9月17日消息，據(jù)外媒報(bào)道，共享辦公空間巨頭WeWork的路演即將于本周開始，對(duì)于那些朝氣蓬勃的年輕公司來(lái)說(shuō)，這種通過(guò)華爾街精英機(jī)構(gòu)進(jìn)行的企業(yè)上市流程通常代表著一種勝利。然而另一方面，WeWork的路演很可能更像瑟曦·蘭尼斯特(Cersei Lannister)在《權(quán)力的游戲》(Game of Thrones)中羞辱性地進(jìn)軍紅堡(Red Keep)。

　　WeWork去年1月在私人融資中的估值為470億美元，但其現(xiàn)在可能低至120億美元。投資者無(wú)疑會(huì)對(duì)WeWork首席執(zhí)行官亞當(dāng)·諾依曼(Adam Neumann)明顯內(nèi)部交易的任何證據(jù)表示懷疑，比如購(gòu)買房產(chǎn)并將其出租給公司。上周五，WeWork采取了更多措施，改變了公司治理結(jié)構(gòu)中某些非正統(tǒng)的方面，并尋求引入獨(dú)立的董事會(huì)成員。

　　隨著這家成立九年的初創(chuàng)公司繼續(xù)在公開市場(chǎng)上跌跌撞撞，有些預(yù)言家認(rèn)為這一刻更有意義：WeWork的失敗可能預(yù)示著硅谷獨(dú)角獸時(shí)代的結(jié)束。

　　爭(zhēng)論是這樣的：日本企業(yè)集團(tuán)軟銀(SoftBank)及其1000億美元的愿景基金(Vision Fund)已經(jīng)成為推動(dòng)科技市場(chǎng)達(dá)到極限的引擎。如果軟銀被迫放棄對(duì)WeWork 100億美元的投資承諾，它將重新考慮近乎盲目的樂(lè)觀態(tài)度。過(guò)去幾年，這種樂(lè)觀扭曲了對(duì)創(chuàng)始人的激勵(lì)，扭曲了整個(gè)科技行業(yè)的估值。

　　在WeWork首次公開募股(IPO)這種具有誘惑力的愿景中，謙虛和理性將再次回歸硅谷。謙遜的風(fēng)險(xiǎn)投資家將停止將無(wú)利可圖的初創(chuàng)企業(yè)估值推向頂峰，而獨(dú)角獸(價(jià)值10億美元或更高的神奇初創(chuàng)企業(yè))將被放歸牧場(chǎng)，它們傳奇之角被剪短，就像非洲大象為應(yīng)對(duì)偷獵而進(jìn)化出更短的象牙那樣。

　　不過(guò)，這可能只是一廂情愿的想法。目前的科技周期始于十多年前，受到iPhone、Facebook的刺激以及Andreessen Horowitz和Y Combinator等新一代風(fēng)投的現(xiàn)金注入推動(dòng)。硅谷的商業(yè)周期往往持續(xù)七到十年，由此產(chǎn)生的繁榮現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)結(jié)束了。但那是在美國(guó)歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的牛市之前，以及來(lái)自一系列新來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)資本似乎永無(wú)止境的供應(yīng)，包括富有的中國(guó)投資者和沙特石油資金。

　　當(dāng)前的商業(yè)周期似乎不會(huì)很快停止。Dropbox、Lyft、Slack以及Uber的當(dāng)前股價(jià)都低于他們的IPO發(fā)行價(jià)。然而，許多投資者仍然相信它們的前景。

　　Uber上季度虧損52億美元，過(guò)去兩個(gè)月解雇了800多名員工，上周輸?shù)袅伺c加州議員的政策之爭(zhēng)，這可能會(huì)動(dòng)搖其商業(yè)模式。然而，Uber的市值依然高達(dá)570億美元。與此同時(shí)，軟銀表示，它將募集另一只愿景基金，蘋果、微軟以及富士康將提供投資，而且規(guī)模甚至比上一次更大。

　　持續(xù)的科技繁榮背后的信念是，在擁有足夠資本的巨大市場(chǎng)中，精明的企業(yè)家可以設(shè)計(jì)出自己的方式，即使是應(yīng)對(duì)最具挑戰(zhàn)性的問(wèn)題。以CloudFlare為例，這家尚未實(shí)現(xiàn)盈利的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施公司上周籌集了5.25億美元資金，市值高于預(yù)期的44億美元。投資者可以忽略最近圍繞CloudFlare前客戶的爭(zhēng)議，比如槍手在其論壇上閑逛，該股在交易第一天就暴漲。

　　怎樣才能真正結(jié)束獨(dú)角獸時(shí)代?也許是經(jīng)濟(jì)衰退以及隨之而來(lái)的海外資本從硅谷撤出，或許要改變捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老金和主權(quán)財(cái)富基金等保守投資者的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，也可能需要一個(gè)曾經(jīng)充滿希望的獨(dú)角獸徹底崩潰。

　　如果WeWork的IPO失敗，技術(shù)專家將試圖將其視為異常者，這是一家從未真正成為科技公司的房地產(chǎn)初創(chuàng)公司面臨的厄運(yùn)。這不會(huì)被視為硅谷當(dāng)前過(guò)度行為的控訴，而只是個(gè)例外。這是不現(xiàn)實(shí)的，但話說(shuō)回來(lái)，“獨(dú)角獸”也不是現(xiàn)實(shí)中的產(chǎn)物。(騰訊科技審校/金鹿)