒明星公司之一的華錄百納發(fā)布的Q3季度財(cái)報(bào)顯示，其前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.68億元，同比增長(zhǎng)27.46%，但凈利潤(rùn)同比下滑6.5%。讀娛君在一些財(cái)經(jīng)網(wǎng)站看到有很多中小投資者都在吐槽：影視傳媒板塊風(fēng)口大、收益少啊!

　　股東拋、利潤(rùn)降

　　明星股遭遇業(yè)績(jī)“天花板”了?

　　11月11日，全民狂歡剁手之間，在財(cái)報(bào)之后華錄百納又發(fā)布公告，胡剛于11月10日通過(guò)大宗交易系統(tǒng)減持公司股票288.94萬(wàn)股，占公司總股本0.36%，按照近期股價(jià)，套現(xiàn)將近7000萬(wàn)。創(chuàng)業(yè)板公司的高管拋售套現(xiàn)，已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮。但華錄百納還是被很多中小投資者吐槽，以及股價(jià)近期也相當(dāng)不給力。

　　在之前公布的財(cái)報(bào)中，華錄百納的營(yíng)收還不錯(cuò)，但利潤(rùn)增長(zhǎng)不多;官方口徑是回款的后置導(dǎo)致的。但通過(guò)對(duì)華錄百納最近兩年?duì)I收和利潤(rùn)的變化曲線來(lái)看，華錄百納似乎變成了一家“季節(jié)性”公司。

　　從財(cái)報(bào)可以看出，每年的Q1/Q2財(cái)季都是華錄百納的低潮期，到了Q3/Q4財(cái)季似乎就是收割期，營(yíng)收和利潤(rùn)都是向上的曲線。

　　這和很多人印象中的，影視傳媒產(chǎn)業(yè)是不受季節(jié)性影響的特點(diǎn)想相違背的。讀娛君認(rèn)為這可能和采購(gòu)方以及品牌廣告主的回款賬期有關(guān)吧?

　　當(dāng)然，賬期放在Q4是很多行業(yè)的慣例，但作為行業(yè)的觀察者，從這兩個(gè)曲線可以看出華錄百納的總營(yíng)收和純利潤(rùn)在2015、2016兩個(gè)財(cái)年里并沒(méi)有特別的變化。

　　讀娛君在想一個(gè)問(wèn)題：作為創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)的明星股，華錄百納遭遇到了“天花板”了嗎?

　　在影視產(chǎn)業(yè)成為風(fēng)口的這幾年，讀娛認(rèn)為其和華誼兄弟、華策等影視公司在市場(chǎng)的動(dòng)靜相比，華錄百納是一家相對(duì)低調(diào)的公司，但也有近20億并購(gòu)藍(lán)色火焰的大手筆，但在看到財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的曲線后，小讀不得不感慨到：1+1大于2，更多的還是停留在紙面上的…

　　登陸創(chuàng)業(yè)板、進(jìn)軍綜藝

　　得失之間，華錄百納錯(cuò)過(guò)風(fēng)口了嗎?

　　在IP、電影票房暴漲、明星資產(chǎn)化、網(wǎng)生內(nèi)容(網(wǎng)劇、網(wǎng)綜和網(wǎng)大)的幾大風(fēng)口加持下，影視傳媒板塊在股市上也是備受矚目的明星題材。但在2016年大部分影視傳媒公司都在新三板打滾的時(shí)候，華錄百納作為第一批登陸創(chuàng)業(yè)板的文創(chuàng)類企業(yè)，應(yīng)該說(shuō)是享受了比當(dāng)下的影視公司更多的“資本紅利”。

　　和華誼兄弟、藍(lán)色光標(biāo)等明星股一樣，華錄百納2014年登陸創(chuàng)業(yè)板后，也是盡享百倍PE和百億市值的紅利的，所以華錄百納的融資渠道相當(dāng)通暢，這也是其能夠以20億左右的資金全額收購(gòu)藍(lán)色火焰的原因之一。創(chuàng)業(yè)板確實(shí)比新三板厲害…

　　2014年，華錄百納是以一股“清流”登陸創(chuàng)業(yè)板的，那時(shí)候輕資產(chǎn)的概念正式最火的時(shí)候;華錄百納的招股說(shuō)明書(shū)就是透露著輕資產(chǎn)的特質(zhì)。在招股說(shuō)明書(shū)中，以52個(gè)員工，平均近90萬(wàn)的利潤(rùn)成為第一批創(chuàng)業(yè)板的明星公司。

　　華錄百納當(dāng)時(shí)的業(yè)務(wù)模式比較簡(jiǎn)單明了，既不簽導(dǎo)演也不簽明星，就是做項(xiàng)目..所以對(duì)人員要求不高，利潤(rùn)也相對(duì)很高——需要注意的是，2014年，現(xiàn)在流行的諸多的綁定明星、搶購(gòu)IP等概念并不熱。所以華錄百納還是相當(dāng)受中小投資者歡迎的…

　　在登陸創(chuàng)業(yè)板之后，華錄百納借并購(gòu)藍(lán)色火焰之際，進(jìn)軍綜藝市場(chǎng)。應(yīng)該說(shuō)華錄百納確實(shí)看到了綜藝市場(chǎng)要火的趨勢(shì)… 而綜藝制作公司，到目前為止在資本市場(chǎng)上能夠登場(chǎng)亮相的并不多。所以這樁交易直接提升了上市公司華錄百納的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)。

　　牌面上看，華錄百納成功上市、并購(gòu)藍(lán)色火焰進(jìn)軍綜藝市場(chǎng)…市值也長(zhǎng)期在百億以上，但為什么近兩年來(lái)華錄百納似乎離“明星股”有點(diǎn)遠(yuǎn)?

　　回顧這兩年影視傳媒題材市場(chǎng)的熱點(diǎn)，都是什么?互聯(lián)網(wǎng)資本大軍進(jìn)入電影產(chǎn)業(yè)、明星的資本化、IP大潮如火如荼、網(wǎng)劇熱、網(wǎng)大熱、網(wǎng)綜熱..

　　在這期間，涌現(xiàn)出相當(dāng)多的新興公司，或以明星為背書(shū)，或以超級(jí)大IP為背書(shū)，或以新模式為背書(shū);雖然沒(méi)有涌現(xiàn)出估值百億的公司，但在輿論場(chǎng)上，獲得的關(guān)注和矚目度相當(dāng)之高。

　　而這些熱鬧的背后，華錄百納似乎錯(cuò)過(guò)了諸多的風(fēng)口，成為輿論場(chǎng)的失語(yǔ)者。

　　缺爆款缺大IP錯(cuò)過(guò)電影熱

　　作為上市公司的華錄百納似乎更值得期待嗎?

　　作為輿論場(chǎng)的失語(yǔ)者，華錄百納既不像華誼兄弟那樣激進(jìn)的綁定明星大導(dǎo)演進(jìn)軍線下渠道，也不想光線傳媒前進(jìn)買(mǎi)“貓眼”押注票房市場(chǎng);也不想新興的影視公司們，押注某一位爆款大明星，比如唐德和范冰冰、暴風(fēng)和吳奇隆…在這些喧鬧的背后，華錄百納顯得沒(méi)有爆款、沒(méi)有搶購(gòu)超級(jí)大IP、沒(méi)有趕上電影熱.. 但這些不一定是壞事吧?

　　錯(cuò)過(guò)電影熱。近年來(lái)，華錄百納主導(dǎo)過(guò)《痞子英雄2》等大電影項(xiàng)目，但總體來(lái)看，華錄百納仍然是一家將主要力量放在電視上的公司，所以在電影市場(chǎng)紅紅火火這幾年，應(yīng)該說(shuō)主要是跟投了一些項(xiàng)目，總體來(lái)看，電影市場(chǎng)的起起落落并不影響華錄百納的業(yè)績(jī)和成績(jī)。

　　缺大IP。電視(包括網(wǎng)劇)市場(chǎng)，近年來(lái)最火的IP熱中，華錄百納似乎沒(méi)有特別的跟進(jìn)，在能夠看到的大IP項(xiàng)目中，主導(dǎo)方中也罕見(jiàn)華錄百納的身影。在2016年中報(bào)中提到的電視劇雖說(shuō)品質(zhì)應(yīng)該還算不錯(cuò)，但也沒(méi)有爆款出現(xiàn)�！秮y世麗人行》、《獵人》、《臥虎》、《愛(ài)情萬(wàn)萬(wàn)歲》、《老公們的私房錢(qián)》、《長(zhǎng)江往事》.. 等劇集，小編是知道《獵人》和《愛(ài)情萬(wàn)萬(wàn)歲》的，但并沒(méi)有成為爆款的現(xiàn)象劇。

　　缺爆款。上面提到的電視劇領(lǐng)域，在綜藝領(lǐng)域，藍(lán)色火焰應(yīng)該說(shuō)是一家相當(dāng)有實(shí)力的公司，但和燦星、歡樂(lè)傳媒等對(duì)比，華錄百納是保守和穩(wěn)定的，《最美和聲》《跨界歌王》《旋風(fēng)孝子》等，都算精品綜藝節(jié)目，但離爆款還是有相當(dāng)?shù)木嚯x的。

　　但值得關(guān)注的是，在低調(diào)失語(yǔ)者，華錄百納近期似乎要發(fā)一個(gè)大招，中國(guó)版《深夜食堂》據(jù)聞將于年底或明年年初上映。黃磊、海清在《小別離》后再聚首，趙又廷、劉昊然、徐嬌等諸多明星也將加盟…

　　這部劇是典型的IP劇，《深夜食堂》也是深入人心的漫畫(huà)和日本IP;也有明星陣容和小鮮肉加持;不知道能否成為華錄百納的“爆款”。

　　綜上。華錄百納是一家在電視劇、綜藝領(lǐng)域有相當(dāng)強(qiáng)的實(shí)力的，但在熱點(diǎn)跟進(jìn)上顯得有一些吃力;尤其是在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大風(fēng)口下，華錄百納并不想一些擁有互聯(lián)網(wǎng)資本背景的公司顯得“光鮮”。尤其是其，相對(duì)保守的資本運(yùn)營(yíng)方式，也不會(huì)使得其成為資本市場(chǎng)的“明星股”..

　　但也有好消息，搶先登陸創(chuàng)業(yè)板、市值過(guò)百億都使得華錄百納短期內(nèi)的融資成本較低;而因?yàn)椴挥锰貏e綁定平臺(tái)和明星，華錄百納和藍(lán)色火焰和主流衛(wèi)視，湖南、上海、浙江和北京衛(wèi)視都保持良好的合作關(guān)系。所以長(zhǎng)期看，華錄百納值得持有，但短線操作為主的當(dāng)下，讀娛認(rèn)為中小股民需多觀望。

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