據(jù)外媒報道，經(jīng)營了9年之后，流媒體服務初創(chuàng)公司Spotify本周三宣布其上市計劃。

　　作為最受歡迎和最著名的音樂流媒體平臺，該公司擁有自己的支持者。盡管如此，在準備加入公開市場之際，它也面臨著與其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣的問題：資產(chǎn)負債表深陷赤字，商業(yè)模式也未表現(xiàn)出明顯的盈利能力。

　　同樣重要的是，它還要與蘋果音樂和亞馬遜音樂等財力雄厚的競爭對手進行競爭，這兩大競爭對手都可以在不賺一分錢的情況下永久性地運營音樂服務。

　　而且，Spotify還有一些其他的事情要做。

　　優(yōu)勢

　　目前，Spotify是美國流媒體音樂服務行業(yè)當之無愧的行業(yè)領導者。截至去年12月，該公司的付費訂閱用戶達到7100萬人，活躍用戶超過1.59億人。最接近它的競爭對手即蘋果音樂遠遠落后于它，訂閱用戶只有3600萬人。

　　MKM Partners的總經(jīng)理羅布-桑德森(Rob Sanderson)表示：“他們在美國擁有強大的用戶開發(fā)渠道。他們曾經(jīng)是強大的，但是即便是擁有所有必須的資源的蘋果，也還不能將它整合在一起，并在它上面執(zhí)行。”

　　與包括Snap和上個季度的Twitter在內(nèi)的許多上市的互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，Spotify還沒有盈利。但是它的收入是不容忽視的。據(jù)該公司提交的F1文件顯示，它在2017年的營收為49億美元，較上一年增長了46%。盡管如此，該公司去年卻虧損了15億美元，其中包括大約10億美元的一次性費用。

　　劣勢

　　盡管該公司已經(jīng)能夠與唱片公司談下對它更有利的交易，但是那些交易的價格仍然非常高。唱片公司、詞曲作者和出版商等版權所有者獲得了與部分收入掛鉤的收益。截至2017年12月，該公司表示它已經(jīng)向藝術家、唱片公司和出版商們支付了97.6億美元的版稅。

　　這看起來似乎很多，但是出版公司和詞曲作者并不這么認為。他們對目前的分成比例并不滿意，他們說把版稅和收入掛鉤的做法毫無意義。出版公司和詞曲作者稱，很多科技公司只是把它們的音樂部門看作是提振主營業(yè)務收入的一種方式，它們并不在意這個部門是否盈利。

　　1月下旬，美國版權稅法官即版權委員會作出了支持出版商和詞曲作者的決定，同意在未來5年內(nèi)將互動流媒體的稅率提高43%以上。

　　一些人還對Spotify授權音樂的方式提出了異議。例如，音樂出版公司W(wǎng)ixen Music Publishing在一宗16億美元的訴訟案中提出，Spotify非法使用了數(shù)千首歌曲。加州聯(lián)邦法院仍在審理該案。

　　還有一個問題是消費者負擔過重�，F(xiàn)在市面上已經(jīng)有如此多的流媒體服務，很多分析師認為，消費者的預算和注意力是有限的。

　　據(jù)2017年8月份的一項調(diào)查顯示，超過半數(shù)的千禧一代受訪者表示現(xiàn)在市面上已有太多的流媒體服務。SyFy最近對1100多名受訪者進行的在線調(diào)查顯示，超過60%的人訂閱了兩項或更多的流媒體服務。

　　市場研究公司eMarketer的高級分析師保羅-弗納(Paul Verna)表示：“隨著越來越多的訂閱服務出現(xiàn)，不管是視頻、音頻還是像紐約時報那樣的媒體內(nèi)容，人們的消費支出總是有限的。隨著越來越多的內(nèi)容激增，它們會推高人們在預算上的限制。”

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　　弗納稱，人們也許會因為各種電視取代服務而疲憊不堪，但大多數(shù)人還是會看電影、看電視、聽音樂和使用各種不同的服務。同樣值得注意的是，亞馬遜Prime會員服務提供了所有這些內(nèi)容和服務，但是分析師們認為，消費者首先會把亞馬遜看作是一項送貨服務，其次才會考慮它的其他服務。另外，無廣告版亞馬遜音樂(Amazon Music Unlimited)也是收費的，會員除了要為Prime會員服務付費外，每月還要為這款服務支付8美元的包月費用。

　　Spotify目前仍處于增長期。由于華爾街對Netflix訂閱量持續(xù)增長的反應不錯，這可能會幫助Spotify成為一家上市公司。

　　另外，該公司還可以增加廣告收入，尤其是因為它的參與度非常高。據(jù)市場調(diào)查機構尼爾森稱，美國人平均每周要花32小時的時間聽音樂。據(jù)互動廣告局和普華永道的數(shù)據(jù)顯示，雖然這在數(shù)字廣告中只占很小的一部分，但2017年上半年的數(shù)字音頻廣告收入已經(jīng)達到了6.03億美元，增長速度超過上一年同期水平。2016年全年的數(shù)字音頻廣告收入為11億美元。

　　Spotify前媒體高管赫爾南-洛佩茲(Hernan Lopez)表示，這家公司還是頂級播客供應商之一。洛佩茲創(chuàng)立了沉浸式播客公司W(wǎng)ondery。洛佩茲說，播客有一個“更黏人”的模式，可以鼓勵人們反復收聽并付費訂閱。據(jù)互動廣告局稱，預計2017年的播客廣告收入將達到2.2億美元。

　　Spotify還已經(jīng)開始涉足一些新業(yè)務，包括根據(jù)其數(shù)據(jù)和算法來安排藝人的巡回演出，這為它開辟了更多潛在收入來源。去年，該公司舉辦了一場全國性的“說唱魚子醬”(Rap Caviar)巡回演唱會，這個節(jié)目的粉絲超過870萬人。從粉絲們?nèi)绾伟l(fā)現(xiàn)新藝人和音樂的角度來說，這首歌已經(jīng)成為這一代人的數(shù)字MTV。

　　Spotify需要克服什么困難？

　　音樂版權價格昂貴，而且由于現(xiàn)在只有屈指可數(shù)的幾家主要的唱片公司，因此Spotify的談判能力是有限的。弗納說，如果它不能與這些唱片公司達成協(xié)議，它就會損失三分之一的音樂內(nèi)容和訂閱用戶的興趣。

　　該公司在其IPO文件中的“風險因素”中提到了這一點，它寫道：“目前還不能保證我們現(xiàn)有的許可證在未來的版稅稅率和商業(yè)合理條件下仍然可以使用。這些許可證的條款，包括我們?yōu)榱苏f服他們而需要支付的版稅稅率，也許會因為我們議價能力的變化、行業(yè)的變化、法律的變化或其他原因而發(fā)生改變。”

　　音樂服務只有有限的收入來創(chuàng)造原創(chuàng)內(nèi)容，除非它們與樂隊簽約或制作播客內(nèi)容。Spotify曾經(jīng)嘗試過推出原創(chuàng)電視劇，但在2017年10月取消了它們。

　　原創(chuàng)內(nèi)容也可以被用來吸引新用戶，以及說服客戶相信他們需要多項服務來獲得正確的節(jié)目和電影組合。但是大多數(shù)流媒體音樂服務提供的音樂內(nèi)容都是一樣的，所以人們沒理由購買多項流媒體音樂服務。

　　MKM Partners的桑德森說：“在音樂行業(yè)，不同服務之間的替代能力非常高，而不同的流媒體視頻服務正在向互補的方向發(fā)展變化。”