據外媒報道，從去年開始，各種壞消息接踵而至壓得軟銀首席執(zhí)行官孫正義喘不過氣來。隨著周二紐約聯邦法院的法官批準了Sprint與T-Mobile美國之間價值達260億美元的合并交易，孫正義終于獲得了一絲喘息之機。

　　在經歷了艱難的一年后，孫正義把控股的美國移動通訊業(yè)務Sprint出售給T-Mobile美國的交易終于獲得了紐約聯邦法院的批準。此交易此前招致美國13個州和哥倫比亞特區(qū)的反對，認為該交易相當于扼殺了美國通訊市場的競爭，將推高服務價格，對預付費用戶尤為如此。紐約聯邦法院的裁決，清除了上述兩家無線運營商合并交易的最后障礙之一，隨后該交易還需獲得加利福尼亞州公用事業(yè)委員會(California Public Utilities Commission)的批準，才能得以完成。

　　這筆交易將把日本億萬富豪孫正義從現金枯竭的美國移動通訊業(yè)務中剝離出來，并從軟銀的資產負債表中消除約400億美元的凈債務。

　　清除障礙

　　2013年，軟銀出資220億美元獲得Sprint的控股權，隨后其出資獲得后者更多股份。Sprint當時是美國第三大移動運營商，該公司在2014年曾嘗試收購曾為第四大移動運營商的T-Mobile美國，但由于監(jiān)管審核等因素，Sprint最終放棄了對T-Mobile美國的收購計劃。此后，T-Mobile美國的市值超越了Sprint。2018年5月，T-Mobile美國宣布收購Sprint，合并后將建成一張美國歷史上最廣覆蓋、最高容量的移動網絡，在未來三年內將投入300億美元建設新網絡和部署新業(yè)務，計劃在2024年前將全國平均網速提升15倍。

　　去年4月，T-Mobile美國同意以完全換股的交易形式收購Sprint，交易規(guī)模約為260億美元。這意味著，美國第三大和第四大移動運營商將進行合并，從而使美國全國性的大型移動運營商數量從4家降至3家。在合并之后，新公司將擁有約1.3億用戶，保留T-Mobile品牌，德國電信將擁有42%的股權，孫正義的軟銀公司將擁有27%的股權，Sprint實際控制人孫正義將出任新公司董事。

　　但作為批準T-Mobile美國收購Sprint交易的前提條件，美國司法部希望能剝離一部分資產，以打消反壟斷顧慮。美國司法部在去年7月宣布，針對T-Mobile美國收購Sprint交易，已與雙方達成協議，意味著此收購交易得到了美國司法部的認可。作為協議的一部分，Dish Network將出資50億美元，收購T-Mobile美國和Sprint所剝離的資產，包括Sprint的Boost Mobile、Virgin Mobile和其他預付費電話業(yè)務，以及Sprint的一些無線頻譜。與此同時，T-Mobile美國將向Dish Network提供至少2萬個基站和數百家零售店。最后，Dish Network還有權在7年的時間內使用T-Mobile美國的網絡。

　　但是，美國13個州和哥倫比亞特區(qū)的檢察長隨后對該交易提起訴訟，試圖以反競爭為由阻止該交易。包括聯邦通信委員會專員杰西卡·羅森沃塞爾(Jessica Rosenworcel)在內的反對者認為，該交易相當于扼殺了通訊市場的競爭，將推高服務價格，對預付費用戶尤為如此。

　　去年10月中旬，美國聯邦通信委員會(FCC)以3票贊成、2票反對的投票結果同意了T-Mobile美國和Sprint合并。在對這筆交易進行投票時，聯邦通信委員會主席阿吉特·派(Ajit Pai)和兩名共和黨委員投了贊成票，但兩名民主黨委員投票反對。

　　危機重重

　　在去年共創(chuàng)空間初創(chuàng)公司WeWork的首次公開募股以失敗收場之后，孫正義一直在努力試圖東山再起。但是繼WeWork之后，孫正義投資的初創(chuàng)公司又遭受了一系列的重創(chuàng)，其中包括尋求折價對外出售的寵物護理初創(chuàng)公司Wag Labs、大幅裁員的機器人披薩公司Zume Pizza、以及宣布倒閉的“美版拼多多”Brandless。在軟銀股價低迷之時，美國激進對沖基金Elliott Management開始建倉軟銀股票，稱這家公司的股價被嚴重低估。

　　上個月，印度最大連鎖酒店OYO--愿景基金重投的初創(chuàng)企業(yè)之一--表示正在裁員，并警告稱隨著該公司迅速扭虧為盈，可能會有更多裁員。據Sanford C. Bernstein的預計，愿景基金迄今已向OYO注入了6億多美元。

　　Sprint出售給T-Mobile美國的交易獲得批準，能夠從多個方面幫助孫正義。首先，軟銀不需要再向業(yè)績持續(xù)虧損的Sprint持續(xù)“輸血”;其次，在軟銀的資產負債表中剝離巨額債務，能夠讓孫正義更彈性的募資回購自家股票，或者是為籌劃中規(guī)模達1000億美元的新愿景基金募集資金;第三，在軟銀周三發(fā)布財報時，孫正義也能夠更坦然的面對投資人。

　　“對Sprint而言，這絕對是好消息，” Redex Holdings的分析師柯克·布德里(Kirk Boodry)說。“但對軟銀而言，這是更好的消息。”該分析師認為，因為最初的交易期限已過，Sprint與T-Mobile美國的交易條款可能會重新修改，這意味著在交易完成之后，軟銀獲得新公司的股權數量可能會減少。Sprint和T-Mobile美國此前曾表示，預計交易最快將于4月1日完成。

　　因為在財報中對持有的WeWork股權計入資產減損支出，軟銀在截至去年9月末的財季虧損超過7000億日元(約合64億美元)。華爾街分析師當前預計，該公司預計在截至12月末的財季將恢復盈利，但營業(yè)利潤可能會同比下滑約20%，降至3.45億日元。

　　調整重心

　　近年來，孫正義已徹底革新了軟銀，把重點從更傳統的電信業(yè)務轉移到創(chuàng)投上。2017年，孫正義組建了規(guī)模達近千億美元的愿景基金，希望成為全球科技產業(yè)最大的投資人。他甚至還把日本無線業(yè)務的部分股權出售給了公眾股東，使他能夠專心進行投資。在此前的幾個季度中，隨著軟銀投資的初創(chuàng)公司估值的不斷提升，軟銀的財務數據變得非常強勁。

　　但是從去年開始，軟銀遭受了一系列的重創(chuàng)。先是該公司重倉的網約車公司Uber上市后表現不佳;此后，WeWork的估值又從470億美元暴降至不足80億美元。股票市場的投資人突然就對軟銀青睞的快速增長、虧損的初創(chuàng)企業(yè)失去了興趣。

　　在建倉買入軟銀股票的同時，Elliott Management敦促軟銀回購更多的公司股票，稱這家公司可以通過出售持有的Sprint和阿里巴巴集團等公司的股權，動用最多200億美元回購自家股票。這家對沖基金還希望軟銀提高董事會的獨立性和多元化，并提高其投資方式的透明度。

　　孫正義目前仍在考慮募資至少千億美元創(chuàng)建第二只愿景基金，而他的早期支持者正在重新考慮他們的承諾。軟銀在去年7月曾宣布，該公司已同包括蘋果、富士康、微軟、渣打銀行在內的十多家公司簽訂協議，預計愿景基金2號將募集到1080億美元資金。外媒上周報道稱，愿景基金2號的實際募資額可能不到計劃募資的一半，軟銀考慮出資400億至500億美元，占到其中的絕大多數。

　　隨著出售Sprint的交易即將完成，孫正義在財務上會有更大的靈活性。因為軟銀所持的Sprint股權將轉化為合并后的新公司的股權，此交易無法給軟銀帶來新資金，但孫正義將能夠抵押股票貸款�？紤]到股價的上漲，孫正義能夠更輕松的獲得銀行貸款。

　　Sanford C. Bernstein的分析師克里斯·萊恩說(Chris Lane)：“情況當然發(fā)生了變化。這是相當長一段時間以來的第一條好消息。”萊恩在研報中表示，“孫正義對人工智能具有顛覆性的信念，促使他想盡可能多地分配資金，以便在未來站穩(wěn)腳跟。但市場更為短視，需要看到對短期回報做出更大承諾的證據。”(騰訊科技編譯/明軒)