美國(guó)辦公室二房東企業(yè)WeWork的上市出現(xiàn)了戲劇性變化，估值傳出暴跌了一半。不過(guò)據(jù)外媒最新消息，盡管外界對(duì)其上市后的估值感到擔(dān)憂，但知情人士周五表示，WeWork的東家We公司計(jì)劃最早于下周進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行的投資者路演活動(dòng)。

　　據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，自周四以來(lái)，該公司的IPO一直備受質(zhì)疑。此前有消息人士稱，這家美國(guó)辦公室共享初創(chuàng)企業(yè)目前估計(jì)，IPO的估值可能略高于200億美元，不到今年1月份進(jìn)行融資時(shí)470億美元估值的一半。

　　投資者對(duì)We公司缺乏盈利路線圖的擔(dān)心日益加劇，以及該公司聯(lián)合創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾伊曼(Adam Neumann)對(duì)公司牢牢控制大權(quán)，都對(duì)該公司IPO前景構(gòu)成了巨大壓力。

　　We公司估值的大幅下跌將對(duì)其現(xiàn)有投資者構(gòu)成打擊，包括其最大的支持者日本軟銀集團(tuán)。

　　消息人士稱，We公司周五告知IPO承銷商和潛在的機(jī)構(gòu)投資人，最早將于下周舉行路演活動(dòng)。

　　消息人士警告稱，該公司尚未就路演做出最終決定，計(jì)劃仍有可能改變。對(duì)于這一消息，We公司拒絕置評(píng)。

　　IPO路演通常為期10天，通過(guò)這個(gè)階段，公司從投資者那里征求反饋意見(jiàn)，同時(shí)說(shuō)服他們購(gòu)買(mǎi)即將發(fā)行的股票。We公司希望說(shuō)服投資者給它一個(gè)更接近風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)它的估值。

　　根據(jù)這家公司的商業(yè)模式，他們往往從其他來(lái)源租賃寫(xiě)字樓或辦公室物業(yè)，然后進(jìn)行裝修隔斷，增加多個(gè)公司共用的辦公設(shè)施，然后重新租賃給科技新創(chuàng)公司或者大公司。

　　這家總部位于紐約的公司在2019年上半年虧損逾9億美元，虧損額較上年同期增長(zhǎng)25%。不過(guò)，該公司的營(yíng)收增長(zhǎng)了一倍，至15.4億美元。

　　不斷增加的虧損，以及對(duì)其商業(yè)模式將如何在經(jīng)濟(jì)低迷中生存的擔(dān)憂，引發(fā)了分析師和投資者對(duì)此次上市交易的懷疑。

　　今年8月，We公司獲得了銀行對(duì)一項(xiàng)60億美元信貸安排的承諾，條件是它通過(guò)上市交易籌集數(shù)十億美元。

　　令事態(tài)進(jìn)一步復(fù)雜化的是，在市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，該公司正尋求在美國(guó)上市。據(jù)悉，美國(guó)股市8月份的跌幅，創(chuàng)造了歷史上同一個(gè)月的最糟糕紀(jì)錄。

　　紐約一家投資銀行的一位高管表示，如果We公司繼續(xù)推進(jìn)上市計(jì)劃，該公司過(guò)去的投資機(jī)構(gòu)將蒙受損失，但是如果該公司未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的估值，投資機(jī)構(gòu)可能得到一些彌補(bǔ)，“公司估值仍有機(jī)會(huì)回到你預(yù)期的水平。這就是上市交易的承銷商向客戶解釋的方式。”

　　估值為何大跌

　　WeWork的估值為何出現(xiàn)大幅下跌呢。據(jù)國(guó)外媒體分析稱，WeWork一直試圖將自己定位為一家科技公司，而不是一家房地產(chǎn)公司。該公司與物業(yè)所有人簽訂長(zhǎng)期租約，然后以短期合同的形式將其租賃給初創(chuàng)企業(yè)和大型企業(yè)。

　　一般而言，“科技公司”——不管這個(gè)詞的意思是什么——的估值通常遠(yuǎn)高于非科技公司。

　　WeWork面臨的問(wèn)題是，許多觀察人士和投資者確實(shí)將其視為一家房地產(chǎn)公司。盡管WeWork在上市申請(qǐng)文件中123次使用“科技”一詞，但它的基本商業(yè)模式與其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手IWG沒(méi)有什么不同。IWG通常被認(rèn)為是一家房地產(chǎn)公司。

　　因此，公開(kāi)市場(chǎng)投資者可能并不相信WeWork自己的宣傳(至少不像風(fēng)險(xiǎn)投資公司那么感冒)。

　　據(jù)報(bào)道，投資者對(duì)WeWork估值擔(dān)心的另一個(gè)因素是對(duì)WeWork管理方式的擔(dān)憂。該公司受到創(chuàng)始人諾伊曼的嚴(yán)格控制。

　　他之前出現(xiàn)了和公司利益沖突的問(wèn)題。這些沖突將他的個(gè)人財(cái)富與公司的利潤(rùn)混為一談。WeWork的母公司最初向諾依曼支付了600萬(wàn)美元，購(gòu)買(mǎi)了“We”品牌的商標(biāo)權(quán)，這在很多方面表明了公司治理問(wèn)題。

　　但隨后在周三，該公司表示將撤銷這筆交易，此舉顯然是為了回應(yīng)日益增多的批評(píng)。該公司還增加了首位女性董事，原因是對(duì)公司全男性董事會(huì)的不滿情緒日益高漲。

　　對(duì)于所有這些戲劇性事件，WeWork至少似乎終于開(kāi)始聽(tīng)取批評(píng)者的意見(jiàn)了。(騰訊科技審校/承曦)