2024年1月9日-11日，“2024創(chuàng)投大會”在西安舉辦。本屆大會以“向?qū)?· 向新 · 向強”為主題，邀請院士專家、投資機構、產(chǎn)業(yè)企業(yè)從宏觀趨勢、產(chǎn)業(yè)投資、企業(yè)發(fā)展等多個角度呈現(xiàn)一場思想饕餮盛宴。

　　會上，國投創(chuàng)合基金管理有限公司總經(jīng)理劉偉發(fā)表主題演講《科創(chuàng)時代下的創(chuàng)業(yè)投資》。

　　以下為演講實錄，

　　經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

　　改革開放以來，中國經(jīng)濟快速發(fā)展，科技創(chuàng)新的地位和作用日益提升，已成為經(jīng)濟社會發(fā)展的第一驅(qū)動力，隨著我國創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的深入實施，未來中國將全面進入科創(chuàng)時代。

　　黨的二十大報告對加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略作出了重要部署，要求必須強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，發(fā)揮科技型骨干企業(yè)引領支撐作用，營造有利于科技型中小微企業(yè)成長的良好環(huán)境，推動創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合。

　　國家多次強調(diào)，“圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈、圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈”“強化創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈對接”“人才是創(chuàng)新的核心要素”。

　　四鏈融合的提出深刻揭示了經(jīng)濟活動中各鏈條相互依存、相互促進、協(xié)同發(fā)力的運行規(guī)律，也體現(xiàn)了科技創(chuàng)新必須與產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展緊密結(jié)合、協(xié)同聯(lián)動、互促提高的內(nèi)在要求。四鏈融合體系為科創(chuàng)時代下的創(chuàng)業(yè)投資指明了發(fā)展路徑。

　　在四鏈融合的體系中，創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈深度融合是核心，人才鏈、資金鏈提供關鍵支撐。一方面，創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈相互支撐、深度融合，可以加速科技成果轉(zhuǎn)化，提高產(chǎn)品附加值，提升產(chǎn)業(yè)綜合競爭力，推動我國經(jīng)濟發(fā)展由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)中國制造由大到強的轉(zhuǎn)變，夯實構建新發(fā)展格局的根基。另一方面，資金是產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新的“血液”，而人才則為科技與產(chǎn)業(yè)循環(huán)提供智力支持，創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的各個環(huán)節(jié)都離不開資金和人才的支撐。

　　創(chuàng)業(yè)投資作為資金鏈的一部分，在投資科創(chuàng)企業(yè)的基礎上，遵循四鏈融合體系的指引，將進一步開拓創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展空間。以下我將結(jié)合國投創(chuàng)合的實踐經(jīng)驗，探討發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資促進四鏈深度融合中的作用：

　　一、創(chuàng)業(yè)投資助力資金鏈投早、投小、投科技

　　黨的二十大報告指出，要提高直接融資比重。與銀行貸款為主的間接融資相比，直接融資特別是股權融資更適宜于服務科技創(chuàng)新型企業(yè)，有助于降低杠桿率總體水平，通過長期支持助推技術創(chuàng)新發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資是直接融資的重要組成部分，通過對早期企業(yè)、中小微企業(yè)的支持，孕育了一、二級市場直接融資，發(fā)揮著引領資金鏈方向的作用。

　　在科創(chuàng)時代下，創(chuàng)業(yè)投資應該更加專注自身特色，并強化引領資金鏈的效能。一是專注投早、投小、投科技，多數(shù)市場資金偏好投向成熟企業(yè)、成熟項目，創(chuàng)業(yè)投資作為早期企業(yè)、中小企業(yè)最重要的資金來源，應該專注于投早、投小的定位，吸引更多社會資金投入;二是加強對前沿領域的投資探索，更好發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資作為資金投入和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的探頭、觸角作用;三是探索帶動多種資金投入的方案，目前市場陸續(xù)推行資金支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的探索，例如西安探索基于政府風險補償?shù)耐顿J聯(lián)動模式為中小微企業(yè)提供資金支持，創(chuàng)投機構應充分調(diào)動資源幫助企業(yè)對接投資機構、銀行、政府補助等各類資金，凝聚形成資金鏈的合力。

　　國投創(chuàng)合基金管理有限公司這些年主要管理的是發(fā)改委、財政部發(fā)起設立的國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金，截至目前，引導基金已投資超180支創(chuàng)業(yè)投資基金，間接支持了超3200家創(chuàng)新型企業(yè)，總投資金額超700億元，其中初創(chuàng)期、早中期企業(yè)數(shù)量占比近90%，全面覆蓋八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域，布局超200家未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)，充分發(fā)揮了創(chuàng)業(yè)投資對資金鏈的引領帶動作用。

　　與此同時，國投創(chuàng)合也長期致力于和陜西省、西安市的合作，21年國投集團和陜西省人民政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，國投創(chuàng)合也持續(xù)加大對陜西的支持力度。國投創(chuàng)合在陜西投資的子基金3支，直投項目9個(今年的龍門榜20家，其中國投創(chuàng)合直投企業(yè)有超晶、羚控、奕斯偉、星展測控)、間接投資項目46個。投資金額在27億元，帶動國投系其他基金投資7億元，引領資金支持陜西省科技創(chuàng)新發(fā)展。

　　二、創(chuàng)業(yè)投資引導人才鏈向科技創(chuàng)新集聚

　　創(chuàng)業(yè)投資通過資金的投入，帶動創(chuàng)投企業(yè)增加就業(yè)，間接起到了引導高水平人才向創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集聚的效果，創(chuàng)投機構應該思考如何更有針對性地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資匯聚、培育人才的作用。投資方向上，創(chuàng)投機構可挖掘科技成果轉(zhuǎn)化的投資機會，支持科研人才創(chuàng)辦企業(yè);增值服務上，創(chuàng)投機構應加強產(chǎn)業(yè)人才資源儲備，為企業(yè)匹配優(yōu)質(zhì)人才，引導高素質(zhì)人才進入創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，帶動人才鏈向創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈集聚;機構建設上，創(chuàng)投機構要進一步加強投后管理團隊建設，吸收和打造各類專業(yè)服務創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的人才和團隊，支持投資企業(yè)更好發(fā)展。

　　在機構建設上，創(chuàng)投機構下一步要加強投后管理團隊，中科創(chuàng)星做得非常好，吸引和打造各類專業(yè)機構和人才支持科技創(chuàng)新企業(yè)更好的發(fā)展。以國投創(chuàng)合引導基金為例，引導基金通過創(chuàng)投基金間接投資企業(yè)創(chuàng)造社會就業(yè)超80萬人，有效支持海外歸國科學家、國內(nèi)頂尖技術人才創(chuàng)辦的企業(yè)，其中被投企業(yè)創(chuàng)始團隊有高校教授的300余家、有研究所科學家的200余家、有海外歸國人才的700余家。引導基金支持的創(chuàng)投機構通過持續(xù)的增值服務幫助企業(yè)引入匹配的人才、創(chuàng)造吸引更多人才投入創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈為企業(yè)匹配優(yōu)質(zhì)人才、提升人員素質(zhì)，引導高素質(zhì)人才進入創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，帶動了人才鏈向創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的集聚。

　　三、創(chuàng)業(yè)投資推動產(chǎn)業(yè)鏈技術創(chuàng)新

　　產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈互聯(lián)互通的核心是創(chuàng)新主體與生產(chǎn)主體的融合、科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融合。當前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，科技創(chuàng)新成果特別是數(shù)字技術加速滲透融入現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈之間呈現(xiàn)相互交織、相互支撐、相互促進、協(xié)同發(fā)力的運行特征。

　　創(chuàng)業(yè)投資圍繞產(chǎn)業(yè)鏈布局創(chuàng)新鏈，助力產(chǎn)業(yè)持續(xù)進行技術創(chuàng)新突破。創(chuàng)業(yè)投資可根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求發(fā)掘創(chuàng)新資源，針對產(chǎn)業(yè)鏈的堵點、卡點，集成各類創(chuàng)新資源，銜接不同創(chuàng)新主體，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游注入更多創(chuàng)新元素，帶動產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展。例如，國投創(chuàng)合引導基金與小米、聯(lián)想、深信服、藥明康德、金域醫(yī)療、貝達藥業(yè)等機構聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)投基金，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的實際需求，培育產(chǎn)業(yè)公司內(nèi)部孵化的創(chuàng)新項目，推動企業(yè)在關鍵核心技術領域加強研發(fā)投入，并針對產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)進行研發(fā)攻關。

　　國投創(chuàng)合引導基金通過對關鍵核心領域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)投資推動產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的成效。截至2022年底，國投創(chuàng)合引導基金被投企業(yè)合計獲發(fā)明專利授權超7.6萬項;助力被投企業(yè)開展關鍵核心技術攻關，被投企業(yè)累計獲得省部級及以上的科學技術獎超1900項，參與國家工程技術研究中心、國家工程研究中心、國家重點實驗室等建設的數(shù)量合計超270個;通過科技創(chuàng)新引領行業(yè)發(fā)展、推動產(chǎn)業(yè)進步，被投企業(yè)累計參與制定超170項國家、行業(yè)技術標準。

　　四、創(chuàng)業(yè)投資推動創(chuàng)新鏈向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化落地

　　創(chuàng)新鏈是產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的動力源泉，能提升產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)效益，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中供需鏈、空間鏈和價值鏈三個維度的重構。因此，前瞻布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)，不斷提高產(chǎn)業(yè)鏈的價值能級至關重要。

　　創(chuàng)業(yè)投資圍繞創(chuàng)新鏈布局產(chǎn)業(yè)鏈，助力科技創(chuàng)新成果持續(xù)向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化落地。創(chuàng)業(yè)投資可發(fā)掘高校、科研院所等主體的科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化，尋找符合國家戰(zhàn)略需求和市場需求的創(chuàng)新成果，利用投資培育企業(yè)成長的經(jīng)驗，完善從科研團隊到公司組織的建設，利用產(chǎn)業(yè)資源為把科技創(chuàng)新成果應用到產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，打通從科學到技術到產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化過程。

　　例如國投創(chuàng)合投資的西安炬光科技，是西安光機所與海外歸國科學家共同發(fā)起創(chuàng)立的企業(yè)。在2009年，創(chuàng)合核心團隊投資了當時成立僅2年的西安炬光科技，是企業(yè)第一家外部投資機構，持續(xù)支持企業(yè)成長至今已有15年時間，企業(yè)也在2021年登陸科創(chuàng)板。實現(xiàn)從一個科研型的初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展成為西安高功率半導體和光子科學的頭部企業(yè)，也是陜西高功率激光器及應用聯(lián)盟重要的企業(yè)之一，持續(xù)帶動區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，是創(chuàng)新鏈促進產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效的重要實踐。

　　我國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展歷程表明，創(chuàng)業(yè)投資作為科創(chuàng)企業(yè)重要的資金來源，在引導資金投向科技創(chuàng)新、匯聚培育科創(chuàng)人才、促進產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新和推動創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化等方面發(fā)揮了重要作用，未來也將是促進四鏈深度融合的重要力量。上個月召開的中央經(jīng)濟工作會議首次提出“鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資”，體現(xiàn)了中央對創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的高度重視，也是對行業(yè)支持科技創(chuàng)新發(fā)展作用的高度肯定。

　　在科創(chuàng)時代下，應該加大支撐產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的資金供給，進一步發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資作用，鼓勵長期投資、價值投資，完善多層次資本市場，支持創(chuàng)業(yè)投資更好發(fā)展。為此，提以下三項建議：

　　一是充分發(fā)揮政府引導基金對創(chuàng)業(yè)投資的支持效果。完善政府引導基金管理模式，進一步發(fā)揮政府引導基金連接政策目標和創(chuàng)投市場的功能，加大投入力度，探索形成政府引導基金對創(chuàng)業(yè)投資長期支持、滾動支持、可持續(xù)投資機制。應繼續(xù)加強國家級基金和地方政府投資基金的協(xié)同聯(lián)動，凝聚雙方優(yōu)勢資源共同促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。

　　二是進一步拓寬支持創(chuàng)業(yè)投資的長期資金來源。鼓勵長期投資、價值投資，引導銀行、保險、社�；�金等中長期資本與優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)投資母基金、創(chuàng)業(yè)投資機構合作，加大以創(chuàng)業(yè)投資方式支持科創(chuàng)企業(yè)的比重，優(yōu)化相應管理、評價機制，破除體制機制障礙，如在保險公司償付能力監(jiān)管指標中適當調(diào)低創(chuàng)業(yè)投資的風險因子。

　　三是持續(xù)完善多層次資本市場建設。推動主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)錯位發(fā)展、功能互補，完善轉(zhuǎn)板機制，為不同階段、不同類型創(chuàng)新企業(yè)提供定制化、差異化、個性化服務。進一步推進私募股權創(chuàng)投基金份額轉(zhuǎn)讓交易試點、向投資者實物分配股票試點等積極探索，擴寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，實現(xiàn)資金的良性循環(huán)。

　　在科創(chuàng)時代，服務國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略是創(chuàng)投行業(yè)的任務使命，四鏈融合的提出更為創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展指明了路徑。未來創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展有賴于全體從業(yè)者努力奮進，推動創(chuàng)業(yè)投資邁向更高質(zhì)量、更高水平，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻。我堅信，科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)投資和企業(yè)家精神的結(jié)合，必將在這個科創(chuàng)時代培育出全球一流的企業(yè)。