生成式AI與加速計(jì)算兩大技術(shù)相交變革下，計(jì)算機(jī)行業(yè)正在重塑，英偉達(dá)CEO黃仁勛在COMPUTEX2024前夕的演講中發(fā)表了此觀點(diǎn)。

　　6月4日至7日，PC行業(yè)最具代表性的行業(yè)盛會(huì)：2024年臺(tái)北國(guó)際電腦展(COMPUTEX2024)正式舉辦。在AI浪潮下，本屆展會(huì)主題為“AI串聯(lián)，共創(chuàng)未來(lái)(Connecting AI)”，AI PC、PC處理器進(jìn)展成最大的亮點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，Computex展會(huì)有望進(jìn)一步明晰AI PC的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，并帶來(lái)新的催化事件，而此刺激下的AI PC、AI手機(jī)等AI終端產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇值得關(guān)注。

　　AI PC步入“AI定義軟硬件時(shí)代”

　　當(dāng)前，隨著以生成式AI為代表的AI技術(shù)不斷發(fā)展，AI處理的重心加速向端側(cè)轉(zhuǎn)移，進(jìn)而推動(dòng)終端設(shè)備的智能化進(jìn)程，AI PC、AI手機(jī)等終端AI變革加速崛起。就AI PC而言，AI PC集成了神經(jīng)處理單元(NPU)等AI專(zhuān)用加速器，將帶來(lái)生產(chǎn)力、個(gè)性化和能效上的全新突破，從而深刻改變PC行業(yè)發(fā)展格局。

　　2024年被譽(yù)為AI PC元年，PC行業(yè)拐點(diǎn)已至，全球PC產(chǎn)業(yè)鏈正全面升級(jí)。浙商證券稱(chēng)，AI PC催化了新一輪交互方式變革，用戶(hù)可以使用語(yǔ)音與智能體交互實(shí)現(xiàn)操作，在此基礎(chǔ)上“AI定義軟硬件”成為未來(lái)。

　　傳統(tǒng)PC行業(yè)以CPU、GPU等硬件為基礎(chǔ)，以軟件為媒介實(shí)現(xiàn)各類(lèi)操作，在以AI PC為核心的新型產(chǎn)業(yè)鏈中，軟件端正通過(guò)嵌入個(gè)人智能體(Agent)推進(jìn)用戶(hù)對(duì)各類(lèi)AI大模型和AI軟件的運(yùn)用，帶來(lái)PC的交互方式和功能的重大升級(jí)，推進(jìn)AI PC加速躍升為基于AI的智能助理。

　　在硬件端，AI PC需滿(mǎn)足AI大模型所需要的性能狀態(tài)，催化AI PC的處理器(芯片)，加速迭代，目前英偉達(dá)、英特爾、高通、AMD等頭部芯片廠商已圍繞AI PC掀起了硬件“競(jìng)賽”。

　　在Computex 2024上，高通總裁兼CEO 安蒙稱(chēng)，PC正在迎來(lái)重塑，搭載驍龍X Elite的Copilot+ PC是有史以來(lái)最快、最智能的AI PC，整個(gè)系統(tǒng)都集成AI，可帶來(lái)長(zhǎng)達(dá)多天電池續(xù)航。AMD則在Computex 2024上公布了其面向AI PC的Ryzen AI 300系列移動(dòng)級(jí)處理器，包括今年將推出MI 325X芯片，效能提升1.3倍;明年推出MI 350X芯片，該芯片以3納米芯片制程生產(chǎn)，在推理方面的表現(xiàn)將提高35倍，號(hào)稱(chēng)AI效能躍進(jìn)幅度為AMD史上最大。

　　值得關(guān)注的是，在AI PC帶動(dòng)下，傳統(tǒng)PC以英特爾x86芯片架構(gòu)為核心的硬件底座正在加速向功耗更低且更開(kāi)放的ARM架構(gòu)演進(jìn)，當(dāng)前高通驍龍X Elite 芯片主要基于ARM架構(gòu)，傳統(tǒng)的“Wintel”聯(lián)盟逐漸走向Windows on Arm(WoA)，這也推動(dòng)AI PC向更高性能、更低功耗不斷升級(jí)。

　　整機(jī)廠商作為AI PC交付者，聯(lián)合軟硬件領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈伙伴，正加速推出具備真正意義的AI PC，進(jìn)而帶動(dòng)AI PC銷(xiāo)量滲透。聯(lián)想集團(tuán)作為PC行業(yè)龍頭，是AI PC領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，正攜手高通、AMD等廠商落地新一代AI PC，其搭載高通驍龍 X Elite 的下一代“Copilot+ PC”：聯(lián)想Yoga Slim 7x和聯(lián)想ThinkPadT14s Gen 6即將全面上市;聯(lián)想集團(tuán)還將與AMD合作推出搭載第三代AMD Ryzen AI處理器的面向消費(fèi)者的Yoga系列、面向商用的Thinkpad系列和面向中小企業(yè)的Thinkbook系列AI PC產(chǎn)品。

　　終端AI作為確定性趨勢(shì)，在AI PC產(chǎn)業(yè)鏈不斷升級(jí)迭代下，帶動(dòng)行業(yè)景氣度不斷上行。德邦證券稱(chēng)，AI PC硬件底座快速迭代，新一代AI PC產(chǎn)品即將到來(lái)，有望開(kāi)啟新一輪AI PC行情，建議關(guān)注整機(jī)廠商聯(lián)想集團(tuán)，以及散熱、零部件相關(guān)廠商。

　　AI PC打開(kāi)4年40多倍增長(zhǎng)空間

　　當(dāng)前的PC行業(yè)，從需求端來(lái)看，市場(chǎng)正加速回暖，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明朗。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，全球PC出貨量自2023年Q2之后呈現(xiàn)明顯的回升態(tài)勢(shì)，到2024Q1全球PC出貨量同比增長(zhǎng)1.5%，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)。

　　在需求端回升向好中，PC行業(yè)供給端的品牌商紛紛搶跑AI PC以尋求更大增長(zhǎng)。開(kāi)源證券指出，下游終端PC、手機(jī)等已進(jìn)入需求平穩(wěn)期，關(guān)注景氣度邊際復(fù)蘇對(duì)上游相關(guān)零部件和組裝廠的帶動(dòng)，其中AI手機(jī)和AI PC的進(jìn)展有望推動(dòng)總體景氣度提升超預(yù)期。

　　當(dāng)前，隨著各大廠商紛紛推出AI PC產(chǎn)品，AI PC正步入滲透持續(xù)高增、加速發(fā)展的快車(chē)道。摩根士丹利預(yù)測(cè)，AI PC在筆記本電腦中的滲透率將從今年的約2%提高到2028年的85%左右。這也意味著，AI PC將在未來(lái)4年出貨量快速提升，并成為主流機(jī)型，這期間也為PC市場(chǎng)帶來(lái)了超過(guò)40倍的增長(zhǎng)空間。

　　AI PC銷(xiāo)量的增長(zhǎng)也有望推動(dòng)PC平均銷(xiāo)售價(jià)格的提升，根據(jù)摩根士丹利預(yù)測(cè)模型，AI PC將推動(dòng)PC平均銷(xiāo)售價(jià)格提升7.5%，進(jìn)而帶動(dòng)PC市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升。產(chǎn)業(yè)上升周期疊加技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的廣闊增長(zhǎng)空間，AI PC正成為消費(fèi)電子領(lǐng)域難得一遇的賽道機(jī)會(huì)。

　　聯(lián)想集團(tuán)作為全球最大的PC廠商，正向AI PC領(lǐng)域全面進(jìn)擊，并已推出了多款面向消費(fèi)者和企業(yè)用戶(hù)的能支持個(gè)人大模型運(yùn)行的AI PC。聯(lián)想集團(tuán)AI PC核心特征包括內(nèi)置小天智能體，可與用戶(hù)進(jìn)行自然語(yǔ)言交互，為用戶(hù)提供更加精準(zhǔn)和個(gè)性化的服務(wù)，以及在隱私和數(shù)據(jù)安全方面具有的差異化優(yōu)勢(shì)。浙商證券通過(guò)對(duì)各大品牌商的AI PC對(duì)比后認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)在PC產(chǎn)業(yè)鏈中有望憑借設(shè)置人工智能體提升自身話語(yǔ)權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)份額提升，未來(lái)有望演化出分發(fā)商店等新型商業(yè)模式帶動(dòng)毛利率上升。

　　現(xiàn)階段，業(yè)界對(duì)AI PC的普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，今年作為AI PC的元年，滲透率處于鋪勢(shì)階段，到2025年以后AI PC將逐步起飛，并進(jìn)入到滲透率提升的進(jìn)程，這個(gè)過(guò)程中，聯(lián)想集團(tuán)的AI PC也將逐步提升市場(chǎng)份額。根據(jù)摩根士丹利評(píng)估，在全球范圍內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)將擁有AI PC最高占比，其AI PC收入占比也將從2024財(cái)年的約2%上升到2028財(cái)年的約53%。

　　基于AI PC量?jī)r(jià)齊升的市場(chǎng)前景，AI PC將成為聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推動(dòng)力。高盛發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì)聯(lián)想集團(tuán)在2024、2025財(cái)年，其AI PC出貨量將分別增長(zhǎng)11%和8%，超過(guò)市場(chǎng)增長(zhǎng)。同時(shí)，伴隨著AI PC銷(xiāo)量的提升，聯(lián)想集團(tuán)的收入也有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，根據(jù)高盛的預(yù)測(cè)模型，在2024和2025財(cái)年，AI PC將分別為聯(lián)想集團(tuán)貢獻(xiàn)總收入的21%和33%。

　　AI PC正在為市場(chǎng)注入新的想象空間，AI PC板塊近期也成市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，聯(lián)想集團(tuán)作為港股市場(chǎng)唯一的AI PC標(biāo)的，以其稀缺性正彰顯獨(dú)特吸引力。這也是高盛、摩根士丹利等投行機(jī)構(gòu)一致“唱多”聯(lián)想集團(tuán)的原因之一，未來(lái)，在AI PC帶動(dòng)下，聯(lián)想集團(tuán)長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力值得期待。