據(jù)外媒報道，孫正義向投資者和分析師表示，軟銀集團(tuán)沒有債務(wù)問題，但這并沒有說服那些將其債券評為“垃圾級”的評級公司。

　　雖然孫正義成功扭轉(zhuǎn)了一些分析師的觀點(diǎn)，但標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級(S&P Global Ratings)和穆迪投資者服務(wù)(Moody‘s Investors Service)的分析師表示，軟銀以債務(wù)為動力的增長戰(zhàn)略讓他們無法將該公司升級為“投資級”。兩家國際評級機(jī)構(gòu)均表示，相比升級評級，其更有可能進(jìn)一步下調(diào)軟銀評級。

　　隨著孫正義在沙特阿拉伯資金支持下，將這家他在近40年前創(chuàng)建的公司重塑為全球最大的科技初創(chuàng)企業(yè)投資者之一，軟銀集團(tuán)在去年將旗下電信部門上市，以籌集更多資金。根據(jù)評級公司的說法，軟銀作為一家控股公司仍處于起步階段。截至去年12月底，該公司還擁有960億美元的綜合凈債務(wù)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾駐東京企業(yè)評級主管Makiko Yoshimura在接受電話采訪時表示：“軟銀的財務(wù)風(fēng)險狀況非常顯著。他們?nèi)绾纹胶饧みM(jìn)的增長戰(zhàn)略和財務(wù)政策將至關(guān)重要。”

　　孫正義本月早些時候在軟銀財報發(fā)布會上表示，一個關(guān)鍵指標(biāo)表明該公司的杠桿率實(shí)際上很低，那就是貸款價值比(LVR)。該指標(biāo)衡量凈債務(wù)與控股公司投資價值的比值。孫正義估計軟銀的這個數(shù)字是14%。

　　但評級公司計算的數(shù)字要比孫正義更高。

　　雙方差異主要來自凈負(fù)債的評估：評級公司把軟銀向1000億美元愿景基金的承諾金也算作負(fù)債。據(jù)標(biāo)普計算，軟銀的貸款價值比為30%至35%，穆迪計算的數(shù)據(jù)為25%。

　　軟銀駐東京發(fā)言人Kenichi Yuasa表示，軟銀無法就評級公司的計算方式置評。

　　“孫正義表示，他打算更積極地將投資組合變現(xiàn)，但該公司尚未建立這方面的跟蹤記錄，”穆迪駐東京副總裁兼高級信貸官M(fèi)otoki Yanase在接受電話采訪時表示。“將該公司升級為投資級將非常具有挑戰(zhàn)性。”

　　日本大和證券集團(tuán)駐東京首席信貸分析師Toshiyasu Ohashi表示，貸款價值比率是衡量軟銀信譽(yù)的最佳指標(biāo)。由于估值上漲，軟銀愿景基金和Delta基金在截至12月31日季度的利潤增長了兩倍多，達(dá)到1760億日元(合16億美元)。

　　不過，以瑪麗·波洛克(Mary Pollock)為首的Credit Sights分析師在本月的一份報告中質(zhì)疑，軟銀可能高估了所持資產(chǎn)的價值。他們表示，投資者最好有選擇地減少軟銀債券配置。

　　分析師們在報告中寫道：“軟銀集團(tuán)顯然有能力增加杠桿以實(shí)現(xiàn)回報最大化，但我們尚不清楚它會在多大程度上優(yōu)先考慮風(fēng)險管理。這讓我們很謹(jǐn)慎。”