在國(guó)內(nèi)以舊換新政策推動(dòng)、海外出口數(shù)據(jù)向好的加持下，家電行業(yè)受到資本市場(chǎng)青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今(截至10月29日收盤)，家電ETF(SZ159996)漲幅跑贏大盤18個(gè)百分點(diǎn)。

　　資本市場(chǎng)看好的背后，是家電行業(yè)的穩(wěn)健性。拿10月29日發(fā)布2024三季報(bào)的海爾智家來說，其營(yíng)收2030億元，同比增長(zhǎng)2.2%;歸母凈利潤(rùn)151.5億元，同比增長(zhǎng)15.3%，繼續(xù)在高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　除了利潤(rùn)的高增長(zhǎng)外，海爾智家的盈利能力也在持續(xù)提升。從過去三年三季報(bào)看，海爾智家的凈利率從6.31%提升到6.62%，再到今年的7.5%，同比提升了約0.8pct。

　　而盈利能力的提升，主要來自兩個(gè)方面：一是數(shù)字化變革帶來的持續(xù)降費(fèi)提效，2024前三季度費(fèi)率再優(yōu)化0.8pct;二是三級(jí)品牌戰(zhàn)略持續(xù)打開的增長(zhǎng)空間。

　　數(shù)字化變革成果顯著，費(fèi)率再優(yōu)化0.8pct

　　在數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的當(dāng)下，要跟上時(shí)代的步伐，企業(yè)就必須進(jìn)行變革。海爾智家也早就意識(shí)到這一點(diǎn)，近年來進(jìn)行了全流程的數(shù)字化變革，構(gòu)建了從研、產(chǎn)、供、銷、服等領(lǐng)域全流程的數(shù)字化能力。

　　得益于數(shù)字化變革的持續(xù)推進(jìn)，2024前三季度，海爾智家通過營(yíng)銷資源配置、物流配送及倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)等方面效率提升，使銷售費(fèi)用率較上年同期優(yōu)化0.5pct;通過數(shù)字化工具應(yīng)用、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程以及提升組織效率，使管理費(fèi)用率較上年同期優(yōu)化0.3pct。整體上，海爾智家2024前三季度銷售管理費(fèi)率優(yōu)化了0.8pct。

　　而且海爾智家的費(fèi)率優(yōu)化不是一時(shí)的，比如在過去3年的9次財(cái)報(bào)中，海爾智家每個(gè)財(cái)報(bào)節(jié)點(diǎn)都在優(yōu)化。也正是通過持續(xù)的數(shù)字化變革，海爾智家的降費(fèi)提效才能不斷進(jìn)行，這也帶動(dòng)了海爾智家盈利能力再提升。

　　三級(jí)品牌戰(zhàn)略開辟新空間，盈利能力再提升

　　除了數(shù)字化變革效果顯著外，海爾智家三級(jí)品牌戰(zhàn)略開辟的新空間，也帶來了盈利能力的持續(xù)提升。

　　像行業(yè)本土化布局最全面的海爾智家，如今在海外進(jìn)行高端創(chuàng)牌，實(shí)現(xiàn)了發(fā)達(dá)國(guó)家行業(yè)領(lǐng)跑，新興市場(chǎng)高速增長(zhǎng)。

　　為了持續(xù)夯實(shí)海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，海爾智家還在積極投入布局。一方面，加強(qiáng)本土化供應(yīng)鏈建設(shè)。今年5月，海爾埃及生態(tài)園開園，助力海爾智家在埃及和中東非市場(chǎng)的增長(zhǎng)與品牌引領(lǐng);7月，海爾智家擬收購(gòu)伊萊克斯南非熱水器業(yè)務(wù)，有助于拓寬海爾冰箱、洗衣機(jī)等其他白電產(chǎn)品在南非市場(chǎng)的發(fā)展;8月，海爾智家在泰國(guó)春武里空調(diào)工業(yè)園舉行奠基儀式，建成后將是中國(guó)品牌在泰國(guó)及東南亞地區(qū)最大的空調(diào)生產(chǎn)基地;9月，海爾埃及生態(tài)園二期項(xiàng)目奠基……這些全球供應(yīng)鏈布局，將進(jìn)一步幫助海爾智家拓展海外市場(chǎng)。

　　另一方面，開拓B端新增量市場(chǎng)。10月1日，海爾智家成功完成了對(duì)開利商用制冷的收購(gòu)，使海爾智家將業(yè)務(wù)從家用制冷擴(kuò)展到商用制冷市場(chǎng)，增強(qiáng)了其為工業(yè)、食品零售和冷藏存儲(chǔ)領(lǐng)域提供全面制冷解決方案的能力。對(duì)此，國(guó)泰君安分析師分析認(rèn)為，商用制冷領(lǐng)域在中國(guó)、印度等市場(chǎng)還具極大成長(zhǎng)空間;同時(shí)，開利商用制冷核心市場(chǎng)位于歐洲，產(chǎn)能、渠道、研發(fā)資源價(jià)值較高，有利于海爾智家加強(qiáng)在歐洲市場(chǎng)渠道協(xié)同提升整體份額。

　　而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，高端品牌卡薩帝通過原創(chuàng)科技引領(lǐng)和品類創(chuàng)新，在連續(xù)8年TOP1基礎(chǔ)上，Q3持續(xù)領(lǐng)跑高端市場(chǎng)。9月零售同比增幅19.1%。為了持續(xù)增長(zhǎng)，卡薩帝在國(guó)內(nèi)觸點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)張，落地成都SKP等，深度觸達(dá)精英圈層;在海外頻頻亮相德國(guó)IFA、米蘭國(guó)際廚房家具展等國(guó)際展會(huì)，持續(xù)打動(dòng)全球用戶。

　　面對(duì)年輕用戶的需求，Leader則聚焦年輕人的消費(fèi)習(xí)慣和個(gè)性需求，布局與他們同頻的交互方式、渠道，成為年輕人首選家電品牌，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，Leader的9月零售增長(zhǎng)31%，Q3零售增長(zhǎng)22%。

　　此外，海爾智家首創(chuàng)的場(chǎng)景品牌三翼鳥，通過聚焦智慧家電家居一體化進(jìn)行了戰(zhàn)略升級(jí)，依托定制、交付、智慧三大能力，實(shí)現(xiàn)了終端門店及用戶日活的持續(xù)增長(zhǎng)。截至2024年前三季度，三翼鳥已實(shí)現(xiàn)門店零售額86億，同比增長(zhǎng)10%;智家APP月活用戶數(shù)達(dá)1000萬，同比增幅超35%。

　　投資的信心來自于業(yè)績(jī)。從海爾智家2024三季報(bào)可以看出，通過三級(jí)品牌戰(zhàn)略和數(shù)字化變革，海爾智家的經(jīng)營(yíng)效率、增長(zhǎng)空間不斷提升，這也帶動(dòng)了其盈利能力的提升。隨著這些戰(zhàn)略布局的持續(xù)推進(jìn)，海爾智家或?qū)⒂瓉砀�多發(fā)展可能。