“風(fēng)投女王”徐新再次締造一個(gè)傳奇——A股即將集齊“休閑零食三巨頭”，其中兩巨頭都是她投的。

　　11月28日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過了良品鋪?zhàn)佑邢薰��?以下簡稱“良品鋪?zhàn)?rdquo;)的IPO申請。這意味著，自去年6月提交上市申請以來，良品鋪?zhàn)泳嚯x正式登陸資本市場終于只剩一步之遙。

　　互聯(lián)網(wǎng)電商時(shí)代，良品鋪?zhàn)印�百草��、三只松鼠一直被并稱為網(wǎng)紅零食“CPS三巨頭”，在剛剛落幕的雙十一購物節(jié)中，三者就以強(qiáng)勢的姿態(tài)包攬了休閑食品銷售額排行榜的前三名，成為了當(dāng)代年輕人心中的優(yōu)選零食。

　　良品鋪?zhàn)颖澈�，站著兩家顯赫的投資機(jī)構(gòu)——今日資本和高瓴資本。而值得一提的是，良品鋪?zhàn)訉⑹墙袢召Y本今年在零食這一細(xì)分市場收獲的第二個(gè)IPO。四個(gè)月前，今日資本所投的三只松鼠已成功上市，近年鮮少露面的徐新再次勾起同行的無限好奇。

　　半年就賣了30億

　　從30平米小店到2000多家連鎖店

　　良品鋪?zhàn)觿?chuàng)立于2006年，當(dāng)時(shí)的中國零食市場，還沒有三只松鼠，百草味也還未曾搭上互聯(lián)網(wǎng)電商的快車道，而鹽津鋪?zhàn)�，也不過初具雛形而已。

　　彼時(shí)的楊紅春剛過而立之年，原本擁有著一份年薪30萬的優(yōu)質(zhì)工作，卻因?yàn)橐粋�(gè)創(chuàng)業(yè)念頭的萌生，辭掉了工作，變賣了房產(chǎn)，開啟了一場充滿不確定性的零食創(chuàng)業(yè)“豪賭”。

　　創(chuàng)立之初，良品鋪?zhàn)硬贿^是一家30平米的小店——四個(gè)員工、老板楊紅春親自站臺(tái)。由于與雜貨店幾乎無異，良品鋪?zhàn)悠鸪醪�沒有得到消費(fèi)者的特別關(guān)注，以至于常常入不敷出，營業(yè)額也只夠勉強(qiáng)維持房租。

　　這樣的情況持續(xù)了約有2個(gè)月之久，楊紅春才通過一場自創(chuàng)的“核桃節(jié)”突破冰點(diǎn)。2006年國慶期間，楊紅春以全國各地16個(gè)品種的核桃作為主打產(chǎn)品，不惜血本請顧客免費(fèi)試吃，這對于當(dāng)時(shí)捉襟見肘的良品鋪?zhàn)佣�言成本投入并不��，但為了�?shí)現(xiàn)初步獲客，楊紅春不得不孤注一擲。

　　所幸楊紅春賭贏了，良品鋪?zhàn)拥牧闶惩ㄟ^核桃節(jié)的免費(fèi)試吃獲得了一眾消費(fèi)者的認(rèn)可，一個(gè)月后，良品鋪?zhàn)娱_始保本，一年后，6家門店先后落地，不過三年，門店便擴(kuò)展至88家。

　　步入正軌后的良品鋪?zhàn)与S即開始了不斷的改造升級，從不惜投入當(dāng)時(shí)的全部利潤進(jìn)行店面升級，到啟用“良品鋪?zhàn)?rdquo;這一品牌名稱開始包裝升級、品牌升級，良品鋪?zhàn)又饾u從一家雜貨店式的零食小店晉升為湖北當(dāng)?shù)匦∮忻麣獾牧闶称放啤?012年，乘著互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)，良品鋪?zhàn)幼銎鹆穗娚�，并逐漸擴(kuò)展為平臺(tái)電商、社交電商、App客戶端全渠道銷售，短短三年就實(shí)現(xiàn)了線上線下共計(jì)45億元的銷售額突破。

　　2015年，良品鋪?zhàn)犹貏e贊助了綜藝節(jié)目“爸爸去哪兒”，開始攻入全國市場，隨著節(jié)目的熱播，良品鋪?zhàn)拥闹�名度迅速打��，從一個(gè)區(qū)域性品牌到如今的全國性品牌，這是一次不得不提的里程碑式跨越。

　　2006年到2016年，是中國零食市場大爆發(fā)的“黃金十年”，據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《零食報(bào)告》顯示，這十年間，我國零食行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模從4200多億激增至22000多億人民幣，增幅高達(dá)422.51%，年復(fù)合增長率為17.98%。

　　也恰好在這10年里，良品鋪?zhàn)用恳徊蕉妓?ldquo;豪賭”一般，決絕而正確的踩在了關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上，伴隨著中國零食行業(yè)的大爆發(fā)，從一家30平米的門店成長為擁有2000多家連鎖的知名品牌，從初創(chuàng)時(shí)的入不敷出，到2016年凈利潤破億，總營收高達(dá)40億人民幣。及至2018年，僅上半年良品鋪?zhàn)拥臓I收就高達(dá)30億人民幣，凈利潤超過2016年全年總和。

　　憑什么拿下徐新和張磊的投資？

　　良品鋪?zhàn)颖澈螅�有兩個(gè)顯赫的名字——今日資本與高瓴資本。

　　2010年，今日資本以5100萬元人民幣入股良品鋪?zhàn)�，獲得了將近30%的股份，之后，良品鋪?zhàn)颖汩_始了關(guān)于上市的謀劃。

　　2015年，良品鋪?zhàn)哟罱?ldquo;紅籌架構(gòu)”試圖赴港上市，然而中途停止，遭到了不少關(guān)于上市失敗的質(zhì)疑。據(jù)良品鋪?zhàn)觾?nèi)部人士對投資界透露，這其實(shí)是良品鋪?zhàn)釉诰C合考慮港股市場后自己主動(dòng)終止上市進(jìn)程的選擇，因?yàn)樵跅罴t春看來，港股市場并不利于良品鋪?zhàn)拥牧夹园l(fā)展，于是選擇在2016年拆除紅籌架構(gòu)。

　　2017年，今日資本將手里5.26%的良品鋪?zhàn)拥墓蓹?quán)，以3.16億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了高瓴資本。徐新也通過這次交易，將所占的股權(quán)比例下降了5個(gè)百分點(diǎn)，成為二股東。談及對于高瓴的引入，楊紅春曾公開表示：“高瓴資本作為投資人，非常注重長期價(jià)值。良品鋪?zhàn)拥慕?jīng)營能力比較強(qiáng)，經(jīng)營指標(biāo)也很良性，之所以引入高瓴資本，是希望創(chuàng)造更大價(jià)值。”

　　長期價(jià)值投資，是高瓴資本以及張磊身上一個(gè)顯著的標(biāo)簽。縱觀其在消費(fèi)領(lǐng)域的投資，百麗、公牛、孩子王、江小白，包括良品鋪?zhàn)�，都并非一夜爆紅的現(xiàn)象級品牌，經(jīng)過了時(shí)間的沉淀，符合了高瓴的商業(yè)價(jià)值體系和發(fā)展理念，才發(fā)展為長期的合作伙伴。

　　據(jù)了解，高瓴在投資良品鋪?zhàn)又���，曾利用其大�?shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)，專門為良品鋪?zhàn)友邪l(fā)了一套門店選址系統(tǒng)，預(yù)測門店盈虧情況，這對于線上線下銷售渠道并重的良品鋪?zhàn)佣���，無疑是一個(gè)極大的助力。

　　作為良品鋪?zhàn)拥脑缙谕顿Y人，今日資本創(chuàng)始人徐新這樣點(diǎn)評良品鋪?zhàn)拥陌l(fā)展模式：“良品鋪?zhàn)訛槭裁促u得好?就是有體驗(yàn)、有人文。我們2010年投資良品鋪?zhàn)拥臅r(shí)候，它做2個(gè)億，2016年做了45億，每次去他們那里開年會(huì)，都會(huì)收獲很多，他們給店主的政策是掌柜承包責(zé)任制，所以，只要有最后一個(gè)顧客，店主就不下班。”

　　眾所周知，創(chuàng)業(yè)者要贏得徐新的青睞并不容易。在徐新的打法上，她主張投資某一領(lǐng)域的先行者，只要錢給到位，就讓他們舍命狂奔去吧，必須要率先搶占市場份額。關(guān)于市場占有率的具體指標(biāo)，徐新認(rèn)為要做到30%，且超越第二名兩倍，才能保證不被對手打敗。

　　為何總是她？徐新投出了一個(gè)消費(fèi)王國

　　良品鋪?zhàn)哟舜芜^會(huì)，敲鐘近在咫尺，這無疑是對背后資方的最佳回饋。尤其是對今日資本而言，一旦良品鋪?zhàn)映晒ι鲜校�徐新將在零食行業(yè)再度斬獲一個(gè)IPO。

　　2019年，堪稱今日資本和徐新豐收的一年——作為三只松鼠和良品鋪?zhàn)颖澈蠊餐�的投資人，一連收獲了兩家IPO。

　　今年7月，三只松鼠雖經(jīng)幾度沉浮，最終還是實(shí)現(xiàn)了成功上市，開盤首日暴漲44%，為背后的今日資本帶來了數(shù)十倍的回報(bào)，如今良品鋪?zhàn)蛹磳⒌顷戀Y本市場，勢必又將為徐新帶來一波新收益，而在同一領(lǐng)域投出這樣的成績，在圈內(nèi)更為罕見。

　　回想2005年前后，中國VC行業(yè)發(fā)生了第一次大規(guī)模裂變。這一年吳尚志創(chuàng)辦鼎暉創(chuàng)投，閻焱帶領(lǐng)賽富獨(dú)立，張帆、沈南鵬成立紅杉中國，高瓴資本誕生……也是在這一年，徐新離開霸菱投資，創(chuàng)辦了今日資本。

　　今日資本成立的時(shí)候，徐新定了三個(gè)投資領(lǐng)域和三個(gè)投資目標(biāo)。三個(gè)領(lǐng)域是：互聯(lián)網(wǎng)，尤其是B2C的互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)品品牌還有零售。

　　而三個(gè)目標(biāo)是：第一，3個(gè)Home Run，徐新的定義是8倍的回報(bào)率就可以算做Home Run;第二，8個(gè)被投企業(yè)變成行業(yè)第一品牌;第三，平均拿5年賺5倍。事實(shí)上，這些目前早在2015年徐新就已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。官網(wǎng)顯示，目前今日資本獨(dú)立管理著25億美元。

　　創(chuàng)業(yè)14年，徐新鮮少露面，但江湖卻一直流傳著她的傳說，一出手便是大手筆，每筆投資都被同行研究，堪稱創(chuàng)投圈風(fēng)向標(biāo)。

　　梳理公開資料，今日資本最新的一筆投資是今年4月聯(lián)合源碼資本投資了合肥本土便利店鄰幾3000萬美元。對于這筆投資，徐新給出的理由之一是：“他們的定位抓得很準(zhǔn)，專注在二線城市，猛搞鮮食即食，直營加上收購，密集開店，在局部城市迅速占領(lǐng)消費(fèi)者心智。”除了鄰幾，今日資本還在去年11月投資了無人連鎖便利店24鮮便利店。

　　而縱觀今日資本在消費(fèi)領(lǐng)域投資布局，零食和生鮮是繞不開的重點(diǎn)方向。除了封神之作京東，近年來徐新還投資了錢大媽、永輝云創(chuàng)、誼品生鮮、興盛優(yōu)選、鄰鄰壹、叮咚買菜等企業(yè)，生鮮企業(yè)占了半數(shù)。

　　雖然生鮮領(lǐng)域最近噩耗連連，但徐新很早就說過，“得生鮮者得天下”。而如今，布局已久的零食賽道接連收獲IPO，徐新的下一波豐收會(huì)不會(huì)是在生鮮呢?