近期國內造車新勢力企業(yè)在美股市場的股價動蕩劇烈，蔚來、理想、小鵬市值均大幅縮水。

　　截止3月8號，蔚來股價較62.84美元高點已跌至35.21美元，理想股價較43.96美元高點已跌至21.33美元，小鵬股價較72.71美元已跌至26.92美元，造車三寶市值已接近腰斬。

　　百度、蘋果決定入局整車制造，阿里聯(lián)手上汽創(chuàng)立智己汽車，聲稱不造車的華為也傳來消息與廣汽旗下公司埃安聯(lián)合開發(fā)下一代智能電動汽車。

　　新能源造車行業(yè)一邊泡沫消減一邊熱情不減，雖已經有人市值接近腰斬，但新玩家依舊前仆后繼扎堆進入。蔚來、理想、小鵬剛形成國內新勢力三駕馬車地位，就面臨資本市場的質疑和新入玩家的挑戰(zhàn)。

　　回望2020年6月小鵬CEO的微博所說：“三個苦逼，在憶苦思變……”

　　已經穩(wěn)定量產的造車三寶也許沒那么苦了，但“變”數已經到來，面對資本和競爭者帶來的憂患壓力，新能源造車市場的藍海戰(zhàn)局已經接近尾聲，競爭將會愈加激烈，昔日戰(zhàn)友終將成為今日對手，成功美股上市的造車三寶該如何尋求各自的破局之路?

　　泡沫消減，起跑線位置迎來變數

　　股價下跌期間造車三寶相繼發(fā)布2020年公司財報數據，整體呈現出全年營收增加，毛利率轉負為正和虧損收窄的良好成績，但亮眼的財報數據似乎沒能挽回股價的不斷下探，股價走勢與財報數據繼續(xù)背道而馳。

　　反觀蔚來瀕臨破產時1.19美元的股價，2020年蔚來的漲勢可以說是一飛沖天，很難否認其中沒有造車光環(huán)加持下的增長泡沫，資本市場似乎也終于從這場盛大的造車泡沫中清醒了過來，鐵了心要戳破這場夢幻之旅。

　　一級資本市場反應方面，高瓴資本繼去年第三季度清倉特斯拉之后，四季度繼續(xù)清倉蔚來、理想、小鵬三家新能源造車企業(yè);二級資本市場反應或因中概股在美股市場整體環(huán)境影響，造車三寶股價持續(xù)下跌，幾近腰斬的市值似乎也昭示著新能源造車行業(yè)的泡沫已經開始破裂。

　　逐漸縮水的市值也許預示了行業(yè)即將進入平穩(wěn)期開始冷靜，恰逢互聯(lián)網大廠入局新能源造車的時間點，新能源造車行業(yè)已經再次吹響戰(zhàn)爭號角，泡沫破裂后留下的市值或將成為下次戰(zhàn)役到來時的籌碼。

　　當行業(yè)內戰(zhàn)局再開，造車三寶誰站在起跑線前列?

　　蔚來的優(yōu)與劣糾葛不清，作為最會燒錢又燒錢最猛的一家企業(yè)，除太過于燒錢之外基本沒有明顯短板，蔚來產品車型豐富，目前已經有es8、es6、ec6三款車型可以實現量產交付，2020年全年交付量達到43728臺。綜合2020年Q4汽車銷售和總體毛利率達到17.2%的數據來看，蔚來全年營收同比增長107.8%達到162.579億元實現翻倍并不難理解。

　　但公司運營成本控制上，經營虧損較上年有所收窄達到46億元，運營較上年減少至64.8億元，整體來看蔚來已經意識到因過于重視用戶端體驗，導致的運營成本和經營成本的高額支出問題，但或許由于企業(yè)管理慣性問題無法短時間內有效解決。

　　提到成本控制就不得不說理想，作為一個被網友調侃賺錢基本靠“省”的新能源造車企業(yè)，不止網友，會省錢的理想也引來了其投資人美團聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文的“官方吐槽”：“這樣不行啊，得加大投入啊，這么偉大的市場里，賺錢是可恥的。”

　　調侃不是空穴來風，在銷量上理想雖然只有“理想 one”一款車型但依舊領先小鵬汽車，但在研發(fā)投入上理想不及小鵬，相比蔚來的研發(fā)投入更是捉襟見肘。

　　結合理想內部消息來看，理想汽車的戰(zhàn)略目標要回歸純電，也就是未來將會在研發(fā)純電車型上投入巨額資金，屆時開始花錢的理想還能通過自我造血實現盈利嗎?

　　舍得研發(fā)投入的小鵬3月8號公布了2020年財報數據，顯示小鵬在去年毛利率扭負為正，和蔚來以及理想一樣有了自我造血的能力，從2020財年總交付量27041臺車中P7交付量占比過半達15062臺這一數據中，可以看出這份不錯的成績單得益于P7車型的量產交付。

但是小鵬的產品路線顯得有些跟隨特斯拉，無論是P7對標Model 3，還是從G3造型上可以看出的特斯拉model X和model Y的影子都令人覺得有些尷尬，市場想看到的也許不是第二個特斯拉，對擁有技術實力的小鵬而言，做山寨特斯拉不如成為第一個小鵬，應該放大自己智能化的優(yōu)勢。

　　由此綜合來看，由于蔚來目前沒有硬傷，交付輛有所領先所以是看起來最有未來的那個;理想堅持增程技術路線，用“理想one”一個產品完成了銷量上反超小鵬，得到了市場對增程技術的認可，也算是堅持并實現了理想;小鵬的智能化在完全自動駕駛到來之前，仍處于尷尬境地，但潛力還在。

　　被市場檢驗的優(yōu)劣將會影響泡沫消減后的市值，蔚來或將會在造車三寶中繼續(xù)處于領跑地位，但“變”數不僅在于三兄弟之間。

　　當下的市場擠壓與未來的“已知威脅”

　　與造車三寶股價一同在跌的是新能源造車“大哥”特斯拉，也許在技術上很難評判特斯拉是否領先造車三寶，但2020年特斯拉年交付輛大于造車三寶的年交付輛總和，尤其是特斯拉國產之后通過不斷降價刺激銷量提升，造車三寶的市場份額毋庸置疑是受到擠壓的。

　　特斯拉作為新能源造車的領軍人物，已經是一家在行業(yè)內的成熟公司，與其公司CEO馬斯克一貫跳脫高的調行事風格不同，這家公司的經營策略已經在成長的過程中學會了“舍得”，特斯拉的“舍得”一是體現在降價，通過降低售價讓利于消費者，刺激銷量提升放大規(guī)模效應，從而得到整體營收增加;二是擴招公關團隊，這里的“舍”體現在特斯拉在產能爬坡過程中品控問題難以保證的情況下，果斷取舍擴招公關團隊解決輿論問題而不是放緩產能提升步伐。

　　正如馬斯克在采訪中說：“我們花了一些時間真正解決生產問題。有朋友問我：‘我應該什么時候買特斯拉?’我的回答是：‘好吧，要么一開始就買，要么等生產穩(wěn)定下來再買。但在生產加速過程中，要讓產量直線上升并在所有小細節(jié)上做到完美的確非常困難。”

　　學會“舍得”的特斯拉將會在銷量和公司運營上繼續(xù)提升實力，造車三寶的市場份額將會進一步受到擠壓，如何突破自己彎道超車“大哥”特斯拉成了造車三寶亟待解決的問題之一。

　　另一邊百度3月2日傳來消息，百度造車公司已完成注冊，名稱為“集度汽車有限公司”，百度持股55%、吉利持股45%。

　　百度近年來一直在尋找突破口實現自救，AI技術作為百度下注寄予厚望的技術，其中延伸出的自動駕駛技術和可用于加強汽車智能屬性的特性，促使百度決定入局下場造車;而吉利作為傳統(tǒng)車企為百度提供造車供應鏈，助力硬件完整性。

　　百度造車在軟件技術有布局多年的AI，硬件生產有精通成本控制和品控的強者吉利，百度的造車計劃絕不是心血來潮，而是蓄謀已久，但造車三寶面對的不止是這些“已知威脅”。

　　小米在傳出將要造車的消息后股價迎來了一次上漲，在官方發(fā)布消息目前沒有造車消息之后股價再次回落，嘗到甜頭的小米近期不斷傳出造車專利的申請消息，加上其CEO雷軍早先參觀特斯拉對話馬斯克和初期投資過蔚來和小鵬來看，小米入局造車行業(yè)的“靴子”并非沒有落地的可能。

　　內修產能外煉服務，造車三寶的破局之路

　　產能：

　　購車交付時間一直是困擾新能源造車企業(yè)的核心問題之一，造成這一問題的原因就是產能的乏力，產能乏力導致交付時間增加打擊消費者購買欲望，也造成企業(yè)自身無法實現銷量突破，進而營收下降。

　　意識到這一問題的造車三寶對產能問題的處理方式大致相同，蔚來已經與江淮合作啟動了工廠的擴建工作，計劃到2021年底實現單班15萬，雙班30萬產能;

　　理想在江蘇常州的工廠一期設計產能為十萬輛，二期設計產能為二十萬輛，已經為再次提升產能時需要安裝的沖壓機，挖好了基坑預留位置，在新增沖壓機時不需要停產就可以進行安裝;

　　小鵬目前已有肇慶工廠總產能10萬輛，在廣州的生產工廠項目已經在建預計2022年底建成投產。

　　產能拉動銷量提升促使營收增加，企業(yè)解決自身生產問題之外也需要重視用戶端的服務問題。

　　服務：

　　一是汽車使用服務，也就是軟件智能服務，這是新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車的差異化優(yōu)勢，電動車電氣化程度高，可智能空間大。已經有了用戶反饋的造車企業(yè)，可以針對性開發(fā)軟件功能解決用戶需求提升使用體驗。

　　在硬件服務上，蔚來解決續(xù)航問題建設的換電站服務，以及特斯拉的超充站建設都是可以被放大的優(yōu)勢。

　　二是汽車售前服務，蔚來目前有23個蔚來中心和203個蔚來空間，覆蓋中國121個城市，2021年計劃繼續(xù)增設蔚來中心和蔚來空間到43個和323個;

　　理想2020年將原本新開20家門店的計劃擴大到新開60家，其CEO李想表示將會在從1到10快速增長階段內繼續(xù)擴張渠道;

　　小鵬汽車截止2020年12月31日在全國銷售網點達160家，服務網點達54家，覆蓋69個城市，并計劃在2021年將銷售網點數量提升到300家，覆蓋超過110個城市。

　　蔚來、理想、小鵬的競爭似乎簡單粗暴，就是擴大產能提升銷量，從30多個造車品牌中殺出重圍的造車三寶，似乎已經摸索出了正確打法。

　　綜合新入局企業(yè)，市場會衡量造車三寶的市值有多少泡沫，但考慮到2020年10月15日三寶的股價來看，此時特斯拉在10月1日剛剛公布model 3售價降至25萬以內，市場聲音一致倒向特斯拉，認為特斯拉降價會對造車三寶的股價造成沖擊，但實際反映與之相反，經過短暫震蕩調整后三家企業(yè)的股價開始了為期一月左右的上漲，紛紛于2020年11月24日創(chuàng)下新高。

　　結合近期重新回到2020年10月15日的股價在25美元上下波動來看，造車三寶的泡沫消減或許將會止步于此。