從上世紀90年代到現(xiàn)在，中概股走出國門已有近三十年歷史。這兩年，大家也能明顯感受到隨著IPO“超級周期”開啟，身邊赴美上市的公司一波接著一波，投資中概股也成了一件時髦的事�，F(xiàn)在整個美股市場上中概股一共近200只，對廣大投資者來說，中概股還能買嗎，哪些公司更具有投資價值無疑是最關心的問題。

　　為了解答這些疑惑，老虎證券在今年攜手國際權威金融雜志《巴倫》中國、《財經(jīng)》進行調研，歷經(jīng)近三個月的運作，于近日發(fā)布了《2019中概股投資價值報告》。

　　在三個月中，老虎證券發(fā)揮投研優(yōu)勢，投研團隊以2018年7月1日至2019年6月30日期內，所有以美國為主要上市目的地、并至今仍在交易的全部182只股票為目標，設計并搭建了中概股投資價值的計算模型，主要核心指標包括公司規(guī)模、公司質量、量價走勢、中概排名、市場熱度，為調研提供了核心基礎。

　　同時，作為華人地區(qū)最大的美股券商，老虎百萬用戶的關注指標也一并被納入模型中，個人投資者的搜索、發(fā)帖、分享等行動，也一定程度反映了華人投資者的信心。最終，在六大模塊20余種財務數(shù)值組成的計算模型下，此次調研評選出了最具投資價值的中概股TOP50，以期為投資者提供一定參考。

　　下面報告部分內容摘要：

　　哪些公司進入最具投資價值的中概股TOP50

　　TOP50營收總和超越吉林省GDP 股價回報分化嚴重

　　以市值計算，TOP50的總和占中概股總市值的95.69%。僅阿里一家就憑借4400億美元的市值，扛起了中概股的半壁江山，而加上緊隨其后的新東方、陌陌、網(wǎng)易、好未來、騰訊音樂，榜單前六名貢獻了中概股市值的60%。

　　以營收計算，TOP50的總和加起來有1.5萬億人民幣，比去年吉林省的GDP總量還高一點，占到中概股總營收的87.93%。以凈利潤計算，TOP50的總和占到182家公司合計凈利的近100%。

　　報告顯示，“2019中概股最具投資價值TOP50”涉及公司在調查期內表現(xiàn)為33家盈利、17家虧損，平均凈利率為4.4%，遜于世界500強的6.6%均值。而在調查期內新上市的11家企業(yè)中，僅有騰訊音樂(TME)、云米(VIOT)等少數(shù)公司實現(xiàn)了盈利。

　　與此對應，TOP50在調研期內的總回報均值為-17.3%。同期標普500指數(shù)總回報為8.2%，而上證指數(shù)總回報為4.6%。TOP50在調研期內的投資回報還呈現(xiàn)了十分嚴重的兩極分化。其中，僅有12家股票回報為正。而晶科能源(JKS)的57.5%為回報最高，優(yōu)信(UXIN)的-75.7%為回報最低。這兩支股票在TOP50中分別位列第32和第43。

　　半數(shù)投資者收益跑輸大盤

　　“2019中概股投資價值報告“的問卷調研結果顯示，僅有1/4的受訪者表示其中概股的投資收益跑贏了標普500指數(shù)。而46.12%的受訪者則明確表示，他們投資中概股的收益輸給了大盤。

　　參與此次調查的受訪者均為中概股投資者。其中，約有半數(shù)受訪者表示其投資金額低于1萬美元，而11.44%的受訪者稱其投資金額超過30萬美元。

　　通過問卷調查結果，研究組傾向表明，華人投資者的中概股投資呈現(xiàn)“雙低”的態(tài)勢，即低投入、低收益。

　　中概股還值得投資嗎?

　　面對“賺少虧多”的現(xiàn)狀，研究組認為，中概股具有較強配置價值。報告同時建議，為提升投資收益，中國本土投資者應優(yōu)化投資策略，而中概股公司應積極管理市值。

　　華創(chuàng)證券宏觀首席分析師張瑜在參與評審時表示，在未來一段時間的共振式下行投資環(huán)境里，中國相關的資產(chǎn)標的，包括中概股，仍將以較強經(jīng)濟動能為支撐，領跑新興市場。

　　億歐智庫研究院院長由天宇在參與評審時認同張瑜的觀點。他表示，“2019中概股最具投資價值TOP50”反應了中國經(jīng)濟在過去數(shù)年的持續(xù)增長，尤其是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟與受互聯(lián)網(wǎng)驅動的傳統(tǒng)模式的良好增長，無論是頭部公司市值不斷增長、還是新上市的數(shù)量、以及企業(yè)類型的多元性，都是中國互聯(lián)網(wǎng)以及相關業(yè)務發(fā)展良好的表現(xiàn)。

　　對于“虧多”，研究組通過報告指出，中概股公司的價值未被明確認知。這不僅體現(xiàn)為一些中小市值規(guī)模的股票被低估，同樣體現(xiàn)為一些具有知名度或熱點的股票被高估。中概股的投資者，包括美國本土的和中國本土的，都對中概股存在一定的認知和評估障礙。前者不足夠了解中概股公司的生存及經(jīng)營環(huán)境，而后者不足夠了解美股市場的運行規(guī)律及規(guī)則。中概股公司因此應進行更積極的市值管理，以為投資者提供更公平全面的投資參考。

　　此外，“(美國資本)市場已經(jīng)從此前關注成長轉變?yōu)殛P注利潤“，天灝資本創(chuàng)始人兼CEO侯曉天在參與調研時表示，”盡管美國資本市場在IPO時不要求盈利，中概股企業(yè)上市后還是需要向市場證明自己的賺錢能力，以獲得更好的市場反饋”。

　　另一方面，整體偏低的估值、以及與此相關的較小市值體量，或將為中概股投資提供了較大配置價值空間。報告建議，關注股價的合理性，比關注公司當下的盈虧乃至股價和市值，更有利于提升投資收益。