流媒體視頻內(nèi)容提供商N(yùn)etflix在22日發(fā)布了2017年第四季度財(cái)報(bào)，這份財(cái)報(bào)直接將Netflix的市值送上了千億美元以上。

　　事實(shí)上，這是Netflix深耕內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域多年后的一次集中大爆發(fā)，用優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不斷吸引和留住用戶的模式被Netflix驗(yàn)證為可行。

　　目前Netflix在全球范圍內(nèi)的用戶已經(jīng)接近1.2億，全年收入超過(guò)110億美元，在美國(guó)扮演“去有線電視化”進(jìn)程最重要角色的Netflix，實(shí)際上在美國(guó)以外擁有的全球用戶數(shù)已經(jīng)在2017年全面超越了美國(guó)本土，證實(shí)了其內(nèi)容不僅僅可以在美國(guó)成功，在不同文化背景的海外市場(chǎng)同樣能獲得成功，2017年全年，Netflix在海外市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了首個(gè)年度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為正。

　　IDC 媒體和娛樂(lè)行業(yè)研究副總裁Karsten Weide對(duì)騰訊《一線》表示，Netflix某種程度上與電商巨頭亞馬遜有著驚人的相似之處：一樣的認(rèn)準(zhǔn)了某個(gè)領(lǐng)域就不計(jì)成本地大舉投入。

　　Netflix的凈現(xiàn)金流往往為夸張的負(fù)值，但市場(chǎng)中鮮有人不看好它，令其市盈率往往高地驚人。

　　“市場(chǎng)為這樣的行為著迷。”Weide說(shuō)。

　　2017年對(duì)于Netflix來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是具有里程碑意義的一年，這一年，Netflix在一些質(zhì)疑聲中，證實(shí)了其模式的長(zhǎng)期可行性，同時(shí)，其海外戰(zhàn)略也已基本夯實(shí)，內(nèi)容制作本地化的特征也進(jìn)一步明確。

　　優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的勝利

　　說(shuō)起Netflix的商業(yè)模式，實(shí)際上極其簡(jiǎn)單：收取用戶的訂閱費(fèi)。因而Netflix的收入規(guī)模，完全取決于平臺(tái)上用戶的數(shù)量。實(shí)際上，Netflix的全部心思，也都用在如何增加用戶以及留住用戶上。

　　因?yàn)閺氖碌氖莾?nèi)容產(chǎn)業(yè)，因而Netflix想要吸引用戶和留住用戶的唯一手段就是依靠吸引人的內(nèi)容，我們?cè)贜etflix平臺(tái)上能夠發(fā)現(xiàn)海量的內(nèi)容，其中盡管有大量的第三方授權(quán)內(nèi)容，但Netflix的核心競(jìng)爭(zhēng)力或者說(shuō)是構(gòu)筑起其在行業(yè)中的護(hù)城河，則是其自主生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容。

　　2013年，在Netflix全面轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)視頻播放模式后6年，Netflix正式進(jìn)軍內(nèi)容制造領(lǐng)域，第一部電視劇作品《紙牌屋》，一炮走紅，奠定了Netflix在內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域定位于高端、優(yōu)質(zhì)的特質(zhì)。此后，Netflix憑借著在內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域的不斷投入，每年都有大量的精品內(nèi)容產(chǎn)出，由此吸引了越來(lái)越多的用戶加入，形成正向循環(huán)。

　　2017年全年，Netflix在內(nèi)容上的投入超過(guò)60億美元。2018年，Netflix計(jì)劃投入在內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域的投資為80億美元。

　　“我們相信，在內(nèi)容上的巨大投資正在帶來(lái)回報(bào)。”Netflix在當(dāng)天發(fā)布的財(cái)報(bào)聲明中說(shuō)。

　　從某種意義上來(lái)看，Netflix像極了亞馬遜，花錢的速度比賺錢的速度更快，往往是在事前不計(jì)成本的投入，換來(lái)的是用戶良好的口碑以及構(gòu)筑的更深更廣的護(hù)城河。2017年Netflix的凈現(xiàn)金流為-20億美元，2018年凈現(xiàn)金流可能進(jìn)一步擴(kuò)大至-30億至-40億美元。

　　目前市場(chǎng)對(duì)Netflix極為看好，預(yù)期市盈率已經(jīng)接近100倍。

　　海外市場(chǎng)拓展：本地化內(nèi)容制作

　　Netflix的另一份成功，來(lái)自于其國(guó)際化。在2017年第四季度中新增的830萬(wàn)用戶中，636萬(wàn)來(lái)自于美國(guó)以外的海外市場(chǎng)。

　　從2010年開(kāi)始國(guó)際化以來(lái)，直到2017年才實(shí)現(xiàn)全年的國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為正，此前的7年時(shí)間，Netflix的國(guó)際化一直在穩(wěn)步推進(jìn)，從加拿大開(kāi)始，先進(jìn)入南美，再到歐洲，最終進(jìn)入亞洲，并在2016年的消費(fèi)電子展上宣布幾乎覆蓋全球所有市場(chǎng)的服務(wù)。

　　隨著國(guó)際化進(jìn)程的逐步深入，Netflix除了原有的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容進(jìn)入新市場(chǎng)外，也在內(nèi)容開(kāi)發(fā)上，針對(duì)新市場(chǎng)推出更適合當(dāng)?shù)赜脩舻膬?nèi)容，例如Netflix在2016年底在德國(guó)制作的劇集《暗黑》，2017年宣布7部日本電視動(dòng)畫的制作等。

　　Netflix的隱憂：第三方內(nèi)容的變數(shù)與債務(wù)高企

　　Netflix的最大優(yōu)勢(shì)，實(shí)際上也是其軟肋所在，一旦籠絡(luò)用戶的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不再，Netflix將無(wú)法享受到正向循環(huán)，因而在Netflix平臺(tái)上不斷出現(xiàn)新的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，是Netflix模式能繼續(xù)成功下去的關(guān)鍵。

　　此外，Netflix面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也是其業(yè)務(wù)發(fā)展的重要變數(shù)，流媒體視頻在線播放業(yè)務(wù)，已經(jīng)是多個(gè)巨頭爭(zhēng)相入場(chǎng)的領(lǐng)域，除了有新興的科技公司，如Facebook、Youtube等，還有傳統(tǒng)傳媒巨頭也在設(shè)法轉(zhuǎn)型，傳媒巨頭迪士尼近日收購(gòu)�？怂勾蟛糠謨�(nèi)容資產(chǎn)，并且將在2019年推出直接面向終端用戶的視頻流媒體訂閱服務(wù)，此前，迪士尼已經(jīng)宣布將在2018年終止其對(duì)Netflix的內(nèi)容授權(quán)。

　　Netflix的內(nèi)容制作還存在著其他不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，例如在第四季度中，Netflix就發(fā)生了一筆金額高達(dá)3900萬(wàn)美元的非現(xiàn)金折損，Netflix方面稱，是之前已經(jīng)制作好的內(nèi)容，但最終決定不予播出，消息人士稱，該內(nèi)容與此前爆出性侵丑聞的凱文 斯派西有關(guān)。

　　對(duì)Netflix業(yè)務(wù)發(fā)展的另一大可能的阻礙因素或許就是其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)了，由于業(yè)務(wù)模式的特性，決定了Netflix在帳期上存在不匹配，即前期的大規(guī)模的內(nèi)容制作投入，只有在較長(zhǎng)時(shí)期以后才獲得回報(bào)，因而資金鏈上存在著風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，Netflix的債務(wù)一直高企，2017年底長(zhǎng)期債務(wù)已經(jīng)高達(dá)65億美元，在2016年同期的基礎(chǔ)上幾乎又?jǐn)U大了一倍。但鑒于目前Netflix業(yè)績(jī)的良好勢(shì)頭以及過(guò)往的財(cái)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)，債務(wù)問(wèn)題應(yīng)該長(zhǎng)期可控。