大多數(shù)投資者會(huì)告訴你一個(gè)多元化投資組合的重要性，你不應(yīng)該將所有賭注押在單一資產(chǎn)上。對(duì)大多數(shù)人來說，這是一個(gè)很好的建議，在不受監(jiān)管的加密貨幣市場(chǎng)這一建議更有意義。加密貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)性很大，目前的大部分項(xiàng)目估計(jì)都不會(huì)存活太長(zhǎng)。盡管投資區(qū)塊鏈等新興技術(shù)總伴隨著巨大風(fēng)險(xiǎn)，但是你可以采取一些措施來減少這些投資的賭博成分，更好地管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　最初開始投資加密貨幣時(shí)，我決定只投資以太幣(Ether)。當(dāng)時(shí)我這樣做是合乎情理的，因?yàn)槲乙恢痹诰o跟以太坊區(qū)塊鏈技術(shù)，對(duì)它最了解，該技術(shù)看起來也有很大潛力——大型知名企業(yè)紛紛加入以太坊企業(yè)聯(lián)盟(Ethereum Enterprise Alliance)，它的開發(fā)員人數(shù)最多、用戶社區(qū)最大�？紤]到當(dāng)時(shí)幾乎所有的ICO都建立在以太坊之上，該技術(shù)似乎有很大的優(yōu)勢(shì)。但是當(dāng)時(shí)我沒有意識(shí)到的是，由于我自己也加入了Reddit和Twitter上的以太坊社區(qū)，這增加了我本已有的強(qiáng)烈的確認(rèn)偏見。

　　“胖協(xié)議”的概念

　　然后，我看到了Joel Monegro(現(xiàn)在任職Placeholder，當(dāng)時(shí)任職Union Square Ventures風(fēng)投公司)的關(guān)于“胖協(xié)議”(Fat Protocols)的文章，其中解釋了區(qū)塊鏈技術(shù)堆棧如何更大程度地(與互聯(lián)網(wǎng)相比)鼓勵(lì)了協(xié)議層面的創(chuàng)新。Monegro解釋了為什么投資TCP / IP和HTTP這樣的少數(shù)共享互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議從未讓很多人變得富有，大部分財(cái)富是由建立在這些協(xié)議之上的應(yīng)用創(chuàng)造的。然而，Monegro表示，基于區(qū)塊鏈的協(xié)議的價(jià)值將始終比建立在其上的應(yīng)用的總價(jià)值增長(zhǎng)得更快。

　　基本想法是投資一個(gè)去中心化的應(yīng)用代幣相當(dāng)于投資一家創(chuàng)業(yè)公司。失敗的可能性很大，在區(qū)塊鏈領(lǐng)域更是如此。另一方面，投資一種協(xié)議代幣意味著你可以進(jìn)行垂直性的多元化，即投資各種基于該協(xié)議的應(yīng)用，從而大幅增加獲勝的機(jī)會(huì)。這成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者的一種流行策略。意識(shí)到我正在陷入對(duì)以太坊的癡迷中后，我也采取了這一策略。

　　我們可以用以太坊來解釋“胖協(xié)議”的概念�，F(xiàn)在有1000多個(gè)去中心化應(yīng)用建立在以太坊的基礎(chǔ)上，其中許多應(yīng)用通過ICO來籌資，發(fā)行自己的代幣。然而，建立在以太坊之上的去中心化應(yīng)用必須花費(fèi)以太幣(以Gas計(jì)算)才能發(fā)揮作用。因此，根據(jù)Monegro的論文和梅特卡夫定律，隨著更多的去中心化應(yīng)用的出現(xiàn)以及在現(xiàn)實(shí)世界被采用，對(duì)以太幣的需求將增加。相應(yīng)地，以太幣的價(jià)值也會(huì)提升，讓其成為一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的投資。

　　根據(jù)市值，目前以太幣是第二大加密貨幣，許多人預(yù)計(jì)在2018年以太幣將超過比特幣。值得注意的是，在撰寫本文時(shí)，以太幣的市值約為920億美元，而所有基于以太坊的代幣的總市值約為300億美元，這似乎明顯支持了“胖協(xié)議”理論。

　　“胖協(xié)議”這個(gè)術(shù)語在2016年被創(chuàng)造出來(不是雙關(guān)語)。一個(gè)復(fù)雜的區(qū)塊鏈技術(shù)堆棧始終在變化，因此，只將賭注押在協(xié)議代幣上再也不能確保你能獲得高回報(bào)。什么是協(xié)議?雖然大多數(shù)人同意以下定義：一種數(shù)據(jù)交換標(biāo)準(zhǔn)，一組定義了不相關(guān)的對(duì)象之間(在我們的例子中是網(wǎng)絡(luò)上的節(jié)點(diǎn))如何互相溝通的規(guī)則。什么決定了你正在建造的東西從技術(shù)上講是一個(gè)去中心化的應(yīng)用還是一個(gè)協(xié)議?CoinFund聯(lián)合創(chuàng)始人Jake Brukhman在去年10月的一篇文章中指出，在許多情況下，它可能是兩者兼而有之。

　　協(xié)議在哪里開始，在哪里結(jié)束？

　　Brukhman比較了互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)，在該架構(gòu)中，HTTP基于TCP / IP，這讓HTTP成為TCP / IP的應(yīng)用，同時(shí)它又是建立在其上的網(wǎng)站和應(yīng)用的一個(gè)協(xié)議。類似地，在像以太坊這樣的區(qū)塊鏈中，以太坊本身是基礎(chǔ)協(xié)議。然后出現(xiàn)了越來越多的其他協(xié)議，每個(gè)都有不同的、通常是非常具體的目的，如用于文件存儲(chǔ)的IPFS，用于去中心化代幣交易的0x。如果我們細(xì)看0x，它是一個(gè)以太坊應(yīng)用，同時(shí)充當(dāng)其他去中心化應(yīng)用和平臺(tái)的協(xié)議，如MelonPort和Augur等。這些應(yīng)用和平臺(tái)的部分服務(wù)建立在0x之上。

　　技術(shù)堆棧變得太碎片化之前會(huì)有多少協(xié)議？

　　協(xié)議肥胖的一個(gè)結(jié)果是每個(gè)人都想盡可能多地索取價(jià)值創(chuàng)造，因此我們陷入了一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，數(shù)百種加密貨幣和代幣都在爭(zhēng)奪世界(或者至少是行業(yè)或者垂直領(lǐng)域)主導(dǎo)地位。許多這樣的小團(tuán)隊(duì)(通常是開源的)正在構(gòu)建他們希望能成為基礎(chǔ)協(xié)議的東西，這些協(xié)議將成為互聯(lián)網(wǎng)的新后端。所有這些團(tuán)隊(duì)有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是他們相信他們的技術(shù)更卓越，其他人應(yīng)該以他們的技術(shù)為基礎(chǔ)。

　　你可能更愿意投資更加基礎(chǔ)性的堆棧(通常被稱為基礎(chǔ)架構(gòu)項(xiàng)目)，或者使用案例更具體和有限的前端去中心化應(yīng)用。也許你更喜歡垂直性的多元化，即建立在同一區(qū)塊鏈上的各種去中心化應(yīng)用和協(xié)議。或者你可能認(rèn)為只有對(duì)不同的基礎(chǔ)協(xié)議進(jìn)行橫向投資才能實(shí)現(xiàn)真正的多元化。事實(shí)是，這些協(xié)議中的大多數(shù)和它們的區(qū)塊鏈都可能會(huì)失敗，最終出現(xiàn)“一種區(qū)塊鏈支配所有協(xié)議”的場(chǎng)景。也有可能多種努力會(huì)成功，我們將擁有無數(shù)個(gè)可互操作的鏈和協(xié)議(根據(jù)目前狀況，這種情況最有可能出現(xiàn))。從投資者的角度來看，這兩種情況可能具有同等的風(fēng)險(xiǎn)。

　　你可能會(huì)冒險(xiǎn)投資一個(gè)似乎與你的多元化戰(zhàn)略完全吻合的項(xiàng)目，但是沒料到這個(gè)項(xiàng)目在ICO之后會(huì)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)區(qū)塊鏈上，這就是Kik計(jì)劃對(duì)其代幣Kin所做的事情——將其從以太坊轉(zhuǎn)移至Stellar。

　　在這個(gè)不明朗的市場(chǎng)，最聰明的做法之一是提高警惕，把投資建立在堅(jiān)實(shí)的項(xiàng)目基礎(chǔ)之上。這能讓我們更好地挑選出未來的贏家。

　　作者Trond VidarBjorøy是旅游行業(yè)和區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司的顧問。由于區(qū)塊鏈在旅游行業(yè)中的應(yīng)用，他開始對(duì)區(qū)塊鏈感興趣�，F(xiàn)在他正在跟蹤各個(gè)行業(yè)的ICO和新興的區(qū)塊鏈項(xiàng)目。

　　編譯：鄧桂華。本文來自VB