微信公眾號(hào)：無(wú)冕財(cái)經(jīng)　 沈浪

　　在親歷電商、團(tuán)購(gòu)、微博等業(yè)務(wù)的失敗后，騰訊選擇韜光養(yǎng)晦，主業(yè)之外借他人之手布局，12年投出逾800家公司，如今，馬化騰重返激進(jìn)戰(zhàn)略，這種“越界”是否會(huì)帶來(lái)危險(xiǎn)?

　　近一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)圈有點(diǎn)忙。

　　進(jìn)入6月份，先是老牌汽車(chē)媒體易車(chē)網(wǎng)的私有化塵埃落定，接著傳出游戲直播第一股虎牙與對(duì)手斗魚(yú)將要合并的消息。

　　兩樁交易，四家上市公司，誰(shuí)能在如此短的時(shí)間內(nèi)，憑一己之力同步改變易車(chē)、易鑫、虎牙、斗魚(yú)的命運(yùn)?騰訊和馬化騰就是不多的幾支力量之一。

　　左右四家上市公司命運(yùn)

　　據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，上市前，斗魚(yú)進(jìn)行過(guò)6輪融資，騰訊領(lǐng)投了其中3輪。不出手則已，一下手則穩(wěn)、準(zhǔn)、狠，投資金額之大令其他金主汗顏，僅在E輪就獨(dú)家投了6.3億美元，是斗魚(yú)此前收到的投資總和的數(shù)倍。

　　押注一家公司后，投資機(jī)構(gòu)通常不會(huì)再與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手糾纏不休，但騰訊有錢(qián)任性。就在向斗魚(yú)砸入40億元的當(dāng)天，騰訊也向虎牙送上了4.6億美元大禮包，儼然一幕21世紀(jì)版的“左擎蒼、右牽黃”。

　　在向唯二兩家主流游戲直播平臺(tái)示好的時(shí)候，騰訊開(kāi)出了條件，即有權(quán)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)額外購(gòu)入若干股權(quán)，乃至獲取控股地位。這正好為虎牙與斗魚(yú)終將合并埋下了伏筆。

　　4月3日，虎牙發(fā)布公告稱(chēng)，騰訊全資子公司已行權(quán)，以2.6億美元從JOYY歡聚集團(tuán)手中購(gòu)買(mǎi)1652萬(wàn)股B類(lèi)普通股，一躍成為虎牙最大股東。

　　而斗魚(yú)向SEC提交的文件亦顯示，截至2020年3月底，騰訊持有斗魚(yú)1207萬(wàn)股股票，持股比例與投票權(quán)均為38%，遠(yuǎn)超斗魚(yú)創(chuàng)始人兼CEO、第二大股東陳少杰的14.7%的投票權(quán)。

　　在熊貓直播等敵手環(huán)伺的時(shí)候，雙管齊下有更大的勝算。如今，這些對(duì)手破產(chǎn)的破產(chǎn)，退出的退出，馬化騰顯然不會(huì)再放任虎牙與斗魚(yú)作無(wú)謂的左右手互搏了。

　　至于易車(chē)網(wǎng)，騰訊同樣不是局外人。

　　2015年1月，騰訊與京東宣布以現(xiàn)金與獨(dú)家資源的形式對(duì)易車(chē)網(wǎng)投資13億美元，同時(shí)也給了其互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)金融子公司易鑫2.5億美元。次年，馬化騰、劉強(qiáng)東又拉著李彥宏，追加了3億美元。

　　財(cái)報(bào)顯示，截至2019年12月31日，騰訊系合計(jì)持有易車(chē)網(wǎng)32.1%的股份，穩(wěn)居第一，并持有易鑫31.3%的股份。

　　有了這些話(huà)語(yǔ)權(quán)，騰訊就容易左右易車(chē)、易鑫、虎牙、斗魚(yú)的命運(yùn)。當(dāng)不少人在為一腳已邁進(jìn)騰訊大家庭而歡呼雀躍時(shí)，他們不會(huì)想到，此次東家的變更對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)同樣意義重大。

　　關(guān)于虎牙與斗魚(yú)的合并，據(jù)新京報(bào)消息，有內(nèi)部人士稱(chēng)，“最快可能今年底、明年初進(jìn)行，在這之前虎牙還將迎來(lái)新高層和新的戰(zhàn)略目標(biāo)”。在易車(chē)網(wǎng)、易鑫私有化后，騰訊派自己人接管沒(méi)有任何懸念。此前，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)閱文集團(tuán)便已上演過(guò)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)大換血的一幕。

　　現(xiàn)在看來(lái)，馬化騰正在踏進(jìn)這些年一直小心翼翼回避的禁區(qū)。

　　靠投資突破“邊界”

　　任何一家公司都有自己的邊界，但可能要在頭破血流之后才會(huì)意識(shí)到。在社交等領(lǐng)域的成功，曾讓騰訊誤以為自己可以全面復(fù)制。

　　電商興起時(shí)，馬化騰對(duì)標(biāo)馬云搗鼓出了拍拍網(wǎng)，后又重金收購(gòu)數(shù)碼電商易迅網(wǎng)。但淘寶、京東一路高歌猛進(jìn)，坐擁QQ巨大流量的騰訊電商業(yè)務(wù)楞是起不來(lái)。

　　微博風(fēng)靡時(shí)，騰訊與新浪、搜狐、網(wǎng)易四大門(mén)戶(hù)同時(shí)起步，不惜重金邀請(qǐng)眾多明星加盟，據(jù)說(shuō)馬化騰親自下了只許成功不許失敗的命令，但最后眼睜睜看著新浪一騎絕塵。

　　團(tuán)購(gòu)也是騰訊心中永遠(yuǎn)的痛。2011年，在團(tuán)購(gòu)行業(yè)狼煙四起時(shí)，人脈廣泛的馬化騰拉來(lái)全球團(tuán)購(gòu)鼻祖Groupon，高起點(diǎn)打造高朋網(wǎng)，前后砸入近1億美元，最終失敗收?qǐng)觥?/p>

　　沒(méi)有最痛，只有更痛。在搜索業(yè)務(wù)上，馬化騰付出了與電商一樣的心血，教訓(xùn)卻一樣慘痛。

　　一系列潰敗后，馬化騰方意識(shí)到騰訊也有邊界，開(kāi)始確定并聚焦游戲、社交、金融、科技等核心業(yè)務(wù)，對(duì)于核心業(yè)務(wù)以外又感興趣的領(lǐng)域，則通過(guò)投資卡位，騰訊從生存、四處出擊進(jìn)入到有所不為階段。

　　在這個(gè)戰(zhàn)略指導(dǎo)下，2008年，騰訊成立了投資并購(gòu)部，專(zhuān)注于消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域的投資并購(gòu)，與此同時(shí)，那些被證明失敗的業(yè)務(wù)敲響了警鐘。

　　2014年3月，QQ網(wǎng)購(gòu)、拍拍的電商和物流部門(mén)“甩鍋”劉強(qiáng)東，并倒貼了2.14億美元現(xiàn)金、大量流量資源、部分易迅股權(quán)等嫁妝，騰訊才換得京東15%的股權(quán)。搜索業(yè)務(wù)的命運(yùn)類(lèi)似，在前一年的9月已委身搜狗搜索，江湖再無(wú)SOSO這個(gè)品牌。

　　塞翁失馬，焉知非福。馬化騰怎么也沒(méi)有想到，這次以退為進(jìn)會(huì)將騰訊帶向一片新天地。

　　今年1月，騰訊總裁劉熾平在騰訊投資IF大會(huì)上披露，12年來(lái)，該公司投資企業(yè)總數(shù)已超800家。在風(fēng)聲鶴唳的2019年，騰訊無(wú)懼資本寒冬，依然投了100余個(gè)項(xiàng)目，平均不到4天就投資一家公司。

　　相比之下，全球最成功的創(chuàng)投巨頭之一紅杉資本進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，二十余年也不過(guò)投資了400多個(gè)項(xiàng)目。馬化騰不只會(huì)做游戲，玩QQ、微信，還已變身國(guó)內(nèi)頂級(jí)投資家。

　　在騰訊的投資戰(zhàn)果中，70多家已上市，超過(guò)160家系市值或估值超10億美元的獨(dú)角獸，僅京東、拼多多、美團(tuán)、永輝、唯品會(huì)、嗶哩嗶哩、貓眼、58同城、中金、虎牙、育碧等20個(gè)明星公司的總市值就高達(dá)3萬(wàn)億港元，相當(dāng)于騰訊市值的七成，馬化騰已在騰訊之外悄悄造出了1-2個(gè)騰訊“帝國(guó)”。

　　劉熾平堅(jiān)信，“投資也給騰訊本身的發(fā)展帶來(lái)了很大的幫助，讓我們做到‘有所為，有所不為’。在騰訊‘不為’的地方，我們可以跟業(yè)界最好的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行緊密合作;在騰訊‘有所為’的地方，我們可以專(zhuān)心把產(chǎn)品做好，并且跟投資公司互動(dòng)。”

　　二把手永遠(yuǎn)代表不了一手把的想法，劉熾平話(huà)音剛落，馬化騰就來(lái)打臉了。

　　會(huì)重蹈覆轍嗎？

　　4月27日，閱文集團(tuán)聯(lián)席CEO吳文輝、聯(lián)席CEO梁曉東、總裁商學(xué)松、高級(jí)副總裁林庭鋒等高管出局，換上清一色的騰訊嫡系力量。

　　有網(wǎng)友驚呼：“是不是騰訊頭一次這么干?以前投資是投資，管理是管理，現(xiàn)在插手說(shuō)明真的有吸納進(jìn)入的意思。”

　　騰訊在閱文身上的嘗試確實(shí)算是開(kāi)了先河，但馬化騰毫無(wú)止步的意思�；⒀�、斗魚(yú)、易車(chē)、易鑫集團(tuán)等身上近日發(fā)生的一連串變化表明，騰訊似乎不想再韜光養(yǎng)晦了。

　　不可否認(rèn)，騰訊介入的部分投資項(xiàng)目確實(shí)表現(xiàn)不佳。閱文集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)不振，股價(jià)低迷。易車(chē)、易鑫更是深陷巨額虧損泥淖無(wú)法自拔。但這不是全部，對(duì)于一些表現(xiàn)尚可的公司，騰訊也在蠢蠢欲動(dòng)。

　　今年3月底，馬化騰懷揣5000萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)616萬(wàn)拼多多A類(lèi)普通股，約占其已發(fā)行A類(lèi)普通股總數(shù)29.2%。同期，騰訊也在拉著小伙伴京東增持唯品會(huì)，目前，二者分別持股9.6%、7.5%，超過(guò)唯品會(huì)創(chuàng)始人沈亞。

　　如果只是一個(gè)小股東，投資者對(duì)于投資標(biāo)的通常會(huì)給予較大的容忍度，但當(dāng)一家公司在所投資的企業(yè)所占股份超過(guò)一定比例后，就很難滿(mǎn)足于僅僅扮演一個(gè)安靜的財(cái)務(wù)投資者角色，親自上陣指導(dǎo)業(yè)務(wù)會(huì)頻頻發(fā)生。

　　可以預(yù)料，騰訊今后深度介入被投資公司的行為將會(huì)增加，這對(duì)于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好消息，騰訊自己是否也是好了傷疤忘了疼呢?

　　一方面，雖然總市值高達(dá)約4.5萬(wàn)億港元，與上海2019年的GDP相當(dāng)，還一度超越宿敵阿里巴巴。但騰訊過(guò)去沒(méi)能突破自己的邊界，今天也依然不能，如果無(wú)視這一點(diǎn)，可能會(huì)將自己拖入與當(dāng)年電商、搜索類(lèi)似的陷阱之中。

　　另一方面，騰訊今日的成功既有QQ、微信幾大現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品的貢獻(xiàn)，亦與生態(tài)鏈密不可分。倘若騰訊在創(chuàng)業(yè)者心中形成動(dòng)不動(dòng)就會(huì)干掉他們的印象，后者在與騰訊合作、接納騰訊投資時(shí)就會(huì)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，而所有心存介蒂、同床異夢(mèng)的合作都難以長(zhǎng)久。

　　此外，也是最重要的一點(diǎn)，騰訊未來(lái)不僅要面對(duì)阿里的競(jìng)爭(zhēng)，還要面對(duì)一些傳統(tǒng)巨頭、新創(chuàng)業(yè)公司的挑戰(zhàn)，回到老路，四處出擊必然導(dǎo)致精力渙散，將自己置身兇險(xiǎn)之中。