8月15日據(jù)國外媒體報(bào)道，自從特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)宣布私有化的消息到現(xiàn)在已經(jīng)過去9天的時(shí)間了。許多投資者都在想，監(jiān)管機(jī)構(gòu)究竟何時(shí)會(huì)對馬斯克這種隨意泄漏重大商業(yè)信息的行為進(jìn)行裁定和處罰。

　　不過根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這可能需要相當(dāng)長的一段時(shí)間。

　　關(guān)于此次爭議的核心在于馬斯克8月7日在Twitter上表示，自己已經(jīng)獲得了足夠的私有化資金，但事實(shí)上并沒有足夠的細(xì)節(jié)來支持他的這一說法。在接近一周的時(shí)間之后，他又在Twitter上表示來自沙特阿拉伯政府的主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)與自己開始接觸，而這家基金一直以來就表示有意將這家電動(dòng)汽車廠商私有化。

　　證券行業(yè)的律師們表示，通過馬斯克發(fā)布的信息來看，特斯拉私有化的資金來源并不可靠，甚至這是一種明顯誤導(dǎo)投資者的行為，而SEC很快就會(huì)針對特斯拉和馬斯克進(jìn)行調(diào)查。事實(shí)真的是這樣嗎?

　　不一定。

　　美國證券交易委員會(huì)的平均調(diào)查時(shí)間大約為兩年，而這樣的時(shí)間周期往往會(huì)讓很多交易員們感到非常沮喪，盡管他們正在不斷翻閱著馬斯克的推文，并試圖隨時(shí)評估他是否真的安排了銀行家和律師為自己的交易提供建議。不過盡管華爾街非常想讓SEC迅速裁決馬斯克是否違反了證券法，但來自華盛頓的監(jiān)管機(jī)構(gòu)表現(xiàn)可能會(huì)讓人感到失望。

　　SEC調(diào)查過程

　　目前SEC正在收集證據(jù)，證明特斯拉的高管在整個(gè)過程中所犯的錯(cuò)誤。在這次“特斯拉事件”調(diào)查中，可能需要獲取馬斯克和特斯拉公司的電子郵件、短信和通話記錄。而馬斯克的律師根本不會(huì)輕易接受SEC的調(diào)查，并且會(huì)利用法律手段對其進(jìn)行“還擊”，而這種反復(fù)的拉鋸過程可能會(huì)持續(xù)幾周的時(shí)間。然后SEC的律師們會(huì)查閱分析自己獲得的所有文件，確定最應(yīng)該質(zhì)疑和調(diào)查的目標(biāo)。

　　“我不認(rèn)為外界了解SEC調(diào)查的強(qiáng)度、文件的數(shù)量和其它類型的證據(jù)有多么的可怕。”Goody集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官特蕾莎·古迪(Teresa Goody)表示，她曾在SEC法律顧問辦公室擔(dān)任總法律顧問。

　　SEC的官員也可能希望與來自沙特阿拉伯的主權(quán)財(cái)富基金成員們進(jìn)行對話，以了解馬斯克的公開聲明是否準(zhǔn)確的反映出了他們之間的談話內(nèi)容。但想要讓外國機(jī)構(gòu)和公民老老實(shí)實(shí)合作，是一件非常具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，尤其是調(diào)查的目標(biāo)身處海外，想要通過傳票獲取證詞的方式，并不一定奏效。

　　需要澄清的是，SEC并沒有直接指控馬斯克或特斯拉有任何不當(dāng)行為，如果SEC裁定馬斯克或特斯拉違反了法律，那么就會(huì)直接提交“韋爾斯通告”(SEC對在美上市公司進(jìn)行民事訴訟前發(fā)出的非正式提醒，接到通知的上市公司可以在收到正式訴訟前跟SEC進(jìn)行溝通和協(xié)商)，通知調(diào)查目標(biāo)未來該機(jī)構(gòu)的執(zhí)法部門會(huì)對該公司進(jìn)行訴訟或制裁。

　　雙方的博弈

　　辯護(hù)方律師通�？梢詫�“韋爾斯通告”進(jìn)行反駁，如果SEC認(rèn)為辯方的觀點(diǎn)合乎情理，那么就會(huì)選擇放棄訴訟。而SEC委員們則會(huì)投票決定是否最終與辯方和解，當(dāng)然這么做的前提是雙方要進(jìn)行大量的談判，整個(gè)過程也要耗費(fèi)相當(dāng)長的時(shí)間。

　　另外一種事情進(jìn)展速度變慢的因素就是SEC對特斯拉的審查超過了馬斯克發(fā)表推文的時(shí)間范圍。根據(jù)彭博社在8月9日的報(bào)道來看，SEC位于舊金山的辦公室已經(jīng)開始調(diào)查特斯拉關(guān)于產(chǎn)能和銷售目標(biāo)的公開聲明。

　　如果SEC決定要對馬斯克進(jìn)行懲罰，根據(jù)過去的案例來看，處罰金額最多也就是千萬美元級別，這對億萬富翁馬斯克來說并不是什么太大的負(fù)擔(dān)。除了罰款之外，有時(shí)SEC還會(huì)采取另外一種懲罰措施，那就是任命臨時(shí)人選擔(dān)任該公司的高管或董事。但被告往往會(huì)對這種制裁措施進(jìn)行反擊，因此只有監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握了操縱市場行為的確鑿證據(jù)后，才會(huì)使用這種制裁措施。

　　想要搞清楚SEC調(diào)查并處罰一家公司究竟需要多長時(shí)間，安然公司的丑聞就是一起很好的例子，該丑聞也被外界認(rèn)為是上市公司不當(dāng)行為最具有代表性的案例。在安然公司披露其正在接受調(diào)查的消息接近一年的時(shí)間之后，SEC也沒有執(zhí)行任何一項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，而該案件是在安然公司申請破產(chǎn)保護(hù)后的第八個(gè)月才提交。

　　調(diào)查優(yōu)先級

　　但并非所有人都認(rèn)為雙方的這場“斗爭”會(huì)持續(xù)數(shù)月甚至數(shù)年的時(shí)間。SEC前執(zhí)法律師斯蒂芬·克里明斯(Stephen Crimmins)表示，馬斯克高調(diào)的言論以及推文引起了全世界的關(guān)注，會(huì)讓SEC對其的調(diào)查提升到高優(yōu)先級的首要任務(wù)狀態(tài)。“SEC的工作人員都想要加快調(diào)查速度，”克里明斯表示。“因?yàn)橐�收集的信息畢竟有��，因此他們很有可能在幾個(gè)月之內(nèi)就完成這項(xiàng)工作。”

　　對特斯拉股東來說，最關(guān)心的一個(gè)問題就是SEC的調(diào)查是否真的會(huì)影響馬斯克和特斯拉的私有化能力。“顯然這沒有任何幫助，”前SEC委員約瑟夫·格倫德費(fèi)斯特(Joseph Grundfest)說。“在我看來，SEC的積極調(diào)查可能會(huì)變成一項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，不會(huì)讓特斯拉輕易的達(dá)成這筆交易。”格倫斯菲斯特現(xiàn)在是斯坦福大學(xué)法學(xué)院的教授。“馬斯克顯然在考慮一種前所未有的結(jié)構(gòu)，讓特斯拉以股權(quán)為基礎(chǔ)進(jìn)行融資，而并非是債務(wù)。如果沒有SEC對馬斯克和特斯拉采取行動(dòng)所面臨的額外風(fēng)險(xiǎn)，那么想要做到是很難的事情。”