過(guò)去一年，完美世界大刀闊斧實(shí)施多項(xiàng)舉措，希望推進(jìn)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)與海外業(yè)務(wù)的革新升級(jí)，謀求在未來(lái)消費(fèi)升級(jí)的文娛市場(chǎng)中加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。這一年以來(lái)成績(jī)?nèi)绾?4月25日晚，完美世界發(fā)布了2021年度報(bào)告和2022年第一季報(bào)，交出了答卷。

　　伴隨國(guó)內(nèi)數(shù)字文化娛樂(lè)行業(yè)的日趨成熟以及內(nèi)容消費(fèi)需求的升級(jí)變化，市場(chǎng)越來(lái)越著眼于高品質(zhì)的長(zhǎng)線開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，技術(shù)與內(nèi)容驅(qū)動(dòng)顯著，國(guó)際化和面向Z世代多元細(xì)分需求成為風(fēng)口。

　　2020年，二次元開(kāi)放世界冒險(xiǎn)游戲《原神》上線，根據(jù)測(cè)算2021年在全球攬下高達(dá)超過(guò)200億元的收入，進(jìn)一步加深了國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)對(duì)于高品質(zhì)創(chuàng)新內(nèi)容市場(chǎng)價(jià)值的重新審視。而之前以流量為主、不夠重視自研的廠商，要么開(kāi)始轉(zhuǎn)型自研，要么收購(gòu)具有創(chuàng)新能力的中小工作室，都在正在奔向“內(nèi)容為王”的途中。

　　作為一家18年來(lái)以研發(fā)見(jiàn)長(zhǎng)、特別是在大型MMO游戲積累了大量成功經(jīng)驗(yàn)的公司，完美世界需要考慮的是，在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的文娛消費(fèi)賽道上，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)勁的進(jìn)取心，如果仍然停留在過(guò)去的路徑依賴上，錯(cuò)失機(jī)會(huì)被人反超的風(fēng)險(xiǎn)將越來(lái)越大。

　　2021年，完美世界在研游戲的數(shù)量和投入較往年顯著提升，全年研發(fā)費(fèi)用約22.11億元，同比增加近40%。2022首季，研發(fā)費(fèi)用更是同比再增36%。所有這些，都是為了傾注資源在最重點(diǎn)的項(xiàng)目上，為了更好地激勵(lì)核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力。這說(shuō)明，完美世界已經(jīng)在下決心落實(shí)變革升級(jí)的新戰(zhàn)略，持續(xù)對(duì)未來(lái)進(jìn)行投資。

　　詳細(xì)解讀年報(bào)和一季報(bào)可以看出，完美世界去年以來(lái)主要聚焦在三個(gè)方向：一是拓寬品類賽道，二是重整海外業(yè)務(wù)，三是夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)。一句話，要在保持優(yōu)勢(shì)項(xiàng)繼續(xù)領(lǐng)先的同時(shí)，尋求突破，打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　突破品類局限

　　首先是突破品類局限。游戲業(yè)務(wù)方面，完美世界將在研產(chǎn)品聚焦“MMO+X”與“卡牌+X”兩大核心賽道，加大創(chuàng)新潮流品類的研發(fā)投入，在美術(shù)風(fēng)格和玩法設(shè)計(jì)上加入新元素。

　　2021年末推出的具有二次元調(diào)性的多人開(kāi)放世界手游《幻塔》，是完美世界在潮流向品類上多元融合的代表作之一，也是眾多頭部廠商在“二次元+開(kāi)放世界”品類追逐賽中率先拿出的競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)桿。當(dāng)年12月上線后，實(shí)現(xiàn)首月新增用戶過(guò)千萬(wàn)、首月流水近5億元的佳績(jī)。

　　實(shí)際上就在公布財(cái)報(bào)的當(dāng)天，《幻塔》又推出了2.0版本“維拉時(shí)空”，這次的主地圖為荒漠，還有一座賽博朋克風(fēng)格的主城，游戲內(nèi)容與品質(zhì)明顯升級(jí)。先導(dǎo)PV比之前的渲染精度高了一個(gè)級(jí)別以上，在B站上播放量超過(guò)110萬(wàn)次，玩家好評(píng)如潮。

　　(《幻塔》2.0版本受到玩家大量好評(píng))

　　此外，經(jīng)典IP之作《夢(mèng)幻新誅仙》手游2021年6月上線，當(dāng)年也拿下了近16億元累計(jì)流水。在這兩款游戲的帶動(dòng)下，今年一季度，完美世界游戲業(yè)務(wù)毛利率從去年同期的57%提高到了69%。

　　而整個(gè)一季度，完美世界實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.28億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.40億元，同比增長(zhǎng)81%，其中游戲業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)8.64億元，同比上升102%。扣除一季度交割的一筆資產(chǎn)出售的影響及其他非經(jīng)常性項(xiàng)目后，游戲業(yè)務(wù)收入19.73億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.46億元，分別同比增長(zhǎng)23%和35%，顯示出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)性增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　想要挑戰(zhàn)超頭部地位的產(chǎn)品，必須在各方面的品質(zhì)都實(shí)現(xiàn)比肩甚至超越�！痘盟�》目前的初步成功��，最大價(jià)值在于為完美世界積累了千萬(wàn)量級(jí)的二次元新用戶群體，是此前未曾接觸過(guò)的。如何服務(wù)這一人群，無(wú)論從研發(fā)還是運(yùn)營(yíng)角度，寶貴經(jīng)驗(yàn)的傳承與復(fù)用，都為未來(lái)業(yè)務(wù)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級(jí)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　目前在完美世界手中，還擁有多個(gè)國(guó)內(nèi)和全球頂級(jí)的動(dòng)畫(huà)、漫畫(huà)及游戲IP，例如靈籠、封神等，其游戲開(kāi)發(fā)工作在積極籌備中。Z世代細(xì)分文娛市場(chǎng)較高的成長(zhǎng)性賦予的想象空間，讓這些優(yōu)質(zhì)IP未來(lái)的價(jià)值自不待言。

　　重整海外業(yè)務(wù)

　　2020年以后，中國(guó)游戲廠商出海進(jìn)入了新一輪的周期。2021 年中國(guó)游戲海外市場(chǎng)銷售收入增速為17%，而國(guó)內(nèi)增速僅為8%。由于海外大廠的移動(dòng)化步伐較為遲緩，為中國(guó)廠商提供了空前的舞臺(tái)，從結(jié)構(gòu)上看，海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)凸顯。

　　目前，中國(guó)廠商在海外的打法有兩種，一是注重產(chǎn)品品質(zhì)，追求品牌效應(yīng);另一種是依靠在國(guó)內(nèi)跑通的買量邏輯。完美世界作為從創(chuàng)立之初就進(jìn)入全球市場(chǎng)的廠商，出海路徑一直是依賴較強(qiáng)的自研能力和領(lǐng)先的產(chǎn)品理念，即較高品質(zhì)產(chǎn)品+手游端玩法優(yōu)勢(shì)+較早進(jìn)入市場(chǎng)。

　　2021年，綜合考慮全球游戲市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)以及未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，完美世界對(duì)海外業(yè)務(wù)布局進(jìn)行全面復(fù)盤、深度調(diào)整。

　　首先是積極止損，卸掉包袱。去年完美世界關(guān)停部分表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的海外游戲項(xiàng)目，使得各類支出在2021年內(nèi)產(chǎn)生一次性虧損約2.7億元。此外，受海外疫情反復(fù)等影響，完美世界與美國(guó)環(huán)球影業(yè)的片單合作中部分項(xiàng)目不及預(yù)期，歸母凈利潤(rùn)因此減少2.73億元。

　　其次是優(yōu)化調(diào)整，務(wù)實(shí)落地。2021年末，完美世界出售了美國(guó)研發(fā)工作室及相關(guān)歐美本地發(fā)行團(tuán)隊(duì)，在地域選擇上向更有人才和政策優(yōu)勢(shì)的加拿大轉(zhuǎn)移，選擇更開(kāi)放的年輕化團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品類型以單機(jī)游戲和移動(dòng)游戲?yàn)橹�，更符合海外市�?chǎng)需求。

　　和研發(fā)投入短期大增影響了業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但是探索中長(zhǎng)期發(fā)展路徑的必要投入一樣，海外業(yè)務(wù)調(diào)整造成的業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)于完美世界來(lái)說(shuō)是不能回避的，但這是在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)深度調(diào)整之際，為合理化布局，以便加強(qiáng)海外競(jìng)爭(zhēng)力從而產(chǎn)生。

　　調(diào)整完成后，公司海外業(yè)務(wù)布局更加清晰，在人員架構(gòu)方面，當(dāng)前結(jié)構(gòu)基本調(diào)整到位，海外當(dāng)?shù)匮邪l(fā)團(tuán)隊(duì)更加精煉，出海發(fā)行團(tuán)隊(duì)日漸成熟，未來(lái)將謀求從授權(quán)發(fā)行向自主發(fā)行的轉(zhuǎn)變，圍繞“國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出海+海外本地化發(fā)展”雙維度進(jìn)一步發(fā)力游戲出海。

　　今年3月《夢(mèng)幻新誅仙》手游同步上線海外市場(chǎng)，此外《幻塔》手游已于近日官宣推進(jìn)日本、歐美等地區(qū)測(cè)試，并宣布將于2022年在海外登陸PC及移動(dòng)端(iOS+Android)。此外根據(jù)data.ai消息，《黑貓奇聞社》海外版、《天龍八部2》等也已經(jīng)在境外進(jìn)行了小范圍測(cè)試。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，隨著完美世界未來(lái)更多立足于全球發(fā)行品類的游戲產(chǎn)品陸續(xù)上線，流水收益將逐步釋放，尤其騰訊代理海外發(fā)行的《幻塔》有望貢獻(xiàn)相對(duì)豐富的版權(quán)金體量，增厚公司2022全年利潤(rùn)水平。

　　除游戲外，2021年DOTA2等8個(gè)項(xiàng)目成為2022年杭州亞運(yùn)會(huì)正式電競(jìng)比賽項(xiàng)目，是全球電競(jìng)發(fā)展史上的重要里程碑。完美世界作為DOTA2中國(guó)大陸服務(wù)商，目前正在緊抓歷史機(jī)遇，持續(xù)深化電競(jìng)產(chǎn)業(yè)布局，以確保自身在電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先地位。

　　(DOTA2等項(xiàng)目正式“入亞”是電競(jìng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)志性事件)

　　而在影視業(yè)務(wù)方面，伴隨中國(guó)國(guó)際地位提升以及中國(guó)文化自信日益增強(qiáng)，完美世界也在推動(dòng)制作精良的弘揚(yáng)優(yōu)秀中華文化的影視作品也越來(lái)越多地走向海外市場(chǎng)。可以說(shuō)，在目前的市場(chǎng)狀態(tài)下，完美世界的全球布局模式，被賦予了更大的可持續(xù)增長(zhǎng)性。

　　夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)

　　除了在產(chǎn)品品類和全球市場(chǎng)的升級(jí)，完美世界新戰(zhàn)略兩翼的另一端則是“科技”。

　　游戲引擎、3D建模與渲染一直被看作是未來(lái)游戲產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)，只是自研對(duì)技術(shù)要求高、商用軟件改造的實(shí)施難度大。完美世界長(zhǎng)期堅(jiān)持技術(shù)投入，以《夢(mèng)幻新誅仙》手游為例，利用AI采集分析服務(wù)器的數(shù)據(jù)，自動(dòng)生成新勢(shì)力和NPC，真實(shí)自然的交互體驗(yàn)增強(qiáng)了用戶的游戲沉浸感，體現(xiàn)了對(duì)U3D引擎深度改寫(xiě)的出色表現(xiàn)。

　　另外，隨著5G技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用逐步落地，VR/AR、AI、云計(jì)算等前沿技術(shù)在游戲與電競(jìng)中的應(yīng)用也越來(lái)越廣泛。去年以來(lái)，虛擬數(shù)字人作為元宇宙的主角，伴隨元宇宙的興起備受矚目。完美世界對(duì)此早有布局，先后推出CS:GO官方虛擬主播古堡龍姬和永恒娘、DOTA2官方虛擬偶像dodo，均受到用戶的歡迎。

　　(CS:GO官方虛擬主播永恒娘)

　　可以說(shuō)，核心技術(shù)方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)與研發(fā)底蘊(yùn)，是完美世界一張殺手锏牌。在多端游戲共同發(fā)展的同時(shí)，完美世界還積極推出云游戲產(chǎn)品，同時(shí)逐步探索元宇宙相關(guān)布局，為下一輪技術(shù)升級(jí)將帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革做好充足準(zhǔn)備。借助數(shù)字孿生、智能AI擴(kuò)展、虛擬數(shù)字人等等，在更加宏大的世界，實(shí)現(xiàn)游戲體驗(yàn)的無(wú)限延伸。

　　隨著未成年人保護(hù)政策落實(shí)，就在本月，備受關(guān)注的游戲版號(hào)再次重啟。在此期間，有關(guān)部門仍對(duì)精品游戲的文化價(jià)值給予積極評(píng)價(jià)，對(duì)游戲出海持積極鼓勵(lì)態(tài)度。由于游戲板塊估值在版號(hào)停發(fā)期間持續(xù)下行，目前處于歷史低位。

　　銀河證券認(rèn)為，隨著一批已完成研發(fā)的產(chǎn)品上市，游戲板塊估值及游戲公司業(yè)績(jī)都將迎來(lái)修復(fù)，帶動(dòng)行業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦具備研發(fā)實(shí)力，同時(shí)游戲出海確定性較強(qiáng)的頭部游戲公司。

　　回顧2021年，完美世界主動(dòng)進(jìn)行了大刀闊斧的戰(zhàn)略升級(jí)和革新迭代，這些頗具勇氣的行動(dòng)，在2021年給完美世界帶來(lái)了階段性的業(yè)績(jī)壓力，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)下滑是暫時(shí)的，隨著完美世界轉(zhuǎn)型成效逐步落地，對(duì)未來(lái)的成長(zhǎng)性形成了強(qiáng)力支撐。

　　到今年第一季度，完美世界的業(yè)績(jī)已迎來(lái)反彈，打了一個(gè)漂亮的“以退為進(jìn)”仗。下一步，完美世界將繼續(xù)通過(guò)新戰(zhàn)略，加碼新業(yè)務(wù)，并持續(xù)加大對(duì)未來(lái)的投資，由此構(gòu)建在未來(lái)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)中新的護(hù)城河。