4月10日，首旅酒店(600258.SH)發(fā)布合并如家后首個年度財報。

　　2016年，首旅酒店實現(xiàn)營業(yè)收入65.2億元，比上年同期增長389.40%。其中，如家酒店從2016年4月完成并表，4-12月如家酒店營業(yè)收入52.2億元，占據(jù)首旅酒店總營收的80%。

　　2016年，首旅酒店歸屬股東凈利潤2.1億元，其中如家酒店4-12月實現(xiàn)利潤總額5.57億元，歸屬母公司凈利潤4.05億元。值得注意的是，2016年9月30日前，首旅酒店只擁有如家酒店66.14%的股權(quán)，9月30日完成剩下的股權(quán)收購后，9月30日-12月30日如家酒店的全部凈利潤才并入首旅酒店的報表。

　　雖然未并表如家酒店全年凈利潤，但首旅酒店2016年歸屬股東凈利潤增速依然高達110.66%，而歸屬股東扣非凈利潤增速則達到驚人的362.6%�？梢灶A(yù)見，2017年擁有如家完整年度業(yè)績的首旅酒店將延續(xù)高增長態(tài)勢。

　　在酒店核心的RevPAR數(shù)據(jù)方面，2016年首旅酒店整體RevPAR為145 元，同比增長4.3%。首旅酒店總經(jīng)理孫堅在接待投資者調(diào)研時表示，2016年整個酒店市場形勢明顯有所改善，RevPAR4.3%的增長也反映了這一情況。

　　成立三大事業(yè)部

　　除了如家酒店推升業(yè)績大漲外，首旅酒店和如家酒店在團隊架構(gòu)、市場渠道等多方面的整合也頗有亮點，事實上這是2016年首旅酒店最核心的工作。

　　2016年9月，如家董事長、CEO孫堅就任首旅酒店總經(jīng)理，意味著這場整合大幕正式拉開。2017年3月28日，首旅酒店正式更名為“首旅如家”，并發(fā)布全新的企業(yè)形象、全新會員體系等，代表著這場整合取得初步成功。

　　此前如家以經(jīng)濟型酒店為主，首旅以中高端酒店為主，這次新的首旅如家重新梳理了產(chǎn)品線。宣布成立高端、中高端、經(jīng)濟型三大主力事業(yè)部，把原來首旅旗下建國、京倫和南苑再加上新的產(chǎn)品“璞隱和扉縵”統(tǒng)一成高端事業(yè)部;以和頤至尊、和頤至尚、和頤至格、如家精選和如家商旅等5大品牌組成的中端產(chǎn)品線;以最傳統(tǒng)的如家快捷、莫泰168、云上四季以及首旅旗下原有的欣燕都和雅客怡家組成的經(jīng)濟型酒店事業(yè)部。

　　對于首旅來說，整合如家的核心訴求是推進國企混改，促進體制機制創(chuàng)新。這其中“市場化”是關(guān)鍵屬性。

　　據(jù)新旅界(LvJieMedia)了解，如家酒店是首旅集團和攜程在2002年6月共同創(chuàng)立的，當(dāng)時首旅集團下屬的原“建國客棧”4家連鎖店統(tǒng)一翻牌為“如家快捷酒店”，成為如家首批連鎖直營店，加上攜程旗下的十多家加盟店，組成了如家的起步陣容。在股權(quán)分配上，攜程占55%，首旅占45%。由于以攜程為主導(dǎo)，如家從一開始就是完全市場化運作機制，首旅基本從不干涉。

　　隨后中國掀起了經(jīng)濟型酒店時代大幕，在這場瘋狂的擴張競速中，如家依托攜程源源不絕的流量以及大數(shù)據(jù)分析能力支持，發(fā)展速度突破了所有人的想象，成立僅8個月后，躍升為中國飯店業(yè)集團20強，并迅速將客房數(shù)量擴充至驚人的36萬間。

　　而對于首旅來說，當(dāng)初這一筆并不起眼的投資，經(jīng)過15年發(fā)酵，竟成為首旅集團推進改革、拯救業(yè)績的核心力量。

　　酒店板塊拯救業(yè)績

　　2014年8月首旅集團被指定為北京市國企改革試點單位，首旅集團深化改革迎來加速度。彼時首旅集團的各板塊業(yè)務(wù)已陷入增長乏力、盈利能力下滑的困境。2014年，整個首旅集團主營業(yè)務(wù)收入377億元，較去年同期下滑約2%;主營業(yè)務(wù)毛利潤93.8億元，較去年下滑6.2%;最終錄得凈利潤9.75億元，較上年下降8%。

　　值得注意的是，這個凈利潤是在投資收益大增的情況下取得的，2014年首旅集團處置長期股權(quán)投資獲得收益6.96億元，較上年同期大幅增加4.56億元。若扣除這部分影響，凈利潤下滑將更加嚴重。

　　首旅集團近幾年主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

　　2015年首旅集團主營業(yè)務(wù)收入379億元，與2014年基本持平，但由于未出售大額度資產(chǎn)，投資收益較2014年大幅減少6.74億元，錄得全年凈利潤僅8243萬元，扣除少數(shù)股東損益，最終歸屬母公司所有者的凈利潤為-4.34億元。

　　對于首旅集團來說，近5萬名員工勞作一年，最終為北京市國資委帶來虧損4億多元，這樣的成績顯然無法交差。造成這種局面的原因是主要業(yè)務(wù)毛利率的持續(xù)下滑，商品銷售、旅行社是占據(jù)首旅集團營收最大頭的兩項業(yè)務(wù)，2015年分別為162億元和105億元，合計占總營收的70%。但這兩塊業(yè)務(wù)受互聯(lián)網(wǎng)影響頗大，由于網(wǎng)購和OTA沖擊，這兩塊業(yè)務(wù)毛利率一路下滑。商品銷售的毛利率從2013年的13.28%跌至2015年的10.01%，旅行社業(yè)務(wù)，毛利率從2013年4.43%跌至2015年的4.18%。

　　相對而言，酒店業(yè)務(wù)毛利率不僅基數(shù)高，且具備一定規(guī)模后能抵擋互聯(lián)網(wǎng)的沖擊。首旅集團的酒店業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)一路攀升的態(tài)勢，從2013年80.61%攀升至2015年84.49%。美中不足的是，酒店業(yè)務(wù)的營收規(guī)模相對前兩項業(yè)務(wù)偏小，此前一直徘徊在60億元左右。

　　合并如家酒店后，首旅集團的酒店業(yè)務(wù)板塊營收直線飆升，僅2016年4-12月如家酒店營業(yè)收入52.2億元。依此測算2017年首旅集團合并完整的如家酒店報表，加上400-450家新增門店的擴張計劃，2017年首旅集團酒店業(yè)務(wù)有望超過商品銷售，躍升為第一大業(yè)務(wù)。大體量、高毛利的酒店業(yè)務(wù)將一掃此前業(yè)績低迷的陰霾。

　　新旅界(LvJieMedia)查閱首旅集團財報發(fā)現(xiàn)，2016年前9月，在投資收益僅99萬元的情況下(2015年同期為9000萬)，首旅集團歸屬母公司凈利潤4000萬元，較2015年大為改觀。

　　此外，在國企混改的思路下，首旅集團為新更名的首旅如家引入以孫堅為首的頂尖管理團隊，以及攜程這一擁有巨大流量的戰(zhàn)略合作伙伴作為二股東。根據(jù)首旅集團在2014年的消除同業(yè)競爭承諾，未來其他酒店資產(chǎn)將源源不斷的注入首旅如家。

　　據(jù)新旅界(LvJieMedia)了解，目前首旅集團尚未注入到首旅如家的酒店資產(chǎn)有：北京飯店、貴賓樓飯店、和平賓館、燕莎中心、新僑飯店、長城飯店、新世紀飯店、亮馬河大廈、北京諾金酒店等一批位置絕佳的北京老牌酒店，以及高端精品度假酒店頤和安縵酒店、安縵酒店的姊妹品牌安麓酒店等多家頂級精品酒店。

　　但對首旅集團來說，一個不容忽視的問題是經(jīng)濟型酒店的時代已經(jīng)告一段落，中端酒店成為新的戰(zhàn)場。在經(jīng)濟型酒店時代大獲全勝的如家，是否能在新的戰(zhàn)場為首旅集團贏得榮譽?

　　答案尚需時間揭曉，但孫堅在4月11日公開表示，“2016 年年底公司已開業(yè)的中高端酒店達到了317家，希望在2019年能夠超過1000家”。顯然，首旅如家已經(jīng)開始新一輪急行軍。