資本市場(chǎng)沒(méi)有簡(jiǎn)單的黑與白，尤其是正在發(fā)展完善中的新三板。會(huì)計(jì)手段和某些未知原因造成了中科招商凈利潤(rùn)同比下滑98.98%的事實(shí)，但另外的事實(shí)卻是中科招商證券投資業(yè)務(wù)獲利豐厚，以及100%成功率的“國(guó)運(yùn)投資”理念——從創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板到如今的雙創(chuàng)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，中科招商從未失手。

　　4月25日的年報(bào)座談會(huì)上，中科招商給出了一份不盡人意的財(cái)報(bào)，2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 480,632,193.93 元，同比上升 4.82%;利潤(rùn)總額-49,645,849.74 元，同比減少 102.97%;凈利潤(rùn) 12,228,811.89 元(其中，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為 11,058,735.46元)，同比減少 98.98%。

　　關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，中科招商認(rèn)為原因有三，分別是成本費(fèi)用大幅增加、公司持有的股票資產(chǎn)的公允價(jià)值降幅較大以及會(huì)計(jì)政策的選擇導(dǎo)致大部分潛在收益未在 2016 年度利潤(rùn)表中體現(xiàn)。同時(shí)強(qiáng)調(diào)2016 年賬面經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑不影響所持有資產(chǎn)的的真實(shí)盈利能力和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

　　證券投資虧損？不存在的

　　數(shù)字是死的，但人是活的，無(wú)數(shù)規(guī)則和潛規(guī)則構(gòu)成了會(huì)計(jì)行業(yè)。某些公司即便是虧損，為了避免不必要的麻煩，也會(huì)有一份“微利”的財(cái)報(bào);而有時(shí)候，即便是獲利豐厚，也不會(huì)反應(yīng)在財(cái)報(bào)上，就如中科招商的2016年年報(bào)。

　　很多媒體將2016年中科招商利潤(rùn)暴跌的原因歸結(jié)于2015年的“買殼”、“炒股”行為，但中科招商否決了這一解讀，表示“2015年股市下調(diào)，為了響應(yīng)國(guó)家救市我們舉牌，算總帳這一塊獲利還是比較豐厚的。”

　　中科招商

　　根據(jù)中科招商2015年年報(bào)，“2015年7月，公司響應(yīng)國(guó)家救市號(hào)召，逆勢(shì)陽(yáng)光舉牌16家上市公司”。另有媒體統(tǒng)計(jì)中科招商實(shí)際持有22家A股上市公司，持股市值高達(dá)40億元。受2016年股市不景氣影響，中科招商持有的股票資產(chǎn)的公允價(jià)值降幅較大，2016 年中科招商公允價(jià)值變動(dòng)損益為-2.57 億元。

　　公允價(jià)值下降只是中科招商持有的“殼”資產(chǎn)的一面，另一面是中科招商通過(guò)“賣殼”獲得了豐厚的收益。最為著名的是順豐控股借殼鼎泰新材上市，根據(jù)鼎泰新材披露的股東情況，中科招商全資子公司中科匯通為其第二大股東，共持有2552.96萬(wàn)股，持股比例為10.93%。

　　在已經(jīng)獲利和戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資的情況下，中科招商選擇逐步減少證券投資，自2016年底至今已陸續(xù)減少綿石投資、豐樂(lè)種業(yè)等十余家公司股份。中科招商董秘彭衛(wèi)表示：“公司將視股票市場(chǎng)情況擇機(jī)減持，減少二級(jí)市場(chǎng)的股票資產(chǎn)配置，以集中資源支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和雙創(chuàng)企業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

　　另一方面因?yàn)闀?huì)計(jì)政策的選擇，中科招商大部分潛在收益未在 2016 年度利潤(rùn)表中體現(xiàn)。年報(bào)指出，2016年英飛特、中富通等公司或成功IPO、被并購(gòu)或掛牌新三板，但相關(guān)收益需要等到基金到期后再進(jìn)行分配。

　　100%成功率的“國(guó)運(yùn)投資”

　　你信或不信，事實(shí)總是這樣，面對(duì)歷史機(jī)遇時(shí)中科招商總能抓住它。而這一次中科招商正在為它認(rèn)為的第四個(gè)戰(zhàn)略性的歷史機(jī)遇(創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)升級(jí))全力以赴。

　　“中科招商做創(chuàng)投跟別人是不一樣的，如果要理解中科招商，你會(huì)發(fā)現(xiàn)歷史上中科招商每次都能抓住戰(zhàn)略性的歷史機(jī)遇，并且是唯一的機(jī)遇，而且創(chuàng)造相應(yīng)的奇跡!”具體而言第一次戰(zhàn)略機(jī)遇是創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板，中科招商三年時(shí)間基金規(guī)模達(dá)到600億，基金數(shù)量過(guò)百只;之后是新三板融資，中科招商登陸新三板兩個(gè)月就融資100多個(gè)億;第三個(gè)機(jī)遇是2015年股市下調(diào)，為了響應(yīng)國(guó)家救市中科招商舉牌，到目前為止獲利豐厚。

　　中科招商認(rèn)定的第四次戰(zhàn)略機(jī)遇是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、雙創(chuàng)和國(guó)際化走出去，并圍繞這一戰(zhàn)略展開(kāi)布局。首先是在獲利的情況下，退出了第三次歷史機(jī)遇，也就是減少證券投資;之后大幅投資創(chuàng)業(yè)公司，設(shè)立產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金，并與硅谷投資平臺(tái)AngelList達(dá)成合作。

　　截至 2016 年 12 月 31 日，中科招商及子公司在管的創(chuàng)業(yè)投資基金共 119 支，實(shí)繳資金總額約 330.43 億元。其中 2016 年完成創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目多達(dá) 312 個(gè);與廣東、重慶、江西三省正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中總規(guī)模 600 億的廣東中科泛珠產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金業(yè)已掛牌，總規(guī)模 500億的重慶產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金和總規(guī)模 300 億的江西省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金業(yè)已簽約，尚待實(shí)繳;走出去方面，中科招商已成為世界上最大的種子階段投資平臺(tái)AngelList的大股東之一。

　　對(duì)創(chuàng)業(yè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資符合了中科招商一貫的投資特點(diǎn)，中科招商董事長(zhǎng)兼總裁單祥雙曾這樣概括：“我喜歡做宏觀和全局性思考，始終把企業(yè)和國(guó)運(yùn)結(jié)合。”最為明顯的例子是，2015年7中國(guó)A股斷崖式下跌之時(shí)，中科招商連續(xù)舉牌16 家上市公司。按照中科招商的說(shuō)法目前這塊業(yè)務(wù)獲利豐厚。

　　基于“國(guó)運(yùn)投資”的邏輯，中科招商認(rèn)為一個(gè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和做大做強(qiáng)，最終看重的還是價(jià)值，成長(zhǎng)性和未來(lái)，去年業(yè)績(jī)上“蹲下來(lái)”是為了新的起跑。如前文所說(shuō)，中科招商的產(chǎn)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資確實(shí)是獲利頗多，雖然并未體現(xiàn)到財(cái)報(bào)中，所以中科招商認(rèn)為2016 年賬面經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑不影響所持有資產(chǎn)的的真實(shí)盈利能力和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。(文/周路遙)