“十四五”為“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)的戰(zhàn)略關(guān)鍵期，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整是我國實現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵實施路徑。新能源、新型儲能、氫能等清潔能源領(lǐng)域重磅政策密集發(fā)布，清潔能源產(chǎn)業(yè)迎來高質(zhì)量發(fā)展機遇。雙碳“1+N”政策體系落地，明確優(yōu)先發(fā)展風(fēng)電、光伏行業(yè)，加快新型儲能技術(shù)規(guī)�；瘧�(yīng)用、加快建設(shè)新型電力系統(tǒng)，構(gòu)建清潔低碳安全高效的能源體系。

　　近日，清科創(chuàng)業(yè)旗下(01945.HK)清科研究中心發(fā)布《2022中國清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展及投融資分析報告》。報告在對清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況進行綜述的基礎(chǔ)上，對2016-2022Q1中國清潔能源產(chǎn)業(yè)投資全景(投資規(guī)模、投資輪次、投資地域、細分投資賽道、典型投資方等)進行透視、分析，并圍繞清潔能源發(fā)電、新型儲能、氫能、新型電力系統(tǒng)建設(shè)等重點領(lǐng)域，對各領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)鏈、市場規(guī)模、市場格局、行業(yè)發(fā)展瓶頸及趨勢、投融資動態(tài)等進行剖析，并從創(chuàng)始團隊、產(chǎn)品布局、技術(shù)能力、核心競爭優(yōu)勢等多個維度，進行熱點賽道的典型投資案例研究。

　　01

　　清潔能源投資活躍度明顯回暖，

　　新型儲能賽道投資火熱

　　隨著“雙碳”目標(biāo)提出，清潔能源產(chǎn)業(yè)投資活躍度明顯回暖，2019年以來清潔能源產(chǎn)業(yè)投資大幅增長，大額投資事件頻發(fā)。

　　2021年，受國內(nèi)風(fēng)光“搶裝潮”影響，光伏行業(yè)投資事件頻發(fā)，以大額上市定增為主;新型儲能，尤其是儲能鋰電池賽道投資火熱，資本助力一批獨角獸誕生;近期隨著氫能產(chǎn)業(yè)中長期規(guī)劃發(fā)布，產(chǎn)業(yè)鏈投資活躍度明顯上升;新型電力系統(tǒng)建設(shè)加快推進，盈利模式優(yōu)質(zhì)的能源互聯(lián)網(wǎng)賽道也備受明星機構(gòu)關(guān)注。此外，885億的*綠色基金設(shè)立，*多個百億級地方政府的綠色產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金成立，同時以綠色債券為代表的綠色金融規(guī)模迅猛擴大，帶動社會資本加大對清潔能源產(chǎn)業(yè)的投資力度。

　　02

　　新型儲能是新型電力系統(tǒng)建設(shè)的重要支撐，

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入“快車道”

　　（1）政策驅(qū)動：新型儲能作為新型電力系統(tǒng)下安全可持續(xù)能源供應(yīng)的重要支撐，已迎來明確的政策拐點

　　當(dāng)下時點，我國在發(fā)電、電網(wǎng)、用電側(cè)的儲能產(chǎn)品可能均不具備經(jīng)濟性，因此，現(xiàn)階段政策會是我國儲能行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力。2021年以來，新型儲能行業(yè)相關(guān)政策頻發(fā)，將從多個方面推動新型儲能領(lǐng)域快速增長：1)國家強制要求新能源裝機配儲和儲能時長，有望推動大規(guī)模長時儲能技術(shù)快速增長應(yīng)用;2)峰谷電價差進一步拉大，將提升用戶側(cè)儲能的經(jīng)濟性;3)發(fā)電側(cè)配置儲能的相關(guān)激勵政策有望推動儲能裝機量加速增長等。

　　2022年6月7日，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步推動新型儲能參與電力市場和調(diào)度運用的通知》，進一步明確了對儲能參與電力市場的支持機制，堅持以市場化方式形成價格，持續(xù)完善調(diào)度運行機制。參考海外發(fā)電側(cè)儲能市場高速增長的經(jīng)驗，該政策有望促進我國儲能企業(yè)盈利模式的建立、激發(fā)配儲需求，開啟儲能裝機熱潮。

　　（2）新能源發(fā)電大規(guī)模并網(wǎng)推動儲能成為剛需

　　隨著新能源裝機增長和發(fā)電比例提升，傳統(tǒng)電力系統(tǒng)難以滿足新能源電網(wǎng)調(diào)度要求和有效解決棄風(fēng)棄光問題，因此大規(guī)模儲能將成為新能源發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)的剛需。

　　（3）降本是實現(xiàn)新型儲能技術(shù)規(guī)�；�商業(yè)應(yīng)用的重要因素

　　現(xiàn)階段，我國儲能產(chǎn)品在性能達標(biāo)前提下，成本仍是首要考慮因素。在集中式儲能領(lǐng)域，硫酸鐵鈉電池、全釩液流電池等技術(shù)的產(chǎn)品性能已達標(biāo)但不具備經(jīng)濟性，降本是實現(xiàn)規(guī)�；�商業(yè)應(yīng)用的重要因素。在分布式儲能領(lǐng)域，電價套利和降低需量電價等用戶側(cè)能源管理是需求增長的重要驅(qū)動因素。

　　03

　　電化學(xué)儲能發(fā)展?jié)摿Υ�，其中鋰離子電池

　　技術(shù)成熟度、商業(yè)化進程最快

　　目前，我國儲能技術(shù)仍以抽水儲能為主，而電化學(xué)儲能商業(yè)價值愈加凸顯。國內(nèi)電化學(xué)儲能市場呈爆發(fā)式增長，2020年中國電化學(xué)儲能市場累積裝機規(guī)模同比增長91.2%，新增裝機規(guī)模*突破1GW，其中新能源發(fā)電側(cè)占主導(dǎo)。

　　儲能技術(shù)按應(yīng)用場景可分為發(fā)電、電網(wǎng)、用電側(cè)儲能。

　　· 發(fā)電側(cè)儲能：由于規(guī)模大、功率大、時長長、成本低廉等特點和要求，目前以抽水蓄能為主，而電化學(xué)儲能、飛輪儲能具有較大的前景。

　　· 電網(wǎng)側(cè)儲能：由于響應(yīng)時間快、充放電次數(shù)頻繁等特點和要求，飛輪、液流電池、硫酸鐵鈉電池和電容器等儲能技術(shù)具有較好的應(yīng)用前景。

　　· 用戶側(cè)儲能：由于可靠性要求高、充電快、能量密度高、便捷攜帶等特點和要求，鋰電池目前應(yīng)用較廣泛、鈉離子電池在突破能量密度短板和降本后有望實現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。

　　04

　　儲能鋰電池賽道投資火熱，

　　資本助力下誕生一批獨角獸企業(yè)

　　根據(jù)清科研究中心PEDATA MAX數(shù)據(jù)，2016-2022Q1，我國清潔能源領(lǐng)域投資案例數(shù)主要集中在新能源發(fā)電、儲能領(lǐng)域，投資案例數(shù)占比為別為38%、34%;儲能領(lǐng)域投資中，儲能鋰電池投資活躍度*，投資案例數(shù)占儲能領(lǐng)域總投資案例數(shù)的75.9%。主要原因：在電化學(xué)儲能技術(shù)中，鋰離子電池的產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)最為成熟，已經(jīng)進入商業(yè)化、規(guī)�；瘧�(yīng)用階段。另外，鈉離子電池、飛輪儲能、用戶側(cè)移動儲能、液流電池等新型電池技術(shù)投資活躍度也較高。

　　05

　　新型電池技術(shù)處于產(chǎn)業(yè)化初期，

　　備受明星機構(gòu)關(guān)注

　　（1）鈉離子電池：“技術(shù)成熟度增高+市場需求提升”，進入早期成長期階段，賽道投資活躍度明顯提升，具有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢以及全套制備技術(shù)的企業(yè)備受資本關(guān)注。

　　鈉離子電池的替代性需求愈發(fā)迫切和重要，作為*前景的替代技術(shù)路線之一，市場潛力巨大。目前，由于上游鋰資源有限和動力電池的強勁需求，鋰離子電池價格下降將不及預(yù)期，在儲能應(yīng)用上的成本可能無法達到經(jīng)濟性要求。與之相反，鈉資源分布廣泛，低成本潛力是其*優(yōu)勢之一，且隨著鈉離子電池的技術(shù)不斷突破，在部分低速車、儲能、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊。

　　鈉離子電池技術(shù)實現(xiàn)不斷突破，部分性能指標(biāo)已優(yōu)于鋰電。相較于鋰離子電池，鈉離子電池在快充、安全、低溫性能上已具備明顯優(yōu)勢，而在能量密度上仍存在短板。而隨著鋰電頭部企業(yè)布局鈉離子電池，能量密度指標(biāo)不斷改善。2021年7月，寧德時代發(fā)布其*代鈉離子電池，單體能量密度達160Wh/kg，且規(guī)劃*代的能量密度預(yù)計做到200Wh/kg。鈉離子電池未來有望憑借價格上的*優(yōu)勢及不弱于磷酸鐵鋰的性能成為電化學(xué)儲能電池的主流技術(shù)路線。

　　鋰電龍頭企業(yè)*布局鈉離子電池;具有強先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)�；�生產(chǎn)全套制備技術(shù)能力、降本潛力大的公司備受資本關(guān)注。由于鈉離子電池技術(shù)原理、制備工藝、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)與鋰離子電池類似，與鋰電生產(chǎn)線兼容性高，國內(nèi)鋰電池頭部企業(yè)可憑借原有電池技術(shù)、資本以及客戶渠道資源等優(yōu)勢，有望成為鈉離子電池賽道的*者。另外，1)鈉硫電池材料體系性能具備較強的先發(fā)優(yōu)勢;2)具有規(guī)模化生產(chǎn)的設(shè)備和技術(shù)能力，降本潛力大的企業(yè)備受資本關(guān)注。

　　典型案例分析

　　眾鈉能源，憑借硫酸鐵納技術(shù)上的強先發(fā)優(yōu)勢，獲明星機構(gòu)多輪融資。(詳情可參見報告)

　　（2）用戶側(cè)儲能賽道：“經(jīng)濟性+供電可靠性提升”驅(qū)動用戶側(cè)儲能快速發(fā)展，投融資活躍度明顯提升，有望成為下一個藍海市場。

　　新能源發(fā)電大規(guī)模并網(wǎng)帶來集中式電力系統(tǒng)波動性大、電能質(zhì)量低、電價高等問題，分布式電力系統(tǒng)可實現(xiàn)電力成本降低和電能質(zhì)量和效率的提升，推動用電側(cè)儲能的需求增長。

　　典型案例分析

　　正浩EcoFlow，主營用戶側(cè)移動光伏、鋰電池產(chǎn)品，獲紅杉中國等明星機構(gòu)多輪融資。(詳情可參見報告)

　　（3）大規(guī)模長時儲能：國家政策強制要求新能源配儲和儲能時長推動大規(guī)模長時儲能將成為剛需，推動液流等儲能技術(shù)投資活躍度提升。

　　典型案例分析

　　中和儲能，深耕全釩液流電池技術(shù)，獲紅杉中國近千萬種子輪融資。(詳情可參見報告)

　　（4）儲能PCS賽道：應(yīng)用技術(shù)改良助推儲能系統(tǒng)滿足不同應(yīng)用場景多樣化需求，增長確定性高。

　　典型案例分析

　　深源技術(shù)，自研高頻隔離雙向PCS技術(shù)，獲聚合資本*天使輪融資。(詳情可參見報告)