近日，在美國州一級司法部們對于T-Mobile(美國排名第三位的移動運(yùn)營商)斥資400億美元收購Sprint公司(四大全國運(yùn)營商最小的一家)交易的訴訟中，美國法庭做出了支持收購交易的裁決。之前，美國聯(lián)邦政府所有部門都已經(jīng)批準(zhǔn)了這次收購交易，意味著這一交易除了最后的價格細(xì)節(jié)溝通之外，已經(jīng)沒有任何障礙。

　　據(jù)外媒報道分析稱，T-Mobile此次收購Sprint公司，將會開啟未來美國電信市場的收購兼并狂潮，尤其是移動通信公司和有線電視公司(綜合電信服務(wù)商)的并購交易。

　　據(jù)報道，當(dāng)歷史書寫完的時候，T-Mobile與Sprint的合并可能是4G-LTE時代的最后一章。接下來的事情可能會再次徹底改變美國的電信格局。

　　5G時代最初的特點(diǎn)是移動通信公司的巨額資本支出。威瑞森和AT&T將不得不花費(fèi)數(shù)百億美元在美國鋪設(shè)光纖(5G基站服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施)，以提供兩家公司承諾的千兆智能手機(jī)上網(wǎng)速度。

　　T-Mobile和Sprint的5G計劃成本不會很高，但合并后的公司將依賴有線電視提供商將其低頻段和中頻段與小蜂窩通信技術(shù)連接起來，以提供5G高速數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)。

　　需要一個龐大的資產(chǎn)負(fù)債表來支撐5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，再加上小蜂窩技術(shù)對有線電視網(wǎng)絡(luò)的依賴，這可能會促使美國移動運(yùn)營商合并資產(chǎn)或收購有線電視資產(chǎn)，這種現(xiàn)象在歐洲已經(jīng)發(fā)生了。如果這種情況發(fā)生，結(jié)果可能會考驗美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并可能導(dǎo)致一些有史以來規(guī)模最大的電信并購。

　　“這個行業(yè)的變化如此之快，以至于很難知道市場的界限，”專門從事反壟斷監(jiān)管的比爾津·蘇姆伯格律師事務(wù)所合伙人斯科特·瓦格納表示。

　　“這是T-Mobile/Sprint交易獲得批準(zhǔn)的原因之一。我們很難預(yù)測市場走向，也很難預(yù)測有線電視和手機(jī)通信服務(wù)是否有一天會合二為一。我們將會出現(xiàn)一個所有人用5G網(wǎng)絡(luò)作為家庭寬帶服務(wù)的狀況嗎?這就是問題所在。”

　　第三階段:移動通信+有線電視

　　過去六年帶來了媒體內(nèi)容公司和電信行業(yè)的并購浪潮。首先是有線電視和衛(wèi)星電視合并，特許通信公司收購時代華納有線電視公司(在康卡斯特的收購要求被美國政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕后)，Altice收購Cablevision和Suddenlink，隨后AT&T收購了衛(wèi)星電視巨頭DirecTV。

　　后來的一個階段涉足了媒體內(nèi)容公司。AT&T斥資800多億美元收購了時代華納集團(tuán)，改組為“華納傳媒公司”，這一公司正準(zhǔn)備以HBO Max的品牌推出網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)。迪斯尼收購21世紀(jì)福克斯的大部分，康卡斯特收購天空電視，哥倫比亞廣播公司(CBS、美國四大電視臺之一)與維亞康姆合并。

　　第三階段在邏輯上可能是有線電視和移動通信的結(jié)合——2017年威瑞森和軟銀集團(tuán)(Sprint母公司)有意收購特許通信公司可能預(yù)示了這一點(diǎn)。

　　LightShed公司的電信分析師沃爾特·彭喜科表示，5G基礎(chǔ)設(shè)施的成本可能會推動移動通信運(yùn)營商威瑞森、AT&T、T-Mobile和Dish與地方性有線電視公司合作。

　　“有線電視行業(yè)的光纖網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)靠近終端用戶，因此可以成為密集5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的關(guān)鍵骨干，”彭喜科表示。

　　公司市值約為2000億美元的美國第二大有線電視公司特許通信公司可能是整合的催化劑。該有線電視公司部分歸億萬富翁約翰·馬龍的自由寬帶公司所有，由首席執(zhí)行官湯姆·拉特利奇掌管經(jīng)營。

　　當(dāng)特許公司在2017年短暫考慮出售資產(chǎn)的想法時，它不僅引起了軟銀集團(tuán)以及威瑞森的興趣，也引起了其他有線電視公司Altice USA的興趣。

　　另外，總部位于荷蘭、由億萬富翁帕特里克·德拉�？刂频臍W洲通信公司(European Altice)旗下?lián)碛杏芯�電視和無線資產(chǎn)。雖然Altice USA的企業(yè)價值僅為420億美元，但特許公司和Altice USA的結(jié)合可能是美國移動運(yùn)營商和有線電視公司結(jié)合的第一步

　　其他歐洲電信公司，包括馬龍的自由全球(Liberty Global)和沃達(dá)豐(Vodafone)，也已經(jīng)擁有無線和有線資產(chǎn)，可能成為美國電信市場未來發(fā)展的典范。

　　失去地區(qū)壟斷

　　雖然還沒有最終的定論，但是未來電信行業(yè)整合并購的一個根本因素是5G通信網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)大。AT&T、威瑞森和T-Mobile的高管都公開表示，他們相信5G網(wǎng)絡(luò)有朝一日會成為家庭寬帶服務(wù)的替代產(chǎn)品，即家庭中依靠有線電視網(wǎng)絡(luò)或者電信光纖網(wǎng)絡(luò)的傳統(tǒng)上網(wǎng)服務(wù)，將會被類似于手機(jī)上網(wǎng)的無線服務(wù)所取代。

　　不過有線電視高管對此有些懷疑，他們認(rèn)為5G通信信號無法穿透墻壁，電信運(yùn)營商沒有足夠的資金來建設(shè)密集的5G基站，從而對傳統(tǒng)有線電視網(wǎng)絡(luò)的壟斷地位形成威脅。

　　需要指出的是，美國有線電視公司是綜合通信服務(wù)商，除了電視頻道之外，它們也能夠像AT&T那樣提供上網(wǎng)、固定電話等服務(wù)，并且通過捆綁套餐和電信行業(yè)展開競爭。

　　有線電視公司可能會想在同意收購交易之前捍衛(wèi)自己的地盤，如果5G實際上不對寬帶業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅的話，這些交易可能是沒有必要的。

　　盡管如此，如果一家有線電視公司賣給一家移動通信公司，其他公司也有可能效仿。一些看似合理的交易可能規(guī)模驚人。目前，康卡斯特的企業(yè)市值超過3000億美元。威瑞森的企業(yè)市值接近4000億美元，AT&T的企業(yè)市值接近5000億美元。

　　瓦格納表示，巨頭之間的交易可能導(dǎo)致康卡斯特或AT&T被迫剝離其影視媒體業(yè)務(wù)——分別是全國廣播公司(NBC、四大電視臺之一)和華納傳媒公司，以便能夠獲得監(jiān)管部門的同意。

　　瓦格納表示:“除非迫不得已，否則他們不會這么做，因為現(xiàn)在的目標(biāo)是針對消費(fèi)者提供全方位的豐富服務(wù)，但如果5G有朝一日成為家庭寬帶的有力替代產(chǎn)品，有線電視公司將面臨失去整個業(yè)務(wù)的風(fēng)險——不僅是互聯(lián)網(wǎng)，還有網(wǎng)絡(luò)視頻。”

　　雖然康卡斯特-威瑞森合并或T-Mobile-特許公司合并的交易規(guī)模太大，看似不可行，但更重要的問題是消費(fèi)者利益，服務(wù)中型企業(yè)的投資銀行企業(yè)CrossPointe Capital的創(chuàng)始人兼總裁邁克爾·西普(Michael Sipe)如此表示。

　　如果5G通信服務(wù)沒有達(dá)到消費(fèi)者的預(yù)期，而且移動運(yùn)營商和有線電視公司的合并可以明顯幫助人們獲得更快、更可靠的寬帶連接，監(jiān)管者就不應(yīng)該阻止合并交易，即使交易的總價值可能是有史以來最大的。

　　“關(guān)鍵問題不應(yīng)該是交易的規(guī)模，而應(yīng)該是‘我的生活變好了嗎?’”西普表示，“手機(jī)通信服務(wù)是世界正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件，如果電信合并能提升手機(jī)的使用體驗，那么整合交易就更重要了。”(騰訊科技審校/承曦)