據(jù)外媒報(bào)道，摩根士丹利的分析師凱蒂-休伯蒂(Katy Huberty)將iPhone制造商蘋果的目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至289美元，聲稱Apple TV+與5G iPhone相結(jié)合將讓蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)在2020年增長(zhǎng)20%。

　　距離蘋果Apple TV+流媒體訂閱服務(wù)發(fā)布日期僅有一周時(shí)間，市場(chǎng)懷疑這款新產(chǎn)品是否值得該公司投資，對(duì)此摩根士丹利的分析師凱蒂給出了自己的建議。很多分析師認(rèn)為，蘋果正在進(jìn)入一個(gè)“新的、資本密集程度更高的市場(chǎng)，為股東帶來正回報(bào)的可能性很低”。但摩根士丹利的分析結(jié)果與這個(gè)看法并不一致。

　　摩根士丹利在一份發(fā)給投資者的研究簡(jiǎn)報(bào)中稱，蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在2020年將可能提高2個(gè)百分點(diǎn)，2020年全年每股收益將增加1個(gè)百分點(diǎn)，而且，“假設(shè)到2025年只有1/10的用戶訂閱”，蘋果的估值將每股增加3美元。

　　在預(yù)期付費(fèi)用戶只有一半的較差情況下，這可能意味著到2025年前仍有6800萬付費(fèi)用戶，這將讓服務(wù)業(yè)務(wù)的年增長(zhǎng)率增加不到一個(gè)點(diǎn)，并稀釋服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率。在較好的情況下，付費(fèi)用戶將達(dá)到1.75億，而不是一般情況下預(yù)期的1.36億，那么服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率在2023年之前將會(huì)增加2.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　摩根士丹利試圖回答三個(gè)問題，第一個(gè)問題是“Apple TV+能在多大程度上推動(dòng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入?”摩根士丹利表示，到2025年，Apple TV+的收入可能達(dá)到90億美元，這與蘋果音樂的滲透率預(yù)測(cè)值一致。2020年，它的收入預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)兩個(gè)百分點(diǎn)，然后到2023年前預(yù)計(jì)再增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)。

　　第二，盡管Apple TV+免費(fèi)一年與設(shè)備捆綁銷售以及視頻內(nèi)容成本飆升會(huì)帶來短期的不利影響，但摩根士丹利估計(jì)，2020年第一季度免費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶的比例將在5%至10%之間，到2020年底可能達(dá)到40%。

　　最后，在被問及Apple TV+“增加還是稀釋總體估值”時(shí)，該公司提到了蘋果的一項(xiàng)公開聲明。蘋果聲稱該服務(wù)不會(huì)“對(duì)我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響”，而摩根士丹利也認(rèn)同這一點(diǎn)。摩根士丹利預(yù)計(jì)，它產(chǎn)生的增量收入在2021年應(yīng)該會(huì)達(dá)到0.8%。在2021年以后，Apple TV+有望對(duì)總體收入產(chǎn)生更大貢獻(xiàn)。

　　摩根士丹利將蘋果的目標(biāo)價(jià)格從247美元上調(diào)到了289美元，以反映Apple TV+的發(fā)展和“iPhone更換周期的頂峰”。(騰訊科技審校/樂學(xué))