在早期階段，公司的估值沒(méi)那么重要，投資所占的百分比才重要。天使投資最重要的是要積累人品。”北極光創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理鄧鋒說(shuō)。

　　在早期階段，好的公司再貴，回頭看總是便宜的;而壞公司再便宜，結(jié)果都是貴的。一家現(xiàn)在值10億美金的公司，當(dāng)年估值是1000萬(wàn)還是2000萬(wàn)，對(duì)投資人的回報(bào)率影響有限。但持股5%和20%的收益差別就巨大。

　　鄧鋒認(rèn)為，要做好天使投資，根本之道還在于積累“人品”。投資這個(gè)行業(yè)，成就他人才能成就自己。

　　聚焦和幫忙，是積累人品的重要過(guò)程。做天使投資，一定要做價(jià)值創(chuàng)造。確實(shí)存在天生價(jià)值很高的公司，商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、創(chuàng)新等能力都很全面，但更普遍的情況是很多公司起跑線(xiàn)差不多、后來(lái)差距越來(lái)越大。這其中好投資人的“價(jià)值創(chuàng)造”會(huì)起很重要的作用。

　　如何做好天使投資?鄧鋒認(rèn)為其有章可循，創(chuàng)頭條將鄧鋒在公開(kāi)課上分享的內(nèi)容整理如下，與讀者分享：

　　“天使”的真相

　　1、做天使開(kāi)心最重要。

　　與VC(Venture Capital，風(fēng)險(xiǎn)投資)和PE(Private Equity，私募股權(quán)投資)一樣，天使投資也可以系統(tǒng)、長(zhǎng)遠(yuǎn)地做。

　　2、天使投資的四大樂(lè)趣。

　　首先，做好天使可以賺錢(qián)。

　　我有很多朋友做天使投資賺到的錢(qián)，比其他類(lèi)型的投資多。我自己的經(jīng)驗(yàn)也是如此，比如我曾經(jīng)投過(guò)的一家公司有200多倍的回報(bào)。當(dāng)年我投給它5萬(wàn)美元，退出時(shí)收回1100萬(wàn)美元。

　　其次，天使投資有“社會(huì)效應(yīng)”，有可能幫助創(chuàng)建出一個(gè)偉大的公司。天使投資能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)價(jià)值、創(chuàng)造價(jià)值，能與企業(yè)家建立起深度關(guān)系，這是一件非常開(kāi)心的事。

　　第三，要想做好天使投資，需要有前瞻性、要能洞見(jiàn)未來(lái)。這就要對(duì)前沿技術(shù)、商業(yè)模式保持持續(xù)敏感、持續(xù)學(xué)習(xí)，從而能享受不斷進(jìn)步的快樂(lè)。

　　第四，天使投資的最后一重樂(lè)趣，是能“印證”自己的判斷，有可能見(jiàn)證“未來(lái)”慢慢變成現(xiàn)實(shí)。摸出一條投資的規(guī)律，這也是一件非常開(kāi)心的事。

　　3、天使投資很專(zhuān)業(yè)，有錢(qián)不一定能做。

　　天使這么好，有資金積累的人是不是都應(yīng)該跳進(jìn)來(lái)?有錢(qián)不一定能做天使投資。

　　做天使是件很專(zhuān)業(yè)的事情，不僅需要能力、資源的積累，也需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力，需要建立自己的方法論。

　　如果只是想通過(guò)天使投資豐富資產(chǎn)類(lèi)別、平衡風(fēng)險(xiǎn)，那么不如把錢(qián)交給專(zhuān)業(yè)的人去管。天使投資的失敗概率非常高，我們經(jīng)常說(shuō)做天使不看重成功概率，看重的是能投出一兩家偉大的企業(yè)。

　　天使投資方法論

　　1、聚焦，才能做到積累和價(jià)值提升

　　天使投資首先要專(zhuān)注。

　　早期投資是一個(gè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值和創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程，“天使”們?cè)诒煌豆�司的成長(zhǎng)過(guò)程中要發(fā)揮重要作用。這是分散投資做不到的，因此做天使第一要點(diǎn)就是要“聚焦”。

　　聚焦才能積累專(zhuān)業(yè)知識(shí)、人脈、案源，對(duì)行業(yè)的理解更深，資源更集中，才更有可能“發(fā)現(xiàn)”成功的公司。

　　聚焦才能有足夠的時(shí)間、精力幫助被投企業(yè)提升價(jià)值。

　　2、前瞻性思維，熟悉的行業(yè)更大膽、陌生的行業(yè)更謹(jǐn)慎。

　　其次，天使投資不要追風(fēng)口，而是要有前瞻性。

　　好的投資人都不是在風(fēng)口出現(xiàn)時(shí)才去追的，而是追求風(fēng)口來(lái)之前就投資進(jìn)去，或者用一個(gè)投資案例帶起一個(gè)風(fēng)口。

　　做天使，預(yù)判未來(lái)一到三年的熱點(diǎn)比判斷現(xiàn)在什么是風(fēng)口重要。這需要有看聚光燈以外的能力，要有洞見(jiàn)未來(lái)的能力。

　　投資要選擇又寬又長(zhǎng)的賽道。這樣的賽道往往與經(jīng)濟(jì)的未來(lái)驅(qū)動(dòng)力相關(guān)。我認(rèn)為中國(guó)未來(lái)會(huì)有三大驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)+和全球性的科技變革。

　　天使并非什么賽道都能投。生命科學(xué)、健康醫(yī)療，乃至類(lèi)似新材料等細(xì)分板塊并不適合天使投資，它們的共性都是投資周期長(zhǎng)、所需資金量巨大。即使要投，也要跟著應(yīng)用走。

　　天使們投資的往往是自己熟悉的領(lǐng)域，與過(guò)往背景相差不遠(yuǎn)更好。投熟悉的行業(yè)不見(jiàn)得就一定成功，但投不熟悉的行業(yè)一定風(fēng)險(xiǎn)更大。“天使”要在熟悉的行業(yè)更大膽、在不熟悉的行業(yè)更謹(jǐn)慎。

　　3、做天使，看人最重要

　　再次，天使投資中“識(shí)人”是第一位的。

　　天使投資的企業(yè)都很早期，商業(yè)模式、產(chǎn)品都還沒(méi)成型、并且會(huì)持續(xù)變化，“對(duì)”的人就更為重要，他們會(huì)自己去找方向，并且有非常強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力。如果沒(méi)有這種能力，投資會(huì)非常辛苦。

　　因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)的激烈，在中國(guó)創(chuàng)始人必須是一個(gè)全能選手;也因?yàn)閯?chuàng)始人難以替換，“對(duì)”的人尤為重要。

　　“對(duì)”的人往往有兩種特質(zhì)：一是成功過(guò)、有經(jīng)驗(yàn)，但有更大的野心;二是有經(jīng)驗(yàn)、沒(méi)成功過(guò)，但對(duì)做事非常饑渴、極度想證明自己。他們都很有責(zé)任感，懂得為他人負(fù)責(zé)。

　　人又是最難判斷的。判斷一個(gè)人是否值得投資，經(jīng)驗(yàn)很重要，比經(jīng)驗(yàn)重要的是能力，最重要的則是價(jià)值觀。價(jià)值觀的判斷又包含了責(zé)任心、理想、胸懷、視野等多個(gè)維度。

　　天使投資之道

　　1、天使投資要做長(zhǎng)期積累，其中攢人品是關(guān)鍵

　　要做好天使投資，根本之道還在于積累“人品”。

　　做好天使投資需要積累行業(yè)理解，通過(guò)積累培養(yǎng)前瞻性思維、洞見(jiàn)未來(lái)的能力，也積累人脈和資源，包括行業(yè)上下游的資源。

　　這其中，最重要的是積累人品。投資這個(gè)行業(yè)，成就他人才能成就自己。

　　聚焦和幫忙，是積累人品的重要過(guò)程。做天使投資，一定要做價(jià)值創(chuàng)造。確實(shí)存在天生價(jià)值很高的公司，商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、創(chuàng)新等能力都很全面，但更普遍的情況是很多公司起跑線(xiàn)差不多、后來(lái)差距越來(lái)越大。這其中好投資人的“價(jià)值創(chuàng)造”會(huì)起很重要的作用。

　　2、天使投資建立正反饋，才能越做越開(kāi)心

　　聚焦與持續(xù)幫忙會(huì)形成正反饋，反過(guò)來(lái)幫助天使投資越做越好。這首先能提升投資人的自身能力，其次也更有利于建立“案源”網(wǎng)絡(luò)。天使們投的項(xiàng)目很普遍是由熟人、朋友或可信賴(lài)的人推薦的，我們的經(jīng)驗(yàn)是很多好案子是被投企業(yè)介紹的。他們?cè)敢饨榻B好案子，一定是因?yàn)橥顿Y人曾經(jīng)幫助過(guò)他們，這是長(zhǎng)期積累的結(jié)果。

　　3、與創(chuàng)業(yè)伙伴平等，互信

　　做天使投資，要建立和創(chuàng)業(yè)者的“良性關(guān)系”。首先不要把自己放在創(chuàng)業(yè)者的對(duì)立面。

　　雙方對(duì)估值的不認(rèn)同就有可能造成對(duì)立。在早期階段，公司的估值沒(méi)那么重要，投資所占的百分比才重要。因?yàn)楹玫墓�司再貴，回頭看總是便宜的;而壞公司再便宜，結(jié)果都是貴的。一家現(xiàn)在值10億美金的公司，當(dāng)年估值是1000萬(wàn)還是2000萬(wàn)，對(duì)投資人的回報(bào)率影響有限。但持股5%和20%的收益差別就巨大。

　　其次做天使不要做成了“老板”。最可能犯的錯(cuò)誤之一是占股太多。

　　“天使”如果占股過(guò)大，企業(yè)家有可能就認(rèn)為這不是他的公司了。也可能因此錯(cuò)失退出的機(jī)會(huì)。天使投資占比過(guò)大，VC會(huì)很慎重。在公司A輪或B輪時(shí)退出一部分持股，這是天使獲取回報(bào)的好時(shí)機(jī)。

　　第三，做投資不要和創(chuàng)業(yè)者搶方向盤(pán)。

　　增加價(jià)值的原則是幫忙不添亂。如果把企業(yè)比作一輛車(chē)，企業(yè)家是開(kāi)車(chē)的、投資人則是副駕，投資人幫忙做一些企業(yè)家做不了的事情，但不要搶奪方向盤(pán)。

　　對(duì)投資人的意見(jiàn)全盤(pán)接受的，不見(jiàn)得就是好的創(chuàng)業(yè)者。創(chuàng)業(yè)者對(duì)所處行業(yè)的理解越深，越能看到更清楚、更綜合的情況。一個(gè)企業(yè)家的成長(zhǎng)是在不斷撞墻、不斷失敗中實(shí)現(xiàn)的。即便投資人的意見(jiàn)是對(duì)的，也要允許創(chuàng)業(yè)者去試錯(cuò)。

　　第四，不要一味防備，要建立信任。

　　首先要建立信任，沒(méi)有信任投資人和創(chuàng)業(yè)者才會(huì)互相提防。要建立信任，則雙方價(jià)值觀要一致。

　　相對(duì)于防備，更好的方法是激發(fā)企業(yè)家的正能量。假設(shè)對(duì)方就是個(gè)壞人，光靠防備是解決不了問(wèn)題的。比如要求企業(yè)每周匯報(bào)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)情況，這不僅浪費(fèi)自己的時(shí)間，也會(huì)讓企業(yè)無(wú)法正常運(yùn)營(yíng)，是一種雙輸?shù)淖龇ā?/p>

　　從根本上講，天使們要用平視的心態(tài)面對(duì)企業(yè)家、尊重企業(yè)家。天使雖然在經(jīng)歷、經(jīng)驗(yàn)、年齡上可能比創(chuàng)業(yè)者豐富，但兩者歸根結(jié)底是“合作伙伴”。投資這個(gè)行業(yè)，惟有成就他人才能成就自己。